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第一财经|猪价带动CPI下行，复苏仍需结构性政策支持

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第一财经|猪价带动CPI下行，复苏仍需结构性政策支持
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一系列重磅经济数据陆续公布 。
国家统计局9月9日发布8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据 。 8月CPI同比上涨2.4% ， 涨幅比上月回落0.3个百分点 ， 结束了此前连续两个月的上升势头 ， 重回下行通道；PPI同比下降2.0% ， 同比降幅比上月继续收窄0.4个百分点 。
下周二（9月15日） ， 国家统计局将发布8月份工业、消费、投资等经济指标数据 。 专家分析 ， 工业生产积极修复 ， 消费增速有望转正 ， 经济延续了稳步复苏的态势 ， 积极财政政策加快落地 ， 货币政策回归中性 ， 应着力加强扩大内需政策的实际效果 ， 尽快提高市场需求的回升速度 。
猪价带动CPI下行
在8月CPI的构成因素中 ， 食品价格上涨11.2% ， 涨幅比上月回落2.0个百分点 ， 影响CPI上涨约2.33个百分点 。 而食品中 ， 受去年对比基数影响 ， 猪肉价格上涨52.6% ， 涨幅比上月大幅回落33.1个百分点 。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示 ， 8月份 ， 各地积极统筹疫情防控和经济社会发展工作成效显著 ， 市场供需总体平衡 。 据测算 ， 在8月份CPI同比涨幅中 ， 去年价格变动的翘尾影响约为2.1个百分点 ， 新涨价影响约为0.3个百分点 。
财信研究院副院长伍超明对第一财经表示 ， 8月CPI重回下行通道 ， 一是受南方汛情逐渐消退和餐饮业加快恢复的影响 ， 8月猪肉供需两端均有所改善 ， 猪肉价格整体高位震荡 ， 但在去年高基数的作用下 ， 同比较上月大幅下降 ， 是CPI回落的主要贡献力量；二是疫情防控常态化后 ， 居民消费需求尤其是服务消费需求恢复偏慢 ， 非食品价格依然疲弱 ， 非食品价格同比仅增长0.1% ， 对CPI的支撑力度不强 。
8月份 ， 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5% ， 涨幅与上月相同 ， 仍是有统计数据以来的最低值 。
【第一财经|猪价带动CPI下行，复苏仍需结构性政策支持】关于未来猪肉价格是否会进一步上涨 ， 机构分析 ， 全国生猪供给逐步恢复 ， 但猪肉消费面临中秋国庆等季节性因素支撑 ， 猪肉价格上行动能有望延续 。
浙商证券首席经济学家李超则认为 ， 猪价上涨空间有限 。 一方面 ， 生猪存栏和能繁母猪存栏持续稳健回升 ， 供给恢复速率虽慢但已显著好于去年同期；另一方面 ， 猪肉需求难以强于去年同期水平 ， “社交距离”影响下餐饮业零售额同比增速较难转正 。
第一财经|猪价带动CPI下行，复苏仍需结构性政策支持
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PPI方面 ， 8月份 ， 工业生产持续向好 ， 市场需求继续恢复 ， 原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头 ， 带动国内工业品价格继续回升 。
据测算 ， 在8月份PPI同比降幅中 ， 去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点 ， 新涨价影响约为-2.1个百分点 。
伍超明分析 ， 在国内外需求持续复苏的推动下 ， 8月PPI降幅收窄 ， 一是由于欧美等发达经济体PMI相继重回扩张区间 ， 全球经济缓慢复苏 ， 大宗商品价格回暖带动国内工业品价格回升；二是南方汛情对基建施工的拖累正在逐渐消退 ， 叠加特别国债、专项债等财政资金拨付使用加快 ， 8月基建相关中上游行业出厂价格继续改善 。
长江证券首席经济学家伍戈表示 ， CPI走低而PPI回升的“剪刀差”局面仍将持续 。 工业品方面 ， 随着全球需求逐步修复 ， 国际原油库存高位回落 。 国内专项债等资金集中落地有望助力“金九银十”钢铁等需求转旺 ， PPI通缩进一步缓解 。 CPI方面 ， 开学季等助力教育、居住和服务等核心通胀率筑底企稳 ， 但在去年同期猪瘟冲击的极高基数下 ， 未来整体通胀中枢仍将继续走低 ， 甚至不排除年底零增长的可能 。


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