宝莱特|宝莱特高管半年套现过亿，血透项目故事讲了7年未收工( 二 )
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除了业务规模萎缩 ， 宝莱特整体的销售毛利率和销售净利率也在逐步下滑 。 2011年 ， 该公司销售毛利率和销售净利率分别为47.64%、21.36% ， 2019年则分别为39.77%、8.84% ， 相对2011年分别下跌7.87、12.52个百分点 。 从毛利率、净利率指标变动趋势看 ， 该公司所经营产品的市场竞争力逐步下滑 ， 销售难度增加 ， 难以维持原有的产品议价能力和产品畅销度 。
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【宝莱特|宝莱特高管半年套现过亿，血透项目故事讲了7年未收工】
二、2020年上半年：业绩高增长难以长期持续
新冠肺炎疫情给业务规模逐渐萎缩的宝莱特带来转机 。 2020年半年报显示 ， 该公司实现营业收入7.77亿元 ， 同比增长102.26% ， 实现归母净利率2.4亿元 ， 同比增长767.6% 。
该公司表示 ， 受疫情影响 ， 公司健康监测板块的监护仪、血氧仪、血压计等产品订单量增加 ， 且公司积极承接海外客户对上述产品的订单 ， 向包括意大利、巴西、美国等在内的其他市场供货 。
宝莱特曾披露 ， 1月19日-5月31日 ， 境外经销商的新增订单金额达到5.22亿元 ， 其中监护产品境外订单金额4.96亿元 ， 生产订单已经排到三季度 。
这与该公司半年报的业绩数据相吻合 。 2020年上半年 ， 宝莱特健康监测板块业务收入4.79亿元 ， 血液透析业务收入2.94亿元 ， 同比增速分别为358.9%、7.06% 。 与之对应的是 ， 宝莱特2020年上半年的业务结构也发生了变化 ， 健康监测板块收入占营业收入的比重提升至61.97% ， 而血液透析业务收入占营业收的比重下降为38.03% ， 健康监测成为宝莱特营收贡献最大的业务 。
但是 ， 疫情带来的爆发需求并不具有可持续性 ， 该公司2020年的业绩高增长将如何演变？
从健康监测的产品类型看 ， 宝莱特主要以常规一体式监护仪、插件式监护仪和掌上监护仪为主 ， 定位偏向中低端产品 。 目前监护仪的中高端品牌仍以国外大厂飞利浦、GE和国内的迈瑞医疗为主 ， 其中迈瑞医疗在全球监护仪市场占比仅为10% ， 但在国内监护仪市场占据了64%的市场份额 。
2017-2019年宝莱特研发费用率分别为5.27%、5.73%、6.28% ， 与医疗器械板块上市公司2017-2019年的平均研发费用率8.93%、9.07%、9.24%对比 ， 宝莱特在研发投入上明显不足 ， 该公司整体的产品竞争力下降 ， 这或许是该公司健康监测产品营收规模萎缩、血透板块业务增速下滑明显的深层次原因 。
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