中年|美股新股解读 | 波奇宠物(BQ.US)：优质赛道中宠物电商如何破圈?( 二 )
从波奇宠物近两年动作来看 ， 公司一方面展开了对线下业务的股权投资 ， 如于2017年对宠物食品制造商进行了少量投资、于2019年收购了Petdog 23.6%股权并收购了一家兽药经销商 。 另一方面 ， 公司也于2020年推出了流媒体短视频业务 ， 进一步丰富宠物内容产品 。
除此之外 ， 由于受到业务亏损影响 ， 截至2020年3月31日 ， 公司流动资金赤字为3280万元人民币 。 截至2020年6月30日 ， 公司短期借款为人民币5130万元 。 因此 ， 资金方便也对公司短期内改善盈利能力提出要求 ， 若经营状况长期未改变 ， 则将面临资金流动风险 。
行业方面 ， 随着养宠意识的提升 ， 单个宠物的食品销量也有所提升 。 据开源证券表示 ， 2019 年 ， 中国宠物数量为1.83亿只 ， 同比增长7.03% 。 其中 ， 单只宠物的宠物食品消费额为193.83元 ， 同比增长17.74% ， 促进行业维持较高增速增长 。
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结构方面 ， 随着养宠的需求的精细化 ， 除传统的活体交易、食品之外 ， 宠物行业不断衍生出宠物诊疗、洗美、保险、酒店等服务类细分需求 ， 其中食品、疫苗和药品是前两大细分品类 ， 2019年销售规模占比分别为45%、35.4% 。
渠道方面 ， 电商渠道于近年间不断发展壮大 ， 电商渠道份额由2009年的0.3%增长至2018年的45.4% 。 根据《2019年中国宠物行业白皮书》 ， 线上电商的比例达到了58.2% ， 预计未来电商挤占商超渠道份额的趋势仍将延续 。
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行业整体增速方面 ， 方正证券认为 ， 国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变 ， 看好行业的长期发展 ， 宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势 。
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总体而言 ， 尽管随着行业发展壮大 ， 行业增速有所放缓 ， 但整体仍保持一个较高增速 。 在赛道方面 ， 波奇宠物仍具备较大发展前景 。 然而短期内 ， 改善公司经营情况、改善现金流表现 ， 则是公司的当务之急 。
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