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格隆汇|成交额领跑港股市场，明源云上市首日大涨86%

9月23日 ， 明源云上市首日高开高走 ， 午后震荡下跌后再度拉升 ， 一度涨超93% 。 截至收盘 ， 涨86%报30.7港元 。 全天成交83.5亿港元 ， 换手率16.75% ， 居港股市场第一位 。
值得一提的是 ， 明源云的发行价为16.5港元 ， 估值为240亿港元 。 相比这一数字 ， 明源云目前574.4亿港元的总市值翻了一倍有余 。
格隆汇|成交额领跑港股市场，明源云上市首日大涨86%
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数据来源：富途牛牛
明源云是中国房地产开发商的第一大软件解决方案供应商 ， 按2019年的合约价值 ， 共占有24.6%的市场份额 ， 目前已基本完成了国内百强房企全覆盖 。 公司业务主要分为SaaS产品和ERP解决方案两部分 ， 营收占比分别为51%和49% 。
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就市场而言 ， 国内房产Saas解决方案这一赛道可以说是方兴未艾 。 从2015年的125亿元（人民币 ， 下同）增至2019年的277亿 ， 预期2024年 ， 国内这一市场将达到954亿 ， 逼近千亿发展规模 。 同时 ， 2019年该业务在国内的整体渗透率仅为0.1% ， 而同期美国的这一数据为1.55% 。
市场广阔叠加渗透率低 ， 两重因素促使这一行业逐渐成为国内亟待挖掘的“蓝海市场” 。 而明源云作为行业龙头 ， 近年来的业绩显著上行 。 2017-2019年 ， 明源云实现营收分别为5.8亿、9.1亿、12.6亿 ， 复合年增长率为47.7% 。 净利润分别为0.7亿、1.6亿元和2.3亿 ， 复合增长率高达78.4% 。
2020年一季度 ， 明源云营收为2.5亿 ， 同比增加30%；净利润0.15亿 ， 同比增加113.% 。 均维持了不错的增长状态 。
明源云本次发行的6位基石投资者分别为高瓴资本、GIC、中国结构调整基金、红杉资本、贝莱德基金及富达基金 。 中金公司、花旗为联席保荐人 。
【格隆汇|成交额领跑港股市场，明源云上市首日大涨86%】兴业证券认为 ， 公司在地产行业ERP解决方案及SaaS产品提供商中享有绝对龙头地位 ， 公司的产品覆盖广渗透性强 ， 客户续约率高 。 SaaS产品收入稳步增长 ， ERP解决方案模块打造成熟 ， 功能及服务类型多样 ， ERP解决方案增值服务收入高速增长 。 但同时要注意软件解决方案研发和升级不及预期、提供服务客户数量下降、宏观经济增长放缓、地产行业调控政策加严等风险 。


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