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货币|货币基金平均收益率升至1.92% 创近五个月新高

货币|货币基金平均收益率升至1.92% 创近五个月新高
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数据来源：Wind（截至9月15日） 李树超/制表 官兵/制图
证券时报采访人员 李树超
随着下半年货币政策变化和短端债券收益率回升 ， 收益率低迷长达几个月之久的货币基金市场悄然回暖 。 数据显示 ， 传统货币型基金最新平均7日年化收益率达到1.92% ， 创近五个月新高 ， 收益率超过2%的货币基金数量接近100只 。
货基平均收益率1.92%
比3个月前提升50个BP
Wind数据显示 ， 截至9月15日 ， 传统货币型基金平均近7日年化收益率为1.92% ， 比3个月前提升约50个基点（BP） 。 其中 ， 货币基金A类平均收益率为1.86% ， 货币基金B类平均收益率为2.06% 。 规模高达1.2万亿元的天弘余额宝收益曲线近期陡升 ， 最新7日年化收益率达到1.63% ， 创下近四个月新高 。
值得注意的是 ， 在328只货币型基金A类份额中（基金份额合并计算） ， 收益率超过2%的基金达到99只 ， 其中 ， 交银天益宝A近7日年化收益率为3.59% ， 太平日日金A、交银天利宝货币A的收益率也超过3% 。
“货币基金的久期普遍不高 ， 随着底层可配资产收益回升 ， 货币基金到期再配置的收益也随之上涨 。 ”鹏扬现金通利基金经理王莹莹表示 ， 近期货币基金收益率明显上行 ， 主要原因是底层资产收益率从4月份低点显著回升 。 由于货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单及回购等 ， 随着5月份以来央行从应急式宽松转向常态式宽松 ， 各货币市场利率均有显著回升 。
据鹏扬基金统计 ， 货币基金的配置资产中 ， 具有代表性的DR007从低点1.50%上行60个BP至2.10% ， 1Y股份制存单上行130个BP左右 ， 1Y利率债上行140个BP左右 。
中融基金也表示 ， 随着我国疫情得到有效控制 ， 经济率先复苏 ， 货币政策也从前期应急宽松状态逐步向常态回归 ， 货币市场利率中枢明显抬升 。 截至目前 ， 3个月股份制银行同业存单发行利率已较6月末上行近50个BP 。 由于货币基金主要配置90天以内的货币市场工具 ， 因此 ， 收益率会跟随货币市场利率中枢有所上行 。
北京某大型券商固收分析师也认为 ， 在货币基金配置的各类资产收益率皆出现明显上行后 ， 货币基金收益率也明显抬升 。 具体来看 ， 一是5月份之后市场资金面出现明显调整 ， 特别是货币政策变化导致债券短端收益率上行幅度接近150个BP；二是6月份以后 ， 银行结构性存款监管趋严 ， 并出现了1万亿元的规模萎缩 ， 特别是中小银行负债端萎缩剧烈 ， 需要通过同业存单增加负债供给 ， 这也导致股份制银行的同业存单收益率升至3%左右；三是6月份以来短融收益率也明显上行 ， 协议存款跟随市场资金面变化 ， 与短融走出类似走势 。
到期资产再配置
或继续推高收益率
针对未来货币基金收益率走势 ， 有业内人士认为可能保持震荡格局 ， 也有人认为货币基金到期资产再配置后 ， 其收益率水平在四季度有望继续走高 。
王莹莹表示 ， 当前央行主要采用结构性流动性短缺的货币政策调控模式 ， 货币市场利率大概率围绕政策利率平稳运行 ， 因此 ， 短期内货币市场资产变动将呈现“上有顶、下有底 ， 伴随传统季节性波动”的震荡格局 。
她说 ， “货币基金收益率和货币市场利率走势一致 ， 因此 ， 对货币基金收益率的判断与对货币市场利率的判断一致 。 考虑到资金利率的回归已经到位 ， 短端利率进一步上升的空间有限 ， 四季度收益率大概率延续当前水平 。 不过 ， 在跨季、国庆长假、春节等特殊节点 ， 由于回购利率阶段性提升 ， 可能伴有7日年化收益率短暂回升的现象 。 ”
上述北京大型券商固收分析师也认为 ， 从宏观经济和货币政策看 ， 未来货币基金收益率的影响因素主要有以下方面 ， 一是监管不会实施总量的降息、降准政策 ， 主要将通过逆回购和中期借贷便利（MLF）等工具稳定市场资金面；二是未来货币基金底层资产的收益率难以出现明显上行 ， 这也导致货币基金收益率将出现区间震荡的走势特征 。


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