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收益率|货基平均收益率升至1.92% 创近五个月新高

随着下半年货币政策变化和短端债券收益率回升，收益率低迷长达几个月之久的货币基金市场悄然回暖 。数据显示，传统货币型基金最新平均7日年化收益率达到1.92%，创近五个月新高，收益率超过2%的货币基金数量接近100只 。
货基平均收益率1.92%
比3个月前提升50个BP数据显示，截至9月15日，传统货币型基金平均近7日年化收益率为1.92%，比3个月前提升约50个基点（BP） 。其中，货币基金A类平均收益率为1.86%，货币基金B类平均收益率为2.06% 。规模高达1.2万亿元的天弘余额宝收益曲线近期陡升，最新7日年化收益率达到1.63%，创下近四个月新高 。
【收益率|货基平均收益率升至1.92% 创近五个月新高】值得注意的是，在328只货币型基金A类份额中（基金份额合并计算），收益率超过2%的基金达到99只，其中，交银天益宝A近7日年化收益率为3.59%，太平日日金A、交银天利宝货币A的收益率也超过3% 。
“货币基金的久期普遍不高，随着底层可配资产收益回升，货币基金到期再配置的收益也随之上涨 。”鹏扬现金通利基金经理王莹莹表示，近期货币基金收益率明显上行，主要原因是底层资产收益率从4月份低点显著回升 。由于货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单及回购等，随着5月份以来央行从应急式宽松转向常态式宽松，各货币市场利率均有显著回升 。
据鹏扬基金统计，货币基金的配置资产中，具有代表性的DR007从低点1.50%上行60个BP至2.10%，1Y股份制存单上行130个BP左右，1Y利率债上行140个BP左右 。
中融基金也表示，随着我国疫情得到有效控制，经济率先复苏，货币政策也从前期应急宽松状态逐步向常态回归，货币市场利率中枢明显抬升 。截至目前，3个月股份制银行同业存单发行利率已较6月末上行近50个BP 。由于货币基金主要配置90天以内的货币市场工具，因此，收益率会跟随货币市场利率中枢有所上行 。
北京某大型券商固收分析师也认为，在货币基金配置的各类资产收益率皆出现明显上行后，货币基金收益率也明显抬升 。具体来看，一是5月份之后市场资金面出现明显调整，特别是货币政策变化导致债券短端收益率上行幅度接近150个BP；二是6月份以后，银行结构性存款监管趋严，并出现了1万亿元的规模萎缩，特别是中小银行负债端萎缩剧烈，需要通过同业存单增加负债供给，这也导致股份制银行的同业存单收益率升至3%左右；三是6月份以来短融收益率也明显上行，协议存款跟随市场资金面变化，与短融走出类似走势 。
到期资产再配置
或继续推高收益率
针对未来货币基金收益率走势，有业内人士认为可能保持震荡格局，也有人认为货币基金到期资产再配置后，其收益率水平在四季度有望继续走高 。
王莹莹表示，当前央行主要采用结构性流动性短缺的货币政策调控模式，货币市场利率大概率围绕政策利率平稳运行，因此，短期内货币市场资产变动将呈现“上有顶、下有底，伴随传统季节性波动”的震荡格局 。
她说，“货币基金收益率和货币市场利率走势一致，因此，对货币基金收益率的判断与对货币市场利率的判断一致 。考虑到资金利率的回归已经到位，短端利率进一步上升的空间有限，四季度收益率大概率延续当前水平 。不过，在跨季、国庆长假、春节等特殊节点，由于回购利率阶段性提升，可能伴有7日年化收益率短暂回升的现象 。”
上述北京大型券商固收分析师也认为，从宏观经济和货币政策看，未来货币基金收益率的影响因素主要有以下方面，一是监管不会实施总量的降息、降准政策，主要将通过逆回购和中期借贷便利（MLF）等工具稳定市场资金面；二是未来货币基金底层资产的收益率难以出现明显上行，这也导致货币基金收益率将出现区间震荡的走势特征 。
该分析师说，“不论是近期政治局会议还是央行表态，未来我国市场利率将围绕一年期MLF、七天期回购利率波动，主要是围绕2.95%~2.2%波动，不会出现明显上行或下行，目前收益率在区间上轨，继续上行的概率较小，否则将对降低中小企业、小微企业贷款利率的政策效果产生影响 。”


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