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03380.hk|盈利强、财务稳、成长性好 龙光集团（03380.HK）获多家知名大行推荐

今年以来 ， 国内房企受到了结构调整和新冠疫情的严重影响 。 据克而瑞研究中心数据显示 ， 从利润率指标来看 ， 2020年上半年房企整体的毛利率、净利率及归母净利率水平均出现明显的下滑 ， 呈现持续下降趋势 。 尤其是归母净利率 ， 中位数已降至7.2% ， 创2015年以来新低 。 但部分优秀企业依然表现出众 ， 行业分化进一步加剧 。
 在此行业背景下 ， 龙光集团（03380.HK）展现出跨越周期持续发展的韧性 ， 交出了一份靓丽的中期业绩 。 期内 ， 龙光实现归母净利润61.6亿元人民币 ， 同比增长20.1%；净利润率20.3% ， 同比上升0.7个百分点；核心利润率17.6% ， 同比上升0.3个百分点 ， 盈利能力持续领先 。 同时 ， 在风险控制、土地储备、发展战略等多方面 ， 龙光亦表现出色 ， 多项核心指标持续领先 。
 这一份亮眼的成绩单也令资本市场作出了积极反应 。 花旗、瑞银、美银美林、中金、中信建投、招银国际等20多家大行纷纷推荐龙光集团 ， 上调目标价 ， 看好公司未来发展 。
花 旗：龙光土储充裕业绩跨周期持续增长
推荐意见：买入 目标价上调至19.3港元
花旗研报指出 ， 基于优质充裕的土储和强大的执行力 ， 预计龙光可顺利完成全年1100亿权益合约销售目标 ， 未来三年权益合约销售额可以保持每年20%的增速 。 依托前瞻性的布局和区域深耕战略 ， 龙光目前拥有土储总货值9340亿元 ， 足以支撑业绩跨周期持续增长 。 长期事业合伙人计划将激励管理层持续创造优于行业的业绩 ， 未来增长确定性高 ， 派息优厚 ， 是投资者的长期价值之选 ， 推荐“买入”评级 。
瑞银：龙光财务稳健业绩成长性好
推荐意见：买入 行业首选
瑞银研报指出 ， 监管部门即将出台新的融资政策 ， 收紧高负债率的开发商融资规模 。 该新政将加速中国地产行业整合 ， 财务稳健的品牌开发商将进一步扩大市场份额 。 龙光集团一直坚持稳健的财务策略 ， 追求长期稳定的现金流和良好的资本结构 ， 多元化融资渠道通畅 。 看好龙光集团的稳健财务策略, 业绩跨周期持续增长能力和持续优厚的派息 ， 续推龙光为中国地产行业首选股 。
美银美林：龙光盈利超预期估值具吸引力
推荐意见：买入 好于预期
美银美林研报指出 ， 龙光集团上半年实现归母核心利润同比增长18.3% ， 增速好于该行预期 。 相信龙光今年可实现权益合约销售同比增长20%的目标 ， 业绩表现在行业中属于佼佼者 。 龙光当前估值具有吸引力 ， 而深圳的支持性经济政策 ， 将成为股价上行的催化剂 ， 重申“买入”评级 。
中金：龙光业绩超预期盈利可见性清晰
推荐意见：优于大市 超市场预期
中金指出 ， 龙光盈利能力强劲 ， 营收和利润双增 ， 超市场预期 。 龙光下半年可售货值约1340亿元 ， 62%位于需求强劲的粤港澳大湾区 ， 盈利可见性清晰 。 龙光坚持前瞻性投资者战略 ， 擅长逆周期扩充优质土储 ， 上半年在获取多个高价值项的同时 ， 坚持稳健的财务策略 ， 净负债率保持在68.3%的稳健水平 ， 预计全年将保持稳定的现金流和良好的资本结构 ， 维持“优于大市”评级 。
海通国际：龙光城市更新成业绩增长新引擎
推荐意见：上调目标价达25.09港元
海通证券(600837,股吧)指出 ， 龙光业绩实现跨周期增长 ， 土储优质充裕 ， 城市更新先发优势逐渐显现 ， 现金状况良好 ， 融资成本下降 ， 整体经营稳健 ， 股息稳定优厚 ， 具备长期投资价值 。 其中 ， 城市更新价值持续释放 ， 已成为业绩增长的新引擎和差异化竞争优势的重要来源 。 这些城市更新项目布局好 ， 质量优 ， 价值高 ， 孵化快 ， 盈利可见性清晰 ， 预计未来3年每年可贡献约20%的核心利润 ， 维持“优于大市”评级 。
中信建投：长期合伙人计划激发价值创造
推荐意见：买入 上调目标价至19.78港元


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