消费|泰达宏利基金刘欣：长期看好消费投资赛道
证券时报采访人员 刘芬
今年以来 ， 医药、消费等板块走出强势行情 。 经过大幅上涨 ， 部分消费股过高的估值引来不少担忧 。 泰达宏利消费红利指数基金经理刘欣表示 ， 短期消费股可能会受到估值和资金结构变化的影响 ， 但长期投资逻辑不改 。 消费企业随经济周期波动小、盈利能力稳定 ， 长期投资价值明显 。
消费是优质长期赛道
刘欣 ， 清华大学硕士毕业 ， 2007年进入基金行业 ， 现为泰达宏利基金投资副总监 ， 分管基本面权益团队及量化团队 。 Wind统计数据显示 ， 截至9月22日 ， 刘欣2014年1月开始管理的泰达宏利逆向策略混合基金 ， 任职回报达到218.88% ， 2015年2月开始管理的泰达宏利改革动力混合基金 ， 任职回报118.04% 。
泰达宏利消费红利指数基金今年3月成立 。 对于消费龙头股今年以来不断走高的逻辑 ， 刘欣认为主要有两方面因素：一是在全球步入后周期背景下 ， 稀缺的优质资产吸引到海外资金的关注 ， 持续流入优质消费龙头股 。 二是消费股受疫情影响较小 ， 短期盈利不俗 ， 投资消费股的确定性高 。
刘欣长期看好消费赛道 。 “行业具有可观的发展前景 。 消费品具有刚性需求 ， 消费企业随经济周期波动小、盈利能力稳定 。 中国人口庞大的基数 ， 形成了巨大的消费市场 。 中产阶级的崛起有望进一步推动消费需求升级 ， 消费品价格中枢持续提升 。 此外 ， 从欧美以及日本等国家的发展经验可以看到 ， 大消费行业是盛产长牛股的“摇篮” ， 这些消费品公司不仅成功穿越了多个经济周期 ， 还为投资者带来了惊人的超额回报 。 全球市场的消费行业整体呈现出年化收益较高、波动率较小、风险收益比较高的特点 。
指数基金大有可为
今年以来 ， 部分消费龙头股价涨幅明显 ， 银河证券9月初在研报中表示“不再为创记录的消费股唱赞歌” 。 对此 ， 刘欣认为 ， 部分热门消费股当前估值确实不便宜 ， 短期投资操作应当谨慎 。 不过他强调 ， “温度越高应该越小心 ， 但小心不代表要全卖掉 。 ”
对于指数产品后市布局 ， 刘欣表示将会加大超额收益明显、规则简单的Smart Beta产品比例 。 根据规定 ， 指数要运行满一年之后才能申报相关ETF ， 运用Smart Beta策略的指数基金也同样受这个限制 。 刘欣透露 ， 目前泰达宏利已储备了两只Smart Beta产品 ， 待跟踪的指数运行满一年后 ， 将启动相关产品的发行工作 。
刘欣表示 ， 近几年指数基金的规模在持续增长 ， 从最近三年的数据看 ， 指数基金的收益并没有被放大 ， 主动权益基金碾压指数基金的收益 ， 主动权益基金中除了少量的明星基金以外 ， 多数产品遇到赎回 ， 而指数基金多数呈净申购状态 ， 规模稳步增长 。 指数基金要长期赢得客户的信任度 ， 应紧密跟踪指数 ， 降低产品的偏离度 ， 减少跟踪误差 ， 获取稳定的超额收益 。
（责任编辑：王治强 HF013）
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