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ZAKER|两天暴跌15%！《大空头》原型加入围猎特斯拉阵营

周三特斯拉股价大跌超10% ， 回到400美元下方 。 与8月末拆分前创下的历史高位相比 ， 公司股价两天暴跌15% ， 三周内下滑超25% ， 身陷“技术性熊市”的泥潭 。 作为今年市场的宠儿 ， 特斯拉年内涨幅近400% ， 同期标普500指数仅上涨2% 。
对于近期的股价波动 ， 除了美股整体市场环境不佳 ， 外界期待已久的公司“电池日”活动 ， 也让投资者大失所望 。 特斯拉CEO马斯克称 ， 可能需要三年时间才能实现电池成本的大幅降低 ， 他提出的年产2000万辆汽车的目标也没有明确的时间表和预算 。
机构态度分化
第一财经采访人员注意到 ， 在“电池日”活动前后 ， 多家机构发布研报并上调了目标价 ， 但分析师对于特斯拉未来前景的观点并不统一 。
Bernstein分析师萨科纳吉（ToniSacconaghi）在报告中写道 ， 总体而言 ， 特斯拉在愿景上的描绘是遥远的 ， “围绕生产地点、时间安排和到目前为止取得的关键技术里程碑的消息略显不足 。 同时电池技术的改进只会让特斯拉在实现销售2.5万美元汽车的目标方面取得一小部分进展 。 积极的一面来看 ， 马斯克预计特斯拉今年的增长率将达到30%至40% ， 似乎暗示着第四季度的强劲增长” 。
CFRA分析师尼尔森（GarrettNelson）表示 ， 他对特斯拉的计划“印象深刻” ， 但此前市场炒作过热 ， “如果说有什么失望的话 ， 可能是公司没有提到百万英里电池本身 。 马斯克专注于降低汽车价格 ， 这可能也引起了一些投资者的担忧 ， 他们希望该公司的创新能够带来‘突破’ 。 同时我们仍然很难找到更具说服力的理由来证实其盈利能力” 。
研究机构Baird周三发布了两篇研究报告 ， 在上调目标价的同时也指出了潜在风险 ， 认为（特斯拉股价）将陷入催化剂缺乏的局面 ， 考虑到经济衰退的环境 ， 对潜在需求的增长持谨慎态度 。
德意志银行分析师罗斯纳（EmmanuelRosner）相对乐观 ， 他将特斯拉评级上调至买入 ， 称“电池日”展示了全球加速向电动汽车转变的远景 ， 特斯拉的领先地位有望大幅扩大 。 罗斯纳说 ， 特斯拉未来的电池计划将为其在长途卡车运输、固定式储能以及向其他制造商供应电池方面开辟新市场 。 他建议长期投资者利用机会买入特斯拉 ， 这是投资汽车电气化的最佳方式 。
空头再添大将
今年特斯拉的疯狂走势让做空股票的投资者损失惨重 。 不过有着坚定信念的长期空头始终在坚持 ， 其中不乏众多华尔街对冲基金大佬 ， 包括绿光资本掌门人埃因霍恩（DavidEinhorn）、斯坦菲尔资本（StanphylCapitalManagement）管理合伙人斯皮格尔（Markspiegel）、全球最大空头对冲基金KynikosAssociates联合创始人查诺斯（JimChanos）等 ， 他们并没有流露出放弃的想法 。
斯皮格尔9月初在致投资者信中重申了自己的观点 ， 他将特斯拉称为现代股市史上最大的泡沫 ， 虽然空头头寸已经抹去了其此前的利润 ， 但泡沫终有破裂之时 。 “电动汽车生产商的阵营正在不断扩大 ， 竞争将成为焦点 ， 奥迪、宝马、梅赛德斯、沃尔沃和大众等都跃跃欲试 。 对于那些仍然认为特斯拉领先竞争对手数年的人来说 ， 可以看看世界上竞争最激烈的电动汽车主战场欧洲 ， 特斯拉在那里的市场份额已经从超过30%逐步回落 ， 年底可能降至个位数 。 ”
如今空头阵营里再添一员大将 ， 他就是因2008年通过CDS信用违约互换做空美国房地产市场而名噪一时、电影《大空头》的原型布里（MichaelBurry） 。 他在社交媒体上对特斯拉所营造出的前景提出了质疑 。
ZAKER|两天暴跌15%！《大空头》原型加入围猎特斯拉阵营
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布里引用数据称 ， 全球汽车（不包括特斯拉）销售额2.3万亿美元 ， 息税前利润（EBIT）1000亿美元 ， 总市值8070亿美元市值 。 特斯拉销售额250亿美元 ， 没有EBIT ， 却拥有了4380亿美元市值 。 此外 ， 全球汽车行业市销率0.35倍 ， 特斯拉达到了18倍 ， 特斯拉的监管积分收入是一个正在融化的冰块 。
【ZAKER|两天暴跌15%！《大空头》原型加入围猎特斯拉阵营】随后他又提到 ， 特斯拉需要通过出售监管积分 ， 才能实现盈利 。 随着税务抵免政策的逐步到期 ， 特斯拉的销量增长乏力 ， 而磷酸锂离子意味着更低的能源强度以及更低的里程数 ， “基于此前的市场情绪 ， 这样的投资并不明智 ， 也许每个人都错了 。 ”布里说 。


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