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【爱集微APP|代销模式下应收账款回收风险显著降低，【IPO价值观】格科微：毛利率不断提高】随着代销比例的不断提高，格科微客户结构也出现一定的变动，代理商逐渐成为公司主要的客户。比如2018年公司对联强国际的销售收入为11,483.23万元，占比仅为5.24% 。在代销比例提高后，公司对联强国际2019年销售收入上升至67,290.69万元，占比提升至18.24% ，联强国际因此成为公司第一大客户；又如2017年富森供应链仅占公司营业收入的5.36% ，受益于公司代销比例的提高， 2019年占比提升至10.66% ，上升为公司第二大客户。
资产负债率已大幅下降
近年来，格科微整体保持了良好的发展态势，但这是在高负债的情况下实现的。据招股书披露， 2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，公司的资产负债率分别为74.03%、46.07%、91.01%及59.53% ，报告期内平均资产负债率为67.66% ，整体负债率过高。尤其是2019年，公司资产负债率一度高达91.01% 。
对此，格科微表示，公司资产负债率过高主要是因为公司处于业务高速发展阶段，流动资金需求较大；同时公司股权回购金额较大，所有者权益金额较小所致。此外， 2019年资产负债率达到91.01% ，主要是由于当年公司股权回购，导致应付股权回购款大幅增加，而导致流动负债增加所致。此外，格科微在招股书中提到，为解决资产负债率过高的问题， 2020年公司已完成A-2轮融资，目前公司资产负债率已大幅下降。

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虽然随着多轮融资的进行，格科微的资产负债率有一定的下降；但从公司的偿债能力指标来看，表现较为一般；如果公司未来经营业绩未达预期或者难以通过外部融资等方式筹措偿债资金的话，总体偏高的资产负债率将使公司面临一定的偿债风险。（校对/Arden）

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