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东方基金|东方基金王然：坚守消费核心产业 深挖细分领域投资机会

东方基金权益研究部负责人、投资决策委员会委员王然日前表示 ， 消费领域细分子行业众多 ， 休闲零食板块和小家电板块行业空间巨大 ， 而我们日常熟悉的白酒、乳制品、啤酒等板块亦存在投资机会 。 作为具有12年从业经历的消费品研究专家 ， 王然秉持“在能力圈内坚守核心产业”的投资风格 ， 擅长通过基本面分析 ， 优选行业赛道 ， 把握优质企业生命周期快速成长阶段 ， 努力为投资者带去丰厚收益 。
消费细分领域市场空间巨大
提及消费领域 ， 王然表示 ， 消费板块覆盖范围广泛 ， 可以分为必选消费和可选消费 ， 其中有提供产品的和提供服务的 。
所谓的必选消费就是生活中的必需品 ， 包括食品、医药等 。 可选消费在日常生活中并不是必须的 ， 但随着人均可支配收入和生活质量的提升 ， 对它的需求量会慢慢增加起来 ， 符合消费升级的逻辑 。 王然认为 ， 必选消费和可选消费并不是完全划分界限的 ， 如牛奶 ， 在过去十年和二十年来看 ， 对于当时的人们来说是一个可选消费品 ， 但目前部分人群每日喝牛奶 ， 它就变成了必选消费品 。
作为目前市场火热关注的板块 ， 消费领域细分子行业众多 ， 王然认为 ， 休闲零食板块和小家电板块行业空间巨大 ， 而我们日常熟悉的白酒、乳制品、啤酒等板块亦存在投资机会 。
具体到休闲食品行业 ， 她分析称 ， 目前休闲零食行业已超过1万亿元的市场规模 ， 并且过去五年时间复合增长率也是达到了11% 。 而休闲零食板块子行业亦非常多 ， 可以分为膨化类食品、饼干、坚果、炒货、卤味、糕点、糖果等 ， 其中糖果、坚果和卤味三个板块,市场空间各有1000亿元左右规模 ， 近几年增速颇高 ， 面包、蛋糕等糕点类的市场空间也有超过2000亿元的规模 。
小家电作为消费板块的另外细分领域 ， 主要指没有安装属性的小型家电 ， 这部分产品的消费场景丰富 ， 由于便于携带 ， 可以在办公室或旅途中使用 。 近些年来小家电行业空间已经有接近4000亿元的水平 ， 年均复合增长率高达13% ， 未来成长性可期 。 其中一些厨房类、生活类和个人护理类的小家电已步入快速发展期 。
“独家秘笈”深挖优质个股
消费行业细分领域繁多 ， 要想捕捉到真正优质个股 ， 需要有敏锐的嗅觉和前瞻的眼光 。
王然在过去十几年的研究过程总结了一套独特的研究方法 。
首先要精选行业 ， 即选择优质赛道 ， 就行业的空间增速、格局、趋势等进行分析;其次在行业研究的基础上剖析具体公司的战略是否符合发展趋势 ， 是否能解决消费者真正痛点;具体到上市公司的选择 ， 王然表示将重点关注公司的“产品力、渠道力、品牌力” ， 研究消费品最核心的“三力” 。
以休闲食品行业为例 ， 王然解释称 ， 企业要想在激烈的竞争中突围 ， 就要解决消费者某些特定需求或痛点 。 休闲食品的便利性、健康化、口味多元化都成为明显的发展趋势 ， 上市公司若能够捕捉到这些前沿信息 ， 同时把自己的产品推陈出新 ， 相信未来成长性还是非常不错的 。
在研究框架的基础上 ， 王然在构建基金组合时一贯本着从个股角度 ， 分析上市公司历史财务指标并进行深入比较 ， 从相对中长期的视角去跟踪和陪伴公司成长 ， 争取赚取企业中长期发展的超额收益 。
针对未来市场 ， 王然表示除一些必选消费品外 ， 可根据可选消费品的修复程度来择机进行配置 。
（责任编辑：王治强 HF013）


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