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中国基金报|清盘“大考”来了！

中国基金报采访人员李树超
作为快速进入“赛道”拓展业务的重要产品形式 ， 发起式基金近年来在养老目标基金、量化对冲基金等创新产品布局中应用广泛 。 不过 ， 在2017年9月后成立的权益发起式基金运作即将满三年 ， 却有近6成产品资产规模不足2个亿 ， 将在随后的几个月应对“到期清盘”的考验 。
面临“到期清盘”大考
近6成权益发起式基金规模未达标
Wind数据显示 ， 截至9月11日 ， 今年已经有7家公募旗下11只发起式基金到期清盘（基金份额合并计算） ， 而至今年年底 ， 还有17家基金公司旗下34只权益发起式基金面临成立三年大考 ， 其中有23只基金今年中报规模还不足2个亿 ， 占比达到58.82% ， 将面临清盘的考验 。
从这类产品布局的初衷看 ， 多位业内人士表示 ， 基金公司成立发起式基金 ， 是为了在空白领域快速拓展业务条线 ， 并降低缺乏优势和历史业绩的产品在基金发行上的难度 。
北京一家中型公募市场部负责人告诉采访人员 ， 发起式基金作为基金公司进入某些产品赛道抢占资源的一种手段 ， 出发点是希望通过自身投资业绩证明自身实力 ， 比如她所在公司发起式设立的养老FOF、量化对冲产品等 ， 都是希望快速布局这些业务条线 ， 并做出投资业绩 。
北京一位大型公募基金经理也称 ， 部分基金公司可能为了快速拓展某类业务线和空白领域 ， 会通过发起式基金形式快速布局 ， 比如部分擅长固收类投资的公募布局指数发起式基金 ， 部分公募在港股、量化对冲等领域没有业绩积累 ， 也会通过发起式形式设立 。
该基金经理称 ， “除了快速建立业务条线外 ， 预判基金销售难度较大也是布局发起式基金的考虑因素 ， 如果基金公司在某一领域缺乏积累 ， 没有历史业绩和产品亮点 ， 基金发行和成立难度较大 ， 还可能会募集失败 。 而以发起式形式设立 ， 快速开展投资运作和积累业绩 ， 也是基金公司迅速切入业务的办法 。 ”
“还有一种情况 ， 针对机构定制的债券型基金 ， 政策要求以定期开放发起式形式设立 ， 这类产品的机构资金离开后 ， 也会导致规模萎缩 ， 并面临清盘的压力 。 ”上海一位中型公募人士补充道 。
【中国基金报|清盘“大考”来了！】事实上 ， 在近两年创新产品增多、业务前瞻性布局的需要下 ， 发起式设立的权益基金数量也开始增多 。 数据显示 ， 截至9月11日 ， 今年新成立的发起式基金数量78只 ， 养老目标基金、泛科技指数基金、量化对冲基金 ， 以及商品期货等另类投资基金 ， 成为发起式设立的主要产品类型 。
而按照发起式基金的基金合同 ， 发起式基金合同生效满三年之日 ， 基金资产净值低于2亿元的 ， 基金经履行相关程序后应当终止运作 ， 2亿元规模也成为每只发起式基金成立三年时的“大考” 。
绩优基金面临“长不大”难题
将从管理性价比角度处置
从产品业绩看 ， 近三年股市的回暖也让发起式设立的基金收益率不错 。
数据显示 ， 截至9月11日 ， 34只即将面临三年大考的偏股型基金近三年平均收益率40.04% ， 银华农业产业、财通多策略福鑫等5只基金近三年业绩还实现了翻倍 ， 但相较而言 ， 多数发起式基金的优异业绩并没有带来规模的快速增长 。
针对上述现象 ， 北京上述中型公募市场部负责人表示 ， 这个现象不仅存在于发起式基金 ， 普通产品同样存在此类问题 ， 就是赚钱的产品往往被投资者赎回 ， 亏钱的产品由于被套牢 ， 反而投资者会继续持有或者少量加仓平滑成本 。 另外 ， 基金规模较小 ， 也会导致销售渠道或者投资者担心后续产品清盘 ， 导致资金锁定在清算期 ， 进而可能选择止盈赎回 。
北京一位中型公募绩优基金经理也观察到 ， 短期业绩增长较快 ， 对资金的吸引效果并不突出 ， 只有长期业绩较好且基金波动率较低 ， 投资者持有体验好 ， 产品的规模才会稳健增长；另一方面 ， 投资者在投资中往往也会关注基金规模指标 ， 对于规模偏小的基金 ， 虽然业绩优异 ， 也会因为担心清盘风险“避而远之” 。


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