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融通基金|融通基金：中期依然看好顺周期行业

今日（9月14日） ， A股三大股指高开后维持震荡格局 ， 截至收盘 ， 上证指数上涨0.57% ， 深证成指上涨0.61% ， 创业板指上涨1.42% 。 融通逆向策略基金经理刘安坤判断 ， 短期成长有反弹动能 ， 但中期依然看好顺周期行情的持续性 ， 可以选择逢机加大配置 ， 以求组合再平衡 。
刘安坤认为 ， 8月社融数据好于预期 ， M1继续加速向上 。 8月社融新增3.58万亿 ， 同比多增1.39万亿 ， 好于预期；人民币贷款增加1.28万亿 ， 同比多增694亿元 ， 增速与上月末持平 ， 符合预期 。 社融超预期主要是因为政府债券的大量发行 ， 同比多增8800亿元 ， 同时股票融资、表外票据同比多增1000多亿 。
刘安坤分析 ， 信贷结构持续优化 ， 主要是经济恢复带来的合意信贷需求上升 ， 一是企业中长期信贷积极投放 ， 增加了7252亿元 ， 同比多增2946亿；居民中长期信贷增加5571亿元 ， 同比多增1031亿；二是表内票据贴现下降1676亿元 ， 同比多降4102亿元 ， 一般情况下 ， 票据贴现主要用于合意信贷需求不强时 ， 银行用于冲额度的工具 。 反之 ， 在企业中长期贷款大幅增加 ， 而票据贴现大幅下降的情况说明：其一 ， 银行总体信贷额度边际趋严格 ， 银行才需要调配票据去支持企业中长期信贷 。 此前央行行长易纲发言时预计 ， 今年全年人民币贷款新增近20万亿元 ， 截止8月已新增14.8万亿 ， 剩余额度5.2万亿 ， 而去年9-12月新增贷款4.7万亿 ， 也就是同比多增仅有5000亿的额度；其二也说明了 ， 经济活动恢复较快 ， 产生了较强的信贷需求 ， 同时M1增速由上月的6.9%提升至8.0% ， 明显加速上升 ， 可见企业经营活动活跃性的提升 。
【融通基金|融通基金：中期依然看好顺周期行业】刘安坤判断 ， 市场短期有反弹动能 ， 尤其是成长股 ， 但中期仍看好顺周期的结构性机会 。 经过近两月的调整尤其是近两周的明显调整 ， 成长股比如半导体或有触底反弹的短期需求 ， 但根据自上而下的风格判断 ， 中期仍可以趁此机会 ， 加大对顺周期资产的配置以平衡组合 ， 顺周期机会大体分为景气向上的装备制造类（如工程机械、汽车、家电） ， 总量型且低估值的银行保险、化工 ， 受益疫情恢复的酒店航空（潜在催化剂是新冠疫苗渐行渐近） 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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