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软件|软件定义汽车成趋势 下一个隐藏冠军诞生

头豹研究院发布行业分析报告《软件定义汽车的隐藏冠军》 ， 称英恒科技处于低估值状态 。
大众汽车ID3软件危机 ， 特斯拉开启软件收费新模式 ， 上汽集团(600104,股吧)建立软件公司等事件使 “软件定义汽车”成为汽车行业热门话题 。 在此背景下 ， 近日 ， 头豹研究院发布行业分析报告《软件定义汽车的隐藏冠军》 ， 深入剖析了软件定义汽车的商业模式、企业竞争格局、低估值龙头以及未来发展趋势 。 报告称 ， “预测到2030年 ， 全球汽车软件和电子架构市场规模将超过4,000美元（约合人民币27,837亿元） 。 ”
全球车企面临汽车软件转型 ， 汽车软件成为新的增长赛道
报告显示 ， 在新能源汽车方面 ， 中国在2018年和2019年连续两年新能源汽车销量超过100万台 ， 截止2020年上半年 ， 新能源汽车保有量已接近500万台 ， 预计2025年新能源汽车销量将占比汽车市场的25% ， 超过400万台 。 在新能源汽车市场中 ， 纯电动汽车占比超过70% ， 是未来主流产品 ， 和电动汽车相关的软件如BMS、VCU等将持续放量 。
软件|软件定义汽车成趋势 下一个隐藏冠军诞生
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数据来源：中国汽车工业协会 ， 头豹研究院
新四化变革之下 ， 电动汽车板块、自动驾驶板块、车联网板块正在构建新的价值高地 ， 软件正在重新定义汽车 。 但对于汽车软件解决方案提供商 ， 其商业模式和硬件不太一致 。 硬件产品的销售 ， 基本上是直接售卖的方式 。 软件产品由于量产后的边际成本基本为零 ， 所以其主要盈利模式包括开发费用及软件授权费用 。 因此 ， 报告研究认为 ， 软件定义汽车具有较为清晰的“降本增效”优势 ， 包括：
1） 车辆功能可以持续升级和更新 。
2） 车辆软件服务作为增值服务的最大亮点 ， 具备订阅收费的潜力 。
3） 车辆和消费者的粘性、交互能力更强 。
4） 车辆硬件可以标准化 ， 进而降低成本 。
报告认为 ， 汽车软件为汽车行业带来了新的价值增长点 ， 软件的持续迭代将深度挖掘硬件的潜力 ， 进一步放大了汽车的价值 。 2019年的汽车软件市场已经超过了7,000亿人民币的规模 ， 2020年中国汽车电子软件市场受新冠肺炎以及汽车行业持续下滑影响 ， 预计将维持在7,000亿人民币的规模 。 报告显示 ， 预测到2030年 ， 全球汽车软件和电子架构市场规模将超过4,000美元（约合人民币27,837亿元） 。
软件|软件定义汽车成趋势 下一个隐藏冠军诞生
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数据来源：头豹研究院
汽车软件市场刚刚起步 ， 竞争企业多处于低估值状态
头豹分析师表示 ， “软件定义汽车之下 ， 将带来新的商业模式 ， 也将催生新的巨无霸级别的供应商 。 毫无疑问 ， 软件供应商将成为‘软件定义汽车’浪潮之下的隐藏冠军 。 因为在汽车智能化、网联化、电动化和共享化趋势中 ， 软件的地位不言而喻 。 ”
据介绍 ， 本报告选取了德赛西威(002920,股吧)、英恒科技、东软集团(600718,股吧)等企业进行横向对比 ， 从毛利率和净利润上来看 ， 英恒科技和德赛西威相当 ， 远高于东软集团；但是从市值和TTM市盈率来看 ， 英恒远低于东软集团和德赛西威 。
软件|软件定义汽车成趋势 下一个隐藏冠军诞生
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数据来源：公司年报 ， 头豹研究院
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数据来源：公司年报 ， 头豹研究院
分析师指出 ， 究其原因 ， 是因为 ， 以英恒科技为例 ， 汽车软件公司不是传统意义上的Tier1供应商（supplier） ， 而是车企的研发合作伙伴（partner） 。
据悉 ， 英恒科技是一家港股上市公司 ， 专注于汽车软件的开发和服务 ， 是全球领先的半导体公司英飞凌在国内最大的合作伙伴 。 报告认为 ， 核心技术的不断积累 ， 对该公司新产品的开发具有重要意义 ， 在未来汽车软件的大规模应用上将具备爆发式增长的潜力 。 预计随着新能源汽车销量逐步增长 ， 自动驾驶渗透率逐渐提升 ， 公司产品将搭载到更多的新车上 ， 也将获得更多车企的合作 。


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