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信贷|8月金融统计数据出炉 释放哪些重要信号？

【信贷|8月金融统计数据出炉 释放哪些重要信号？】央行9月11日公布的金融统计数据显示 ， 8月 ， M2同比增长10.4% ， 增速比上月末低0.3个百分点；人民币贷款增加1.28万亿元 ， 同比多增694亿元；社融规模新增3.58万亿元 ， 比上年同期多1.39万亿元 。
中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 综合来看 ， 8月M2增速虽较上月回落 ， 但新增人民币贷款基本恢复到趋势水平 ， 政府债券发行力度加大带动社融超预期增长 。 本月信贷、社融的表现 ， 说明了上月的不及预期更多是扰动因素导致 ， 政策面依然对实体经济恢复形成较大力度支持 。
“8月信贷走势平稳、结构优化 ， 8月存量社融及M2增速也保持在平稳状态 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青认为 ， 这表明在当前“总量适度、精准导向”的政策正在发挥作用 ， 未来以“直达工具”为代表的结构性货币政策仍将是主要发力点 。
地方政府债券发行提速 新增社融规模超预期
8月末 ， 社融存量达到276.74万亿元 ， 同比增长13.3% ， 增速较上月增0.4% ， 增速创2018年3月以来新高 。 当月新增社融3.58万亿元 ， 比上年同期多1.39万亿元 ， 大幅超出预期 。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示 ， 新增信贷、政府债券融资及股票融资是推动本月社融增长的主因 ， 这三块新增占到当月社融增量的81% 。 其中 ， 政府债券融资显著增加 ， 特别是地方政府债券发行提速 ， 是社融多增的主要原因 。
数据显示 ， 8月政府债券融资1.38万亿元 ， 创有该项记录以来新高 ， 同比多增8729亿元 ， 政府债券融资占新增社融比重达39% 。 唐建伟进一步表示 ， 尤其是地方债发行明显提速 ， 8月全国发行地方债11997亿元 。 而前两个月地方债为特别国债“让路” ， 发行节奏明显放缓 ， 7月底财政部明确要求加快新增债券发行速度 ， 加之“新基建”等项目加速落地 ， 导致地方债发行明显提速 。
与此同时 ， 股票市场升温带动股票融资创下2017年11月以来的新高 ， 本月新增1282亿元 ， 比上月和去年同期分别多增67亿元和1026亿元 。 新增信贷方面 ， 对实体经济发放的人民币贷款增加1.42万亿元 ， 同比多增1156亿元 。 此外 ， 委托贷款和信托贷款延续了减少趋势 ， 分别减少415亿元和316亿元 。 在温彬看来 ， 这与当前监管治理市场乱象的趋势一致 ， 但未贴现银行承兑汇票增加1441亿元 ， 也或说明企业信贷相对充足 ， 对贴现融资的需求有所减弱 。
信贷总量延续温和增长 中长期限信贷增长较多
8月份人民币贷款增加1.28万亿元 ， 同比多增694亿元 ， 从结构上看 ， 期限上延续了以中长期贷款新增为主 。
王青认为 ， 8月人民币贷款同比多增主要受企业中长期贷款和居民贷款拉动 。 当月新增企业中长期贷款7252亿元 ， 环比多增1284亿元 ， 同比多增2967亿元 ， 企业信贷期限结构继续改善 ， 实体经济宽信用持续推进 。 国内经济好转对信贷需求产生支撑 ， 尤其是随着制造业投资渐进修复、基建发力、房地产投资保持韧性 ， 企业中长期贷款需求回升 。
从结构上看 ， 企业短期贷款仅新增47亿元 ， 而中长期贷款新增了7252亿元 ， 比上月和去年同期分别多增了1284亿元和2967亿元 。 温彬分析称 ， 说明加大对制造业和中小微企业中长期信贷发挥了较好效果 ， 信贷结构的改善对经济恢复起到了重要支持作用 。
“受房地产调控政策等影响 ， 居民中长期贷款增量较前两月规模有所回落 ， 但仍增加5571亿元 ， 较去年同期多增1031亿元 。 居民短期贷款增加2844亿元 ， 同比多增846亿元 。 ”唐建伟表示 ， 综合来看 ， 居民贷款增加8415亿元 ， 较去年同期多增近2000亿元 ， 成为8月新增信贷的主要支撑力量 。
M1增速维持上升趋势 M2连续小幅回落
8月末 ， M2同比增长10.4% ， 增速比上月末低0.3个百分点 ， 比上年同期高2.2个百分点；M1同比增长8% ， 增速分别比上月末和上年同期高1.1个和4.6个百分点 。


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