华北制药|定增5.5亿用于收购，药界长子华北制药转型做“兽医”( 二 )
融资百亿难提升盈利水平
大手笔收购背后，摆在华北制药面前的是转型的难题 。
华北制药的前身是“一五”计划期间重点建设项目华北制药厂 。按照华北制药外宣部部长赵计英的说法，“华北制药诞生于建国初期的国家急需之时 。”
建国之初，国内抗生素奇缺，为此“一五”计划将抗生素作为制药工业的战略重点 。1953年华北制药启动建设，总投资7588万元 。1958年初，华北制药青霉素试产成功，并正式投产，次年即收回全部建厂投资，华北制药业一度成为亚洲第一大抗生素生产企业 。
直至现在，华北制药仍然在抗生素和维生素市场上占有重要地位 。但从业绩表现来看，抗生素和维生素等传统业务已经难以成为华北制药长期的业绩支撑点 。
2020年上半年华北制药营收56.21亿，同比增长5.42%，净利润仅有1.09亿元 。
以头孢类抗生素生产为主营业务的子公司河北华民药业有限责任公司上半年的营收为7.84亿元，净利润为2.87亿元，净利率为36.6% 。另一家以硫酸链霉素及相关产品为主的子公司华胜有限公司上半年营收1.7亿元，净利润为4133万元，净利率为25.48%，与去年同期基本持平 。
一位私募从业人士9月16日对时代财经表示，“维生素和抗生素的生产技术含量不高，且行业竞争加剧，虽然业务本身的毛利率不低，但华北制药的费用没有控制下来，所以盈利水平上不去 。”
根据财务报告，2020年上半年，华北制药销售费用为13.94亿元，占营收的24.8% 。2019年华北制药销售费用为31.99亿元，占总营收的29.4% 。
Wind数据显示，自1994年上市以来，华北制药通过首发、配股、增发等方式累计募集金额已经达到156亿元，但华北制药上市以来累计净利润仅约21亿元 。
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图片来源：wind
1994-1996年，华北制药的净利润就已经达到2.08亿、2.38亿元和2.06亿元，十余年过去了，华北制药的盈利水平甚至还在倒退 。
跨界农兽药胜率几何
早在1997年，华北制药就有意转型，投资3亿打造了一个生物工程药品产业化基地——金坦生物技术开发有限公司（以下简称“金坦生物”） 。
目前金坦生物已经成为华北制药旗下最赚钱的子公司之一 。根据2020年半年报，金坦生物上半年营收为6.7亿元，净利润为5.9亿元，净利率达到88.06% 。
尽管金坦生物表现不错，但孤掌难鸣，华北制药的盈利情况并没有明显改善 。
2016-2019年，华北制药的营收分别为80.82亿元、77.09亿元、92.14亿元和108.81亿元，而净利润分别为5441.51万元、1875.97万元、1.51亿元和1.53亿元 。
急于想寻找下一个赢利点的华北制药把目光投向了农兽药领域 。
对于收购的目的，华北制药在公告中表示，收购爱诺公司和动保公司有利于拓宽上市公司的业务范围，培育新增长点，增强持续盈利能力 。
华北制药还表示，收购完成后，会以爱诺公司、动保公司为基础，同时整合子公司华诺公司旗下的农药相关业务，共同组建成立农兽药业务事业部 。
凡德投资总经理陈尊德9月16日接受时代财经采访时表示，维生素、抗生素行业跨行去做农药、兽药的门槛不是特别高 。维生素的很大一部分买家就是养殖场，动物饲料需要添加维生素 。
“总的来说，（维生素、抗生素和农兽药）双方的客户群体是有交集的 。华北制药做农兽药算是很正常的选择 。”陈尊德说 。
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