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通心菜交谈娱乐|高瓴资本重仓的优质医药股, 有望业绩反转, 强烈看好，海正药业,

【通心菜交谈娱乐|高瓴资本重仓的优质医药股, 有望业绩反转, 强烈看好，海正药业,】原因很简单 ， 这是一个质地很好的大白马 ， 被前任管理层给带沟里去了 ， 两年前换了管理层并进行一系列大刀阔斧的改革 ， 目前初见成效 ， 加上高瓴资本的入局 ， 海正生物（现改名海正博锐）有可能单独上市科创板引起整体估值重构） ， 因此 ， 我们比较看好 。
目前 ， 公司出了半年报 ， 可以说：大大的超预期！
先浇一盆冷水2020年一季度 ， 海正扣非净利润亏8500万 ， 半年报 ， 扣非净利润1.56亿 。 意思就是 ， 整个二季度 ， 公司赚了2.4亿 。
于是呢 ， 市场沸腾了 ， 各路大神跳出来 ， 都说 ， 等海正瀚晖下半年一并表 ， 今年利润岂不是上10亿？？
300亿市值只是起步嘛！
陈哥只能....呵呵 。
公司的利润为何涨这么多 ， 我们看另外一个数据 ， 2020年一季度 ， 公司销售费用6个亿出头 ， 和去年同期一样一样的 ， 半年报11.5亿 ， 比去年同期少了近3亿 。
看到了吗？还整半年报之所以能赚这么多钱 ， 其实全靠销售费用省出来的 ， 并不是靠自己增长来拉动的 。
用脚想也不可能 ， 只一个季度经营就360度大反转 ， 从大亏特亏变成大赚特赚.....如果真是那样 ， 海正的管理层就不是人而是神 ， 股价连来三个涨停板都不过分 ， 但是呢 ， 出半年报的第二天 ， 股价是冲高回落 ， 最后以小幅上涨1.33个点收盘 。
当然啦 ， 海正的半年报还是很漂亮的 ， 可以说大幅超陈哥预期了 ， 只是不是指利润 ， 公司的改变在慢慢进行 ， 并不是大家想的那么快那么好 ， 陈哥也并不觉得今年公司就能赚10个亿 ， 这点大家一定要搞清楚 。
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超预期的半年报陈哥在之前的文章中讲过 ， 目前海正最核心的部分有五个 ， 分别是五个子公司 。
首先 ， 是海正最大的看点 ， 瀚晖制药 ， 这家公司早年与辉瑞合资 ， 公司持51%股份、辉瑞49% ， 主要销售辉瑞的7个药和一些仿制药 ， 这家公司团队给力 ， 业绩非常的好 。
2017年 ， 由于辉瑞调整战略需要退出 ， 手里的股份由高瓴资本接收（公司当时正好处于风雨飘摇中 ， 自顾不暇 ， 根本没钱去优先认购） 。
现在呢 ， 公司有点钱了 ， 经过一系列乱七八糟的剥离 ， 准备从高瓴手中收回这部分股份 ， 和高瓴谈好后 ， 达成的协议是：这部分股权暂定价格44亿 。
其中 ， 海正付15亿现金给高瓴资本 ， 这15亿的现金呢 ， 是向国资定增股份募资7亿、员工持股计划发行可转债 ， 配股股票发行价格和可转债初始转兑额都是11.68元/股 。
剩余的29亿 ， 19亿向高瓴增发股份、10亿向高瓴发行可转债支付（定价13.15元/股） 。
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总之 ， 最后的结果是 ， 海正本身没出一分钱 ， 高瓴资本成为超过持有海正超过10%股份的第二大股东、并推荐自己的高管加入海正 ， 用自己的资源帮助海正 ， 核心员工与海正利益捆绑、财务状况好转 。
海正旗下最优质的标的——瀚晖制药将100%并表 ， 要知道瀚晖制药今年上半年利润就有近4个亿 ， 经营性现金流更是大幅超过净利润 ， 因此 ， 我们预计瀚晖2020年8亿利润 ， 至少给20倍PE的估值 ， 至少价值160亿 。
海正博锐 ， 也就是那个出阿达木单抗的生物药平台 ， 依然还亏着 ， 上半年亏了近5000万 ， 实属正常 ， 看看他的兄弟些（君实生物、复宏汉霖等） ， 也都还亏着 ， 希望阿达木上量以后 ， 明年可以扭亏 ， 和之前的观点一样 ， 这家公司就等着分拆上科创板 ， 公司持有42%的股份 ， 大股东是资本和公司不冲突 ， 一旦公司未来手里宽松了 ， 很有可能会把股份收回来的 。
毕竟 ， 生物药才是未来 。
其余的一些化学药子公司 ， 基本都扭亏了 ， 不容易！但是 ， 说句实话 ， 陈哥认为 ， 海正虽然经过两年瘦身 ， 是好了很多 ， 但旗下的业务仍然太多太杂 ， 每个地方都有布局 ， 每个地方做得都差那么点意思 。
希望今后 ， 在高瓴资本的帮助下 ， 海正可以更加聚焦 。
但是 ， 就在这次第三批集采中 ， 我们可以看到海正的优势 ， 也让我们看到了未来海正的希望 。
那就是 ， 海正的底子是很好的 ， 海正的仿制药很多都是高端仿制 ， 由于自己也做原料药业务 ， 成本可以压得很低 ， 海正完全可以通过生物药平台去打高端创新药、剩下的走华海药业的路子 ， 使劲压成本打集采 。
集采提供源源不断的现金流同时在医院占坑 ， 钱拿去布局高端生物药 ， 这次第三次带量采购 ， 海正四个产品 ， 全部中标 ， 可喜可贺、可口可乐 。
海正中标的四个品种中 ， 来曲唑、阿那曲唑在2019年医院销售额都是10亿级别的重磅品种 ， 分别是15.2亿、9.77亿 ， 关键是 ， 这两药今后在国内医院市场增速是十分快的（而且这两药都没啥竞争对手 ， 阿那曲唑四家企业瓜分市场、来曲唑就海正和恒瑞两家） 。


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