材料|财说| 疯狂的第三代半导体：露笑科技百亿大项目疑点重重( 二 )
碳化硅芯片产业链分为以下几个环节 ， 材料端包括衬底和外延片 ， 器件方面包括设计、制造、封装环节 。
目前 ， 碳化硅衬底市场主要由美、欧、日主导 ， 美国Cree公司在2018年占比超过62% ， 其次是II-VI公司 。 国内规模较大的公司有天科合达和山东天岳 ， 天科合达目前已披露申请科创板上市材料 ， 山东天岳去年曾获得华为旗下哈勃投资的入股 。
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数据来源：Yole ， 界面新闻研究部
外延片领域实力较强的公司 ， 有昭和电工、嘉晶电子、瀚天天成和东莞天域等 。 器件领域实力较强的公司 ， 有三菱、英飞凌、泰科天润、基本半导体等 。
露笑科技项目疑点重重
由于第三代半导体的良好市场前景 ， 吸引了不少A股公司进入 ， 露笑科技无疑是其中最激进的一家 。
2020年上半年 ， 露笑科技营收和净利润分别为11.45亿元和1.51亿元 ， 在其利润结构中 ， 漆包线毛利占比为13.3% ， 光伏发电毛利占比为86.7% 。
可以说 ， 露笑科技此前的业务和碳化硅并没有多少交集 。
但较早前的一份定增公告 ， 却暴露了露笑科技转型野心 。 4月13日 ， 露笑科技公告称 ， 拟定增募集10.4亿元 ， 其中6.95亿元用于新建碳化硅衬底片产业化项目 。
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数据来源：公司公告 ， 界面新闻研究部
8月10日 ， 露笑科技继续公告称 ， 将与合肥市长丰县共同投资建设第三代功率半导体（碳化硅）产业园 ， 项目投资总规模预计100亿元 。
9月15日 ， 露笑科技继续推进该项目 ， 不过在投资规模上却玩起了“文字游戏” 。 宣布该项目一期投资21亿元 ， 一期固定资产投资16亿元（一期首次投资3.6亿元 ， 其中固定资产投资3亿元） ， 项目一期建成达产后 ， 可形成年产24万片导电型碳化硅衬底片和5万片外延片的生产能力 。 也就是说 ， 该项目当前要投的固定资产其实只有3亿元 ， 远没有100亿元那么夸张 。
露笑科技为何要转型?
露笑科技在答复证监会对此次定增的问询中表示 ， 碳化硅与蓝宝石生产过程存在较多共通之处 ， 而公司在全国处于行业领先地位 ， 公司从18公斤一直发展到200公斤级 ， 在内蒙古合资建有国内最大的蓝宝石生产基地 。
事实上 ， 露笑科技对于自身蓝宝石的实力有些夸大 。 无论是技术指标还是体量上 ， 露笑科技都和同行业天通股份（600330.SH）存在巨大差距 。 天通股份半年报显示 ， 公司正在加速400公斤-600公斤级蓝宝石量产进程 ， 2020年上半年蓝宝石晶体材料制造收入达到1.22亿元 ， 技术与规模远超露笑科技 。
既然露笑科技在蓝宝石晶体技术方面并不是国内领先 ， 那根据蓝宝石生产技术衍生而来的碳化硅生长技术就很值得怀疑了 。
在露笑科技披露的实施此次项目人才储备中 ， 疑点就更多了 。 露笑科技目前共披露了9名技术人员 ， 其中杨为佑、王晓亮、陈之战、李祥彪、储耀卿这5名资深技术人员除了在露笑科技担任核心技术人才之外 ， 还在大学、科研机构等处任职 。
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数据来源：公司公告 ， 界面新闻研究部
此外 ， 露笑科技此次碳化硅项目的合作伙伴合肥长丰县双凤经开区 ， 似乎对这个项目的理解也十分有限 。 在其网站上 ， 竟然将碳化硅列为“第二代半导体” 。
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