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独角兽|估值缩水百亿美元！大数据独角兽跌落神坛？

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独角兽|估值缩水百亿美元！大数据独角兽跌落神坛？
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近段时间以来 ， 美股市场再次剧烈震荡 ， 但众多科技独角兽没有改变上市的计划 。 据海外媒体报道 ， 硅谷大数据独角兽Palantir即将在9月23日在纽约证券交易所上市交易 。 不过 ， 对于一家长期不能盈利的公司 ， 投资者的信心也开始动摇 。
盈利？这里谈“边际贡献”
由硅谷知名创业者和投资人Peter Thiel创办的Palantir ， 成立于2003年 。 据招股书披露 ， Palantir目前运营两大软件服务平台 ， 分别对应政府用户和企业用户 ， 随着客户量的不断增加 ， 其收入在近年来也持续稳步增长 。 据金融数据公司PitchBook的统计 ， 截至今年7月Palantir已经获得了33亿美元的融资 。
不过 ， 盈利似乎还是个难题 。 2019年全年 ， Palantir出现5.79亿美元亏损 ， 但去除与股票激励相关的支出费用后 ， 净亏损为3.38亿美元 ， 2020年上半年 ， 公司净亏损收窄为1.65亿美元 。 更有海外媒体给其贴上这样的标签：成立以来都没有实现盈利的独角兽 。
梳理Palantir的财报数据不难发现 ， 运营成本飙升和过度依赖“个别客户”成为Palantir的最大障碍：今年上半年政府订单为该公司贡献了约15亿美元的营收 ， 占总营收的54% 。
值得一提的是 ， Palantir刻意疏远与硅谷之间的关系 ， 声称自己的业务模式与硅谷大数据公司完全不同 ， 不希望外界将其看作是一家典型意义上的硅谷科技公司 。 有市场人士预计 ， 凭借疫情期间推出的大数据追踪技术加持 ， Palantir今年将产生10亿美元的收入 ， 并在其17年的历史上首次实现盈亏平衡 ， 未来Palantir市值或有进一步上涨空间 。
不过 ， 从市场对其估值的预期上还是可以看出投资者的“忧虑” 。 据海外媒体前公布的一份报告 ， Palantir的目标估值为260亿美元 ， 但目前基于二级市场交易 ， Palantir的估值大约在100亿至140亿美元之间 。
面对市场的质疑声 ， Palantir也在招股书中提到了另一项指标：边际贡献 ， 认为这一指标是随着时间的推移 ， 衡量其运营效率的重要指标 。 据招股书 ， Palantir的边际贡献在2018年为14% ， 2019年为21% ， 今年上半年为48% 。 (边际贡献代表每一元销售收入是边际贡献所占的比重 ， 反映产品给企业做出贡献的能力 。 )
有分析人士表示 ， 许多独角兽企业虽然站在市场的风口 ， 也拥有热门的概念 ， 但却并非是企业今后能够走向成功的代名词 。 可以预见的是 ， 独角兽企业今后也同样面临着失败的风险 ， 特别是对于那些以亏损的财务数据上市的独角兽企业而言更是如此 。
【独角兽|估值缩水百亿美元！大数据独角兽跌落神坛？】直接上市
值得一提的是 ， Palantir采取直接上市的方式而不是传统IPO ， 这意味着该公司不需要借助承销商配售新股票 ， 也不会筹集到任何新资金 。 Palantir也是继Spotify与Slack后 ， 第三个选择直接上市的科技独角兽 。
此外 ， 直接上市还有一点好处就是可以避免传统IPO的“锁定期” ， 对公司现有股东所持股份没有限制 ， 股东可以一次性卖出所有股票 。 在直接上市的过程中 ， 公司不需要招聘华尔街的银行做承销 ， 这为独角兽企业省去了可能高达数百万美元的承销费 。 在传统IPO中 ， 公司必须保持一段时间的静默期 ， 直接上市却不同 ， 公司高管在上市前可以公开讨论公司情况 。 不过 ， 直接上市计划也不乏批评之声 。 有反对者认为 ， 该计划使公司可以规避IPO程序 ， 可能损害投资者利益 。 例如没有银行充当“稳定剂”来支撑股票价格 ， 在首次公开出售后价格急剧下跌将对投资者造成巨大损失 。
目前 ， 许多独角兽企业都传出准备上市的消息 ， 其中包括民宿巨头Airbnb和美国外卖初创企业DoorDash ， 以及游戏引擎开发商Unity、云计算公司Snowflake等 。
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