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消费白马股|杨德龙：市场调整逐步接近尾声可以趁调整来布局消费白马股迎接反弹行情

9月18日周五 ， 沪深两市呈现出震荡反弹的走势 ， 市场的信心有所恢复 ， 但本周整体上来看 ， 大盘仍然是维持了震荡调整的走势 ， 赚钱效应较弱 ， 从7月15日结束单边上涨之后 ， 大盘即进入区间震荡阶段 ， 现在正处于箱体下沿 ， 市场的调整也逐步的接近尾声 。
【消费白马股|杨德龙：市场调整逐步接近尾声可以趁调整来布局消费白马股迎接反弹行情】在消息面上 ， 今年6月富时全球股票指数系列中A股的纳入因子 ， 从17.5%升到25% ， 标志着富时罗素公布的A股纳入进行的第一阶段完成 ， 后期还会进一步考虑提高A股的纳入因子 。 根据万得数据显示 ， 尽管今年全球金融市场大幅震荡 ， 但外资依然不断流入A股 。 今年以来 ， 沪股通深股通累计净流入资金达到1130亿 ， 这使得开通以来北上资金净流入规模达到了11,065亿 。 外资流入A股市场 ， 一方面是之前外资对A股的配置比例过低 ， A股市场整体上具有物质投资吸引力 ， 另一方面随着A股市场逐步对外开放 ， 以及先后纳入MSCI富时罗素以及标普 ， 道琼斯指数 ， 外资对于A股的配置需求大幅增加 ， 因为很多外资基金包括指数基金都是以这三大国际指数为参考物 。
在海外市场方面 ， 美股结束了之前不断冲高的走势 ， 近期进入到高位回落 ， 特别是科技股跌幅较大 。 周四美股继续收跌 ， 科技与金融股领跌 。 美联储暗示将长期维持低利率政策 ， 低利率政策之后市场的情绪谨慎 。 美国上周初申请失业金人数降至86万 ， 美国国会也在酝酿着大规模的刺激政策 ， 但由于之前美股涨幅过大 ， 积累了大量的获利盘 ， 造成美股见顶之后回落 。 之前我一直建议大家小心美股二次大跌的风险 ， 由放水催生的资产泡沫终究会破裂 。 美联储暗示将接近于零的利率将维持到2023年底 ， 以刺激通货膨胀 ， 美联储主席鲍威尔也多次督促美国国会采取财政企业措施 ， 直到实现包括最大就业在内的指标 。 长期低利率将推高股票等资产 ， 也会造成股票价格的大幅波动 。 美联储虽然在这次FOMC会议上释放了鸽派信号 ， 但鸽派低于市场预期 ， 使得股票等风险资产遭到市场的抛售 。 其他央行方面 ， 英国央行周四宣布维持基准利率0.1%不变 ， 维持资产购买总规模在7450亿英镑不变 ， 基本符合市场预期 。 从经济数据来看 ， 美国劳工部宣布截至9月12日当周首次申请失业救济人数为86万 ， 市场预期为85万 。 该数据连续第三周处于100万以下 ， 这也是3月14日以来的新低 。 美国经济面在大量的刺激计划推动下出现了一定的回升 ， 但回升的力度并不大 ， 就业等数据有所改善 ， 但低收入家庭的失业率依然保持在较高的水平 。 美国经济面恢复较慢 ， 这对于美股长期的走势形成较大的不确定性影响 。
本周人民币相对于美元汇率出现了大幅升值 ， 这有利于提高人民币资产的投资吸引力 ， 包括中国股票和债券 ， 这位外资流入中国资本市场提供了新的推动力 。 9月16日人民币兑美元汇率中间价大幅升至6.7825元 。 当日外汇市场上人民币兑美元即期汇率继续上扬 ， 在岸和离岸价格盘中双双升破6.76元 ， 创出本轮升值的新高 。 这一轮人民币汇率的升值 ， 既有基本面的原因 ， 又有美元贬值的原因 ， 在疫情控制住之后 ， 我国经济出现了稳步复苏 。 根据统计局公布的8月份经济数据 ， 无论是工业增加值还是消费数据均有所回升 ， 1~8月份工业增加值恢复趋势非常明显 ， 这是人民币走强的基本面支撑；另一方面由于美联储代领全球央行放水 ， 欧美流动性过于泛滥 ， 美元指数出现了高位回落的走势 ， 美元指数从高点103已经跌到了现在的93 ， 这导致了人民币出现增值 。 同时中外利差扩大 ， 由于美联储将基准利率降到0 ， 中国央行保持了货币政策的定力 ， 依然保持利率不变 ， 没有跟随降息 ， 这也是人民币升值的基础 。 外资投资于人民币债券主要看两个因素 ， 一是利率 ， 另一个是汇率 ， 中外利差扩大 ， 人民币汇率升值都有利于提高人民币资产的吸引力 。 预计未来一段时间人民币仍然会走势较强 。 现在外资已经成为中国资本市场重要的资金来源 ， 年底之前外资流入的速度有望进一步加快 ， 中国债券已经纳入彭博巴克莱国际债券指数 ， 这将吸引更多的外资流入到中国债券市场 。 现在人民币资产已经成为各国资产中的优质资产和价值洼地 。 根据国家外汇局的统计 ， 7月外资净增持 ， 境内上市股股票和债券规模同比增长1.4倍 。 外资流入和中国经济稳步复苏有关 ， 从长期来看 ， 外资还会加大对于中国股票和债券的配置比例 。


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