国联、国金合并传闻成真！券业并购重组是大势所趋？( 二 ) 近日市场上热议的国联证券与国金证券合

业绩方面，国金证券上半年营业收入为28.96亿元，同比增长51.36%；归母净利润10.02亿元，同比增长61.24% 。

而从总市值方面计算，以9月18日收盘价计算，国联证券总市值为467.1亿元，国金证券总市值为462.4亿元，两家券商合并后总市值将达到929.5亿元，将超过今年2月正式挂牌A股的中银证券，成为39家A股上市券商的第13名，仅次于光大证券（1062.79亿元），距离跻身第一梯队已不远矣。

年内券业多次传出合并传闻，并购重组是大势所趋？

今年以来，已有中信证券与中信建投证券、首创证券与第一创业证券曾被多次传出合并消息，不过被涉事双方先后公告否认。然而，有业内人士认为，证券行业的并购重组已是大势所趋。

西部证券分析师张驰曾在报告中提出， “引进来”与“走出去”并驾齐驱，打造航母级券商已迫在眉睫。主要基于三点：一是金融业开放节奏不断加快，竞争综合实力决定能否引入更多海外长线资金；二是券商“走出去”是为企业国际化打基础，是战略亦是趋势；三是行业格局分散、同质化供给过剩或将加快供给侧改革及整合。

分析师指出，近5年国内上市券商数量扩大近1.5倍，但行业格局相对分散。 2018年TOP5营业收入占比仅为31% ，远不及美国市场同业70%以上的集中度水平。另外，同质化业务模式严重，加剧行业产能过剩，内耗式竞争已在所难免。考虑到中小券商因经营与风控能力偏弱，叠加部分股东或不满足券商股权新规等要求，意味着在“稳健发展+扶优限劣”的基调下，加大行业整合、提升行业集中度及打造航母级券商龙头将是大势所趋。

事实上， 2018年以来，中信证券通过收购广州证券强化在华南地区的布局，中金公司收购中投证券弥补经纪业务的短板，天风证券则收购恒泰证券增厚公司资本，行业整合步伐已然加快。

展望并购方式，张驰认为可能存在以下实现路径：一方面，地区角度，或以省市为单位，同一地区整合形成龙头；另一方面，股权角度，或以大股东牵头，整合收缩同一股权控制下的券商；此外，头尾角度，或将经营不善与不满足券商股权新规的部分中小券商股权划转至龙头券商。

新京报贝壳财经采访人员张思源编辑王进雨校对李铭