同比减少|净利润下挫近四成，高中低档白酒销量均下滑!老白干酒发力高端成效未显( 二 )
据老白干酒和半年报同时发布的上半年度主要经营数据公告显示 ， 上半年高档酒的产量和销售收入均获得增长 ， 但销量却同比下降 ， 与此同时 ， 中档酒和低档酒的产量、销量和销售收入均同比出现下降 。
具体来看 ， 上半年老白干酒高档酒产量191.18万升 ， 同比大幅增加41.95% ， 销量176.32万升 ， 同比减少20.77% ， 实现销售收入6.72亿元 ， 同比增加0.39% 。 中档酒产量339.49万升 ， 同比减少0.55% ， 销量343.60万升 ， 同比减少35.30% ， 实现销售收入3.59亿元 ， 同比减少37.91% 。 低档酒产量1635.71万升 ， 同比减少26.25% ， 销量1677.44万升 ， 同比减少28.13% ， 销售收入为3.80亿元 ， 同比减少33.21% 。
老白干酒高中低酒上半年销量出现20%—35%不等的下降 ， 显然受到疫情的影响较大 。
在销量下降的同时 ， 老白干酒的销售费用和管理费用却显著增长 ， 上半年其产生的销售费用为4.52亿元 ， 管理费用1.29亿元 ， 二者合计占营业收入的比例为38.91% ， 这一比例在19家白酒上市公司中仅低于酒鬼酒（000799.SZ）、金种子酒（600199.SH）和水井坊（600779.SH） 。
地域性较强
半年报显示 ， 老白干酒在华北地区具有较高的知名度、美誉度和市场占有率 ， 生产规模和销售收入在河北省白酒行业内处于领先地位 。 不过从主要经营数据看 ， 老白干酒过于依赖河北省内市场 ， 而上半年在省内的销售收入和销售量均出现下降 。
今年上半年 ， 老白干酒在河北省实现销售收入9.29亿元 ， 占总销售收入的65.81% ， 上年同期的销售收入为13.00亿元 ， 同比下降幅度达28.55% 。 而今年上半年该公司实现销售量1398.09万升 ， 上年同期的销售量为2073.92万升 ， 同比下降达32.59% 。
而河北省外 ， 除湖南省上半年销售收入实现增长外 ， 山东省、安徽省、其他省份及境外地区 ， 销售收入均出现不同程度的下降 ， 销售量方面 ， 则所有区域均表现下降 。
事实上 ， 针对过于依赖河北省内的情况 ， 老白干酒也曾做出改变 。 2017年4月 ， 老白干酒斥资13.99亿元收购丰联酒业 ， 获得丰联酒业旗下安徽文王、曲阜孔府家、湖南武陵和承德乾隆醉等4家区域性白酒企业 ， 以期借此扩展省外市场 。 而在拿下上述酒企不足一年后 ， 老白干酒即喊出“称霸河北 ， 名震全国”的口号 ， 谋求全国化布局 。
不过从财务数据看 ， 此次巨资收购并未能持续显著提升老白干酒的业绩 。 在完成收购的2018年 ， 老白干酒的营业收入同比增长41.34% ， 归母公司净利润同比增长114.26% ， 进入2019年 ， 营收增速即回落到同比增长12.47% ， 归母净利润增速则回落回同比增长15.38% 。
值得注意的是 ， 丰联酒业在促使老白干酒业绩增长的同时 ， 或为其带来了较大的资金压力 ， 半年报显示 ， 该公司经营活动产生的现金流量净额为-2.14亿元 ， 相比于上年同期的-1.79亿元进一步下降 。
【同比减少|净利润下挫近四成，高中低档白酒销量均下滑!老白干酒发力高端成效未显】除了地域性较强 ， 老白干酒在产品销售渠道上还严重依赖经销商模式 ， 上半年其经销商模式实现销售收入12.66亿元 ， 占比接近85% ， 而直销（含团购）仅实现销售收入0.99亿元 ， 占比仅为6.6% 。
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