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经济观察报|“炒小炒差”为什么就不行？


如新华社在9月10日的一篇评论所言 ， “炒小炒差”是“一股歪风” 。
不得不说 ， 至少有三个理由 ， 让我们无法苟同 。
首先 ， 很难说这些投资策略有优劣之分 。 市场流行的投资策略 ， 是这些投资策略相互之间竞争出来的 。 一个不能够持续盈利的策略 ， 是无法长期存在于市场中的 。
从分红中挣钱是投资策略 ， 当然也可以利用市场波动赚钱 。 不管用技术分析方法 ， 还是基于公司基本面判断 ， 抑或像对冲大鳄索罗斯 ， 利用市场正反馈效应赚钱 ， 都是投资者自身的洞见和选择 。
这样的投资生态是演化竞争出来的 ， 不是规定出来的 。 类似自然界的生态 ， 不是种几棵树 ， 丢几只动物进去就完事大吉 。 就如在热带地区 ， 就算你种下了无数槐杨榉桦 ， 也不可能得到一个落叶阔叶林带的景观 。
有什么样的地理气候环境 ， 就有什么样的自然面貌 。 同样 ， 有什么样的监管气候 ， 就有什么样的投资生态 。
其次 ， 我们不可能保证 ， 在资本市场的公司 ， 都是大而业绩优异的公司；也不可能保证受投资者欢迎的公司 ， 都必须是大公司、盈利的公司 。
当下 ， 新冠疫情、大国竞争、反全球化等等 ， 已经凸显我们所处的经济环境日趋复杂 ， 很多公司不可避免陷入困难 ， 确实存在不少持续亏损的上市公司；而且 ， 中国经济处在迅速转型升级、新旧动能转换过程中 ， 也确实存在不少公司 ， 在过程中业绩受损 。
提高上市公司质量 ， 是所有人的共同利益所在 。 正是因为有大量的“小”、“差”变成大而优 ， 资本市场的活力才得以体现 。 资本市场需要有包容性 ， 不体现在对这些小或者差的公司脱困转型留有空间 ， 还体现在何处？识别具备反转可能性的“小“或”差” ， 不正是一个有价值的策略吗？
其三 ， “小”、“差”不是未来的因果指标 ， 对于商业和投资 ， 我们还是要充满敬畏 。 错误地投资“小”、“差”有些时候是无法避免的 ， 投资者不得不自食其果 ， 但这不是否定这种策略的理由 。
某家公司的未来 ， 在大多数时候是无法预测的 。 马云最初不可能知道他的事业会做得如此之大 ， 就像马化腾在早期就要卖掉QQ一样 。 类似的事情也曾发生在华为身上 ， 任正非一度要卖掉公司 ， 最后因为交易出了问题 ， 只好硬着头皮往下做 ， 结果成了中国最成功的企业 。
除非找到了违反规则的确切证据 ， 否则 ， 因为某种投资观念、臆测而呼唤监管者“出手” ， 并不明智 ， 也不是负责任的态度 。 反过来 ， 如果是强调对财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违规的强力打击 ， 毋庸质疑 ， 一定会得到更多的支持声音 。
期待长期业绩导向的机构投资者能够增加 ， 期待市场以价值投资为依归 ， 这些都是监管者一贯的希望 。 我们确实也能够看到 ， 越来越多的人开始采取了长期业绩导向的投资策略 。
之所以如此 ， 这与监管者多年来的持续不懈努力是分不开的 。 资本市场的开放、注册制、常态化退市、投资者保护等各项制度改革安排正在有序推进 ， 整个市场确实正在发生深刻的结构性变化 。
“建制度、不干预、零容忍”9字工作方针已经深入人心 ， 资本市场在向市场化、法治化、国际化方向演进 ， 在国民经济中的地位愈发重要 ， 承担着越来越重大的任务 。
【经济观察报|“炒小炒差”为什么就不行？】对于这个局面 ， 我们当倍加珍惜 ， 相较于以爱的名义的呵护 ， 市场更欢迎“以法的名义”拷问 。


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