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油价|原油大跌：内外因素共振导致，后市继续深调概率或不大( 二 )


“同时我们可以看到美国救助政策的迟迟不能落地和联储停止扩表的动作让美股出现了非常明显的回调 ， 而周末沙特下调亚洲原油销售价格等新闻也直接导致了原油交易层面上悲观情绪的蔓延 。 ”王笑称 。
在王笑看来 ， 这种跌幅和跌速并不是由于基本面的突然转向造成的 ， 更多是由于市场交易心态和股票市场的情绪传导影响造成的 。
“仅从基本面情况来看 ， 高库存、弱势的需求和即将到来的检修季等因素都是一直存在的 ， 而这些因素由于市场主要交易宏观经济修复逻辑及权益类资产较好的表现所引发的做多热情 ， 导致基本面对价格的影响在过去一段时间上是失效的 ， 几乎无法在价格层面被体现出来；而当这些宏观面的利多因素逐渐失效 ， 原油疲弱的基本面就很难对价格形成有效的支撑 。 ”他称 。
趋势性下跌概率或不大
那么 ， 这一轮油价的下跌调整力度有多大 ， 会持续多久 ， 投资过程中又该注意什么呢？
“从基本面情况来看 ， 我们仍然认为原油趋势性下跌的可能性不大 ， OPEC+的减产仍将是最大的支撑因素 ， 而经济重启后的需求复苏也将持续为原油提供下方的支撑（当然这种支撑现在看来并不如预期强烈） 。 ”王笑称 。
不过 ， 在他看来 ， 从宏观角度来看 ， 如果股票市场出现持续下跌的话 ， 原油被迫与股票市场共振向下的可能性较大 ， 并且连续两个多月的盘整使盘面资金有较为强烈的交易意愿 ， 这或许会导致价格再次严重品偏离基本面 ， 随后再逐渐修复 。
袁铭也称 ， 如果美股能够止跌 ， 宏观面和资金面的情绪企稳 ， 油价在经历了大跌之后短期或将企稳 。
“油市需求层面 ， 9月~10月通常是下游需求的疲弱期 ， 炼厂开工在经历了一个阶段的上行后或将放缓 ， 抑制阶段性的原油需求；不过 ， 供应层面 ， 预计OPEC+将持续维持较高的减产执行率 。 ”因此 ， 袁铭预计 ， 油价进一步大幅向下修正的可能性不大 ， 只是价格重心会较前期40美元/桶~45美元/桶区间有所下移 。
对于INE原油期货的后市走势 ， 袁铭分析称 ， 尽管中国8月原油进口环比有所下滑 ， 不过仍超过去年同期水平 ， 中国的需求仍是全球需求的重要支撑 ， INE原油在经历了阶段性的走弱后 ， 境内外价差或会走强 。
“我们认为这一波原油下跌的幅度不会太深 ， 也不会出现一季度的恐慌性行情 ， 整体走完之后还是会有一个陆续上涨过程 ， 我们对四季度还是抱有一定的希望 。 ”徐捷同时称 ， 这轮调整预计持续一个月左右时间 ， 美股走稳、疫情不再大规模扩散的话 ， 调整应该也就差不多了 。
关于投资策略或者投资过程中有何需要注意 ， 袁铭认为 ， 需要关注两方面 ， 一方面可关注短期大幅下跌后的技术性反弹机会；另一方面 ， 市场情绪方面以及9月~10月的原油基本面来看 ， 油价还有向下的空间 ， 不过向下空间不会太大 ， WTI原油期货主力合约要关注35美元/桶的支撑位 。
那么 ， 原油期货的走势会否影响到国内A股相关股票的走势？
在袁铭看来 ， 国际油价大跌 ， 对整体A股市场影响不大 ， 而对石油相关行业的股票或有一定的影响 。 对石油公司类股票会有一定的利空；而虽然疫情影响到航空业 ， 不过国际油价的大跌 ， 显然在成本端对航空类以及下游相关企业类股票利好 。
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