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消费|两项新财富纪录的启示

_本文原题为 两项新财富纪录的启示
证券时报采访人员 万鹏
2020年 ， A股市场两项关于财富的纪录被改写 。 一是贵州茅台超越工商银行登上A股上市公司总市值榜首 ， 二是农夫山泉创始人钟睒睒身价超过马化腾 ， 成为中国“新首富” 。 巧合的是 ， 这两家公司都是“卖水的”消费行业龙头 。
最近20年来 ， 仅有4家公司登上过A股总市值的头把交椅 。 其中 ， 2001年至2005年为中国石化 ， 2006年为工商银行；2007年随着中国石油回归 ， 一跃成为市值最大的A股公司 ， 并在这一位置雄踞了8年之久；2015年 ， 中国石油退下神坛 ， 工商银行取而代之；5年后 ， 贵州茅台成功上位 ， 截至9月25日收盘 ， 贵州茅台总市值2.05万亿 ， 比工商银行高了4300亿元 。
“中国首富”排名的竞争也颇有戏剧性 。 以福布斯排行榜为例 ， 2013年至2019年的中国首富 ， 有3年是马云、3年是王健林、剩下1年是许家印 ， 全部为互联网和房地产行业包揽 。 今年9月份 ， 随着农夫山泉的上市 ， 公司创始人钟睒睒成为中国“新首富” ， 这也是时隔7年后 ， 又一位来自消费行业的首富——7年前娃哈哈创始人宗庆后曾登上财富榜首 ， 这家公司恰好是农夫山泉的同行 。
财富的多少如何衡量 ， 当然可以靠估算 ， 比如字节跳动的张一鸣 ， 去年就登上福布斯排行榜的第10名 。 对已经上市的公司来说 ， 市值无疑是一个更被认可的财富计算标准 。 以“新首富”钟睒睒为例 ， 其在2019年福布斯排行榜上不过排名186位 ， “身价”为137.9亿元 。 9月8日 ， 农夫山泉登陆港股 ， 开盘当日市值就一度达到4450亿港元 ， 折合人民币3914亿元 ， 较一年前的“身价”暴增27倍 ， 资本市场展现了惊人的财富放大效应 。
【消费|两项新财富纪录的启示】而2007年11月5日 ， 中国石油上市首日创下的7.48万亿市值 ， 即便13年后把所有在海外上市的中概股囊括在内 ， 也依然没有一家公司能够望其项背 。 从中国石油的例子来看 ， 资本市场的定价有时候也显得非常离谱 。
今年以来 ， A股和港股市场都掀起了一轮IPO高潮 。 老公司在一定程度上也成为新公司的定价参照 ， 过去几年A股市场消费类个股的持续上涨 ， 贵州茅台、海天味业等消费龙头不断挑战新的市值纪录 ， 自然激发了一些公司的上市热情 。 曾经一再宣称“不上市”的农夫山泉此时选择拥抱资本市场 ， 而粮油巨头金龙鱼昨日正式申购 ， 公司今年上半年营收超过800亿元 ， 大致相当于2个茅台、3个五粮液、7.5个海天味业 ， 将成为创业板史上最大的IPO项目 。
资本市场对消费龙头股的高度认可 ， 泡沫的成分有多大 ， 一直是投资者争论的热门话题 。 但有一点应该承认 ， 无论是贵州茅台、海天味业 ， 又或者是农夫山泉 ， 其稳定的现金流 ， 超强的盈利能力 ， 以及强劲业绩的增长 ， 不仅是在A股和港股 ， 放在全球市场都是极为罕见的 。 这和房地产行业中 ， 一些营收数千亿 ， 业绩光鲜亮丽 ， 却背负重重负债的公司相比 ， 更让投资者放心 。
这些公司还有一个特点是 ， 资本开支小 ， 基本上没有技术替代的风险 。 消费行业的创新增长 ， 反而是寻求不变 。 亚马逊创始人曾说过：“在变化中找到不变 ， 最终就是消费者的满意度——真正为用户创造的价值 。 ”
2019年 ， 中国人均GDP正式突破1万美元 。 收入决定消费 ， 这就意味着中国消费规模还将持续整体扩大 ， 消费升级也将持续推进 。 可以预计的是 ， 在不远的将来中国将成为世界第一大的消费市场 。 在这样一个时间节点 ， A股市值冠军和“中国首富”的纪录双双由两家消费龙头公司改写 ， 预示着中国新消费的超级浪潮即将或者已经到来 。


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