产品|【会议直击】金发局建议逐渐引入与A股挂钩的香港上市结构性产品
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【财华社讯】香港金融发展局（金发局）发表题为《更进一步：拓展A股市场联通渠道》的报告 。 金发局希望香港政府及监管机构与內地监管机构协调 ， 共同考虑如何令国际投资者参与A股挂钩上市结构性产品的市场 ， 以及如何令內地投资者参与A股相关上市结构性产品市场及香港上市结构性产品市场 。
金发局设立由业界领先专家组成的专责工作小组 ， 协助制定有助于进一步发展A股市场及“沪港通”、“深港通”机制的政策建议 。
该小组的有关建议可分阶段实施 ， 并可设有管理措施以观察潜在市场影响 。 第一阶段为逐渐引入“沪港通”、“深港通”A股挂钩的香港上市结构性产品或与A股相关指数挂钩的香港上市结构性产品；第二阶段为逐渐拓展“沪港通”、“深港通”南向交易 ， 以涵盖与合资格相关资产挂钩的香港上市结构性产品 ， 然后分阶段扩宽合资格內地投资者的范围（由专业投资者开始 ， 其后逐渐允许零售投资者参与） 。
谈及第一阶段计划纳入的产品 ， 专家专责工作小组成员Minny Siu说 ， 我们希望在第一阶段找到一个最多零售投资者认识的产品 。 我们认为认股权证最适合 ， 我们希望一开始和一些最多交投量的A股挂钩 。
【产品|【会议直击】金发局建议逐渐引入与A股挂钩的香港上市结构性产品】至于小组首先选择北向通的原因 ， Minny Siu说 ， 由于目前认股权证已经有一个原有的监管机制 ， 加上目前的零售投资者已经可以通过北向通买卖A股 。 如果现在可以买卖一个A股挂钩的认股权证 ， 对投资者来说 ， 无论是风险管理 ， 还是用较低的价格参与A股 ， 都是多一个选择 。 基于这些原因 ， 我们建议先在香港推出这个产品 。
她又说 ， 当投资者、发行商、监管机构对这个产品有更多认识之后 ， 希望给国內监管机构信心 ， 可以开放给国內的投资者 ， 也可以通过南向通参与到这个产品 。 香港本来就是人民币离岸中心 ， 加上这个产品 ， 能令香港建立一个更加“互联、互通”的市场 。
小组成员指出 ， 逐渐引入相关结构性产品有利于增加“沪港通”、“深港通”北向交易量 ， 透过结构性产品发行商在其A股持仓的对冲活动 ， 为A股市场带来额外资金流入 。 同时 ， 亦能够提高香港作为国际金融中心的竞争力及产品多样性 ， 以及巩固其作为领先的离岸人民币中心的既有地位 。
该工作小组成员根据有关香港上市结构性产品市场于2017年至2019年的规模数据 ， 并基于一系列假设 ， 其中包括假设A股结构性产品市场规模与香港结构性产品市场规模相若 ， 预计引入A股挂钩的结构性产品 ， 能令北向交易上升约4.9%；预计能令內地期货市场的流动性增加约15.8%；预计能令A股市场每年投资增加约380亿元人民币 。
作者：龙曼
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