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居民|花钱还是存钱？数据显示居民增加预防性储蓄倾向明显提升( 二 )


电影方面 ， 随着影院逐步恢复营业 ， 票房收入明显增加 。 根据灯塔专业版数据 ， 截至8月31日 ， 全国复工影院总数达9636家 ， 复工率超过89%；8月电影票房合计33.94亿元 ， 大约是去年同期水平的43.6% 。 电影院复工条件的逐步放宽 ， 意味着疫情防控常态化背景下 ， 服务消费的限制在有序放开 。
二、服务消费复苏面临哪些障碍？
直接障碍：防疫措施限制 ， 叠加消费行为变化
一方面 ， 疫情防控措施限制服务业复工复产和场景消费 。 虽然国内疫情防控取得积极成果 ， 但有效疫苗尚未出现、疫情反复可能较大 ， 部分防控措施不得不保留 。 在此情况下 ， 由于许多服务消费活动具有聚集性和接触性的特征（比如交通运输、住宿餐饮、文化娱乐等） ， 因而相关企业的复工条件更为严格 ， 消费场景也会受到较大程度的限制 。 此外 ， 人们的心理顾虑短期难以消除 ， 而许多服务消费又无法向线上转移 ， 这也会阻碍服务消费的修复 。
另一方面 ， 相比商品消费 ， 宏观经济形势恶化对服务消费的冲击更大 。 当居民收入、就业出现问题时 ， 人们通常会选择维持必需消费 ， 同时削减可选消费 ， 而众多服务消费都属于可选消费范畴 。 这一特征在上述居民消费支出数据中表现的非常明显 ， 食品、居住等必需消费大类快速修复 ， 而教育文娱、医疗保健、交通通信等可选消费（服务消费为主）则大幅回落 。
背后因素：居民收入下滑 ， 消费意愿减弱
新冠肺炎疫情对国内经济造成沉重打击 ， 居民收入快速恶化 。 居民收入是决定消费的首要因素 ， 同时又与一国经济增长相匹配 。 疫情之下 ， 上半年实际GDP同比下滑1.6%；全国居民人均可支配收入名义和实际同比分别降至2.4%和-1.3% ， 均较2019年下滑7个百分点左右 ， 居民收入恶化必然导致消费不振 。

居民|花钱还是存钱？数据显示居民增加预防性储蓄倾向明显提升
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随着收入下降 ， 居民减少当期消费、增加预防性储蓄的倾向明显提升 。 从数据上看 ， 一是上半年居民消费支出降幅高达9.3%、与居民收入明显背离 ， 反映消费者边际消费倾向弱化；二是消费者信心指数中的消费意愿分项大幅下滑 ， 7月数值只有106 ， 处在历史低位；三是金融机构居民存款累计同比从2月的-20.6%的低点升至7月的13.3% ， 反映居民在主动增加储蓄 。
基于京东消费大数据 ， 我们也发现 ， 虽然近期线上消费提速 ， 但低收入群体、下沉市场以及中西部省份的恢复迟缓 。 消费反弹不平衡的背后 ， 疫情冲击下居民收入差距拉大是主要症结 。 因此 ， 加大对特定人群和地区的定向支持、缓解收入不平衡 ， 是推动消费进一步回升的关键 。
未来前景：就业压力持续较大 ， 影响收入和消费预期
今年以来 ， 多项就业数据表明就业压力高企 ， 特别是服务业 。 而就业压力传导至收入端、信心端 ， 对居民消费的影响不言而喻 。
例如 ， 今年2月城镇登记调查失业率一度超过6% ， 7月读数为5.7% ， 考虑到相当数量的中低收入群体（如城镇非常住农民工）未被纳入统计 ， 真实失业率必然大幅高于这一数值；非制造业PMI就业分项长期位于荣枯线以下 ， 7月为48.3% ， 其中服务业更是只有47.2% ， 中枢较去年显著下移；二季度中国就业市场景气指数（CIER）降至1.35% ， 创七年以来的新低 。 分企业类型看 ， 不同企业就业景气度均有下行 ， 中小微企业表现尤为疲弱 。
未来中小企业的失业风险不可低估 。 根据新三板民营挂牌企业二季报数据 ， 2020年上半年 ， 样本企业合计营收、净利润同比分别下滑14.4%、0.3%；同时 ， 人力成本占比升至16.0% 。 这一情况持续下去 ， 面临巨大成本压力的企业将不可避免地通过裁员来缓解经营和生存压力 。 因此 ， 接下来中低收入人群集中的中小企业失业抬升风险仍需重点关注 。


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