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苹果|多方博弈苹果股票：基金抛售，散户接盘

一度助力巴菲特实现业绩救赎的苹果 ， 如今成为美国科技股估值泡沫破裂的真实写照 。
截至9月23日晚美股交易时间开盘时 ， 苹果股价徘徊在111.81美元/股附近 ， 离9月初创下的历史高点137.98美元/股跌去约20% ， 市值缩水约5300亿美元 。
“表面而言 ， 苹果股价下跌是因为市场对苹果未能发布5G版手机感到失望 ， 但其深层次原因 ， 还是苹果股价实在太高了 。 ”Cornell Capital合伙人Ann Berry向采访人员指出 。
受此前苹果拆股计划（1股拆成4股）实施引发散户买涨潮涌 ， 加之过去3个月科技股被热捧 ， 苹果股价仅8月份就大涨约21% 。
然而 ， 没有一只股票能永远延续上涨态势 。 面对苹果股价持续刷新历史新高 ， 9月以来对冲基金纷纷逢高抛售苹果等热门科技股 ， 加之散户们在苹果完成拆股计划后争相获利退出 ， 导致苹果股价一路下跌 ， 甚至触发华尔街金融机构对美国科技股高估值泡沫破裂的担心 。
“令我们没想到的是 ， 金融市场永远不乏激进的抄底者 。 ”对冲基金Miller Tabak市场策略师Matt Maley感慨说 。
据美国银行发布的EPFR数据显示 ， 9月16日当周 ， 约263亿美元新资金再度涌入美股 ， 创下3月18日以来的最大单周流入额 。 与此同时 ， 新资金抄底科技股的规模 ， 创下历史第九高 。
在Matt Maley看来 ， 如今的苹果 ， 早已成为对冲基金、富豪与散户之间多空博弈的标杆——一面是富豪与对冲基金继续逢高减持套现 ， 一面是新散户资金涌入引发新的博傻模式 。
基金抛售 ， 散户接盘
“如果没有特斯拉 ， 苹果将是美股市场最大的沽空标的 。 ”一位华尔街对冲基金经理向采访人员直言 。 目前 ， 特斯拉的空头头寸规模达到约240亿美元 ， 苹果则以约104亿美元空头头寸规模紧随其后 。
在他看来 ， 苹果之所以会成为热门的沽空目标 ， 一个根本原因就是其股价实在太高了 。 尤其在8月苹果宣布拆股计划触发股价持续飙涨 ， 成为首家市值超过2万亿美元的美国上市公司后 ， 越来越多华尔街对冲基金都开始质疑苹果未必“配得上”如此高的市值 。
毕竟 ， 一是随着其他智能手机的持续崛起 ， 苹果的市场份额开始趋降 ， 技术创新优势也不像以往那么明显；二是苹果的软件服务逐步与硬件捆绑 ， 导致苹果软件服务收入未必如市场预期般迅猛增长 。
“事实上 ， 不少对冲基金认为苹果之所以急于拆股 ， 主要目的是借着二季度以来科技股受热捧的风口 ， 让更多散户能买得起苹果股票 ， 从而带动股价持续攀升 ， 为自身低息发债融资创造更良好的环境 。 ”这位华尔街对冲基金经理分析说 。 受股价持续上涨影响 ， 8月苹果发行了5年期、10年期、30年期与40年期 ， 共计55亿美元的债券 ， 其中40年期债券收益率仅比同期美国国债高出118个基点 ， 较5月所发行的85亿美元债券收益率大幅下降 。
面对苹果股价持续飙涨 ， 8月下旬以来对冲基金开始选择逢高减持离场 。
“原因很简单 ， 当做多科技股成为最拥挤交易时 ， 意味着科技股本身已积累足够大的估值泡沫 。 ”Matt Maley指出 。 因此多数对冲基金与顶尖富豪旗下家族办公室纷纷开启年内最大手笔的调仓潮——大举逢高抛售苹果等热门科技股 ， 转而加仓估值被低估的周期性蓝筹股 。
彭博数据显示 ， 9月初以来 ， iShares MSCI Value Factor ETF、iShares Russell 1000 Value ETF等蓝筹股ETF都获得大量资金净流入 。
Cetera Investment Management首席投资官Gene Goldman表示 ， 自己已在削减苹果等热门科技股持仓 ， 转而增持金融股、工业股等周期性蓝筹股票 。
在一位美股经纪商看来 ， 触发9月苹果股价大跌的另一个幕后推手 ， 是散户们的多杀多——7月起 ， 大量散户冲着苹果拆股计划 ， 纷纷买入7天期以内的看涨苹果期权获利 ， 但随着8月苹果拆股计划落地并未引发股价持续飙涨 ， 大量散户争相提前获利离场 ， 导致苹果股价因上述看涨期权轮番爆仓而大幅下跌 。


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