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产品|“固收+”概念基金走俏 新品不断年内募集高至200亿元

北京商报讯（采访人员 孟凡霞 刘宇阳）自下半年初 ， 7月A股市场大幅上涨之后 ， 8月以来 ， 走势趋向震荡波动 ， 9月三大股指更是齐齐下跌 。 在此背景下 ， 投资者的风险偏好降低 ， 主动权益类产品新发市场降温 ， 以偏债混合型为主的“固收+”产品则站上风口 ， 新品屡现爆款 。 9月19日 ， 易方达基金旗下一只“固收+”基金以超90亿元的首募规模宣告成立 ， 若拉长时间至今年以来 ， 更有首募超200亿的产品成立 。 在业内人士看来 ， “固收+”产品很好地承接了部分低风险偏好投资者的需求 ， 但同时 ， 也需要注意收益背后风险的提升 ， 以及短期内可能出现波动和回撤 。
9月19日 ， 易方达基金发布公告称 ， 旗下易方达悦享一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“易方达悦享一年持有混合”）基金合同生效 。 从公告内容不难看出 ， 9月14日-9月16日的3个交易日内 ， 该基金首募规模高达90.16亿元 ， 远超近期成立的多数主动权益类产品的发行“战绩” 。 招募说明书内容显示 ， 易方达悦享一年持有混合的投资策略为债券投资为主 ， 股票资产的比例上限为30% 。 从上述描述不难看出 ， 该基金是一只在近期市场背景下备受青睐的“固收+”产品 。
据沪上某市场分析人士介绍 ， 所谓“固收+”产品 ， 主要包括偏债混合型基金 ， 还有部分混合债券型二级基金、量化对冲基金等 ， 是更偏向概念类的产品 。 这类基金的投资策略一般是在通常债券型基金的基础上 ， 将权益品种纳入投资范围 ， 但权益品种的资产占比相对较低 ， 一般在基金资产的20%左右 。
若以偏债混合型基金为例 ， 除易方达悦享一年持有混合外 ， 据同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示 ， 近一个月内 ， 汇添富稳健添盈一年持有混合、易方达磐固六个月持有混合、招商瑞泽一年持有混合等多只“固收+”产品首募规模同样超过50亿元 ， 最高达到140亿元 。 从年内情况来看 ， 今年新发成立的偏债混合型基金已达到1948.04亿元 ， 远超过去历年总和的870.8亿元 。 其中 ， 首募规模最大的汇添富稳健收益混合更超200亿元 ， 达到216.34亿元 。 由此 ， “固收+”策略在年内的受欢迎程度可窥一斑 。
究其原因 ， 在业内人士看来 ， “固收+”产品由于在策略方面兼备固收和权益等其他策略 ， 以一种资产配置的模式来分散组合风险 ， 并在部分市场行情下增厚收益 ， 承接了部分来自银行理财资金的投资需求 ， 也吸引了包括机构投资者和低风险偏好的普通投资者的青睐 。
某中型公募内部人士直言 ， 结合资管新规要求银行理财产品“净值化” ， 以及年内市场利率下行的情况 ， 今年以来 ， 部分机构投资者和风险偏好较低的投资者也在寻找银行理财、纯固收类基金的有效“替代品” ， “固收+”策略基金就正好承接了这一需求 。
上述市场分析人士也认为 ， 纯固收策略产品的业绩 ， 会不可避免地受债市beta（市场表现）影响 ， 且随着收益率下行未来收益空间越发有限 。 而在纯固收策略基础上 ， 加入一些其他资产或策略 ， 既可以分散组合风险又能一定程度上增强收益 ， 从产品策略设计角度更具有吸引力 。 另外 ， 随着年内银行理财收益率走低以及非标转型 ， 大量低风险偏好资金流出 ， 对于绝对收益型产品将有显著需求 ， 而“固收+”策略既能满足大资金容量需求 ， 又能尽可能提供相对低风险的绝对收益 。
平安证券研究所基金研究团队负责人贾志表示 ， “固收+”产品更多的是替代银行客户理财需求 ， 在打破刚兑 ， 净值化背景下获得更多认同 。 同时 ， “固收+”产品比较适合稳健型投资者 ， 能够在风险可控的前提下 ， 获得有限的超额收益 。 但需要注意的是 ， “固收+”产品并非无风险 ， 是“+收益”还是“+风险” ， 投资者也要有充足的心理准备 。
前述分析人士也指出 ， 此前银行理财和非标资金的投资者 ， 往往风险偏好不高 ， 但对收益有一定要求 。 那么 ， 在投资这类产品时 ， 需要注意大部分“固收+”策略模型基于历史数据回测 ， 未来恐存在短期失效风险 。 虽然长期来看绝对收益特征显著 ， 但短期由于市场波动可能造成一定回撤 ， 需要投资者有比较强的风险容忍度 。


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