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原油价格|当石油暴跌"巧遇"股市波动 "阴谋论"再度来袭

油价大跌与股市风暴再次“巧遇” 。北京时间9月8日晚间，原油价格遭遇重击，美股市场以集体杀跌跟随 。9日，A股三大股指全线调整 。这让投资者不由得回想起今年3月份似曾相识的一幕 。
【原油价格|当石油暴跌"巧遇"股市波动 "阴谋论"再度来袭】业内分析人士表示，原油与股市同步波动主要源于市场情绪及风险偏好变化，而此次两者同步下跌主要源于市场风险偏好的趋同性、全球经济增长情况以及各自市场原因 。目前来看，货币宽松环境下，美元仍有再度走弱的预期，全球经济复苏方向较为明确，原油价格在长周期内仍有上行基础 。
市场波动加大
北京时间9月8日晚间，原油价格大跌，创下阶段新低 。美股跟随出现集体杀跌 。9日，A股三大股指全线调整 。以美股市场道琼斯工业指数为例，9月以来，美股与原油表现出较强的同步下跌态势 。原油、股市同步大跌，不由得引发投资者回想起今年3月中旬的“似曾相识” 。这是巧合还是必然？
“原油与股市同步波动主要源于市场情绪及风险偏好变化 。”方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影向中国证券报采访人员表示，今年第一季度两者同步下行，主要是由于疫情影响下，市场对未来经济前景预期悲观，同时石油价格战进一步加剧了市场担忧情绪，避险氛围主导了当时的商品与股市走势 。本轮原油与股市同步下跌，主要源于市场风险偏好的趋同性，但也有各自市场原因 。美元走强及原油需求季节性下降令油价承压，而美股回调源于前期科技股投资过热，短期风险偏好回落，原油与美股同步下跌又进一步放大了市场恐慌情绪 。
中信期货研究部商品策略组负责人刘高超向中国证券报采访人员表示，近期美国疫情有好转迹象，美国经济逐步恢复，市场预期美联储宽松的货币政策将边际收紧，9月以来美元指数呈反弹态势，进而给股市带来利空影响 。原油本身具有较强的金融属性，美股下跌至少会从情绪上利空原油市场，全球石油贸易以美元结算为主，美元反弹也对油价构成利空 。
通常，原油价格对股市的传导有两大逻辑：一是通胀预期，二是全球需求信号 。当前哪一逻辑主导了二者走势？美尔雅期货化工研究员黎磊向中国证券报采访人员表示，油价和美股同受宏观经济活动及市场预期影响 。原油作为“工业血液”，需求增速与全球经济增长密切相关，经济活动放缓拖累汽柴油需求，挤压炼厂加工利润，炼厂降低开工率，导致原油大幅累库，油价开启跌势 。同时，柴油需求直接反映美国就业市场强弱，今年美国柴油需求低迷，就业改善幅度放缓，永久性失业人数上升，投资者对上市公司业绩增长担忧加重，恐慌情绪开始蔓延，抛售油价及美股等风险类资产，造成美股与油价同步下跌 。
具体来看，黎磊认为，原油和美股之间最重要的传导路径是波动率 。资产的波动率会在原油市场及权益市场进行传导，因此标普500波动率指数（VIX）与原油ETF波动率指数（OVX）走势近似 。
“阴谋论”再度来袭
针对本轮原油与美股再次同步大跌，有市场人士猜测是沙特做空原油 。不过，接受采访的多位业内人士表示，此种猜测“阴谋论”的成分更大 。
“对于沙特主权财富基金做空原油的说法，有点阴谋论的味道 。”黎磊表示，沙特作为中东的产油大国及减产联盟的“带头大哥”，内心最真实的愿望肯定是希望油价涨至财政盈利平衡线以上 。
值得一提的是，据报道，沙特阿美近期下调了10月份向亚洲和美国的石油销售价格，这也是该公司6月份以来首次将亚洲买家的价格下调 。“沙特对于油价的调整只是根据市场状况进行的正常操作 。”隋晓影表示，作为世界重要的产油国以及原油出口国，油价的高低直接影响沙特的财政收入以及经济状况，显然，高油价对其有利，当前油价在历史上仍处偏低位置，沙特等产油国正实施史上最大规模的减产来提振油价 。因此，沙特没有理由去做空油价 。


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