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基金|短期利好科创板！首批科创50ETF或面临建仓难题

_本文原题为 短期利好科创板！首批科创50ETF或面临建仓难题
中国基金报采访人员 李树超
9月22日 ， 首批科创50ETF单日大卖1000亿 ， 首募圆满收官 。 在发行大获成功之后 ， 科创50ETF即将迎来投资运作管理阶段 ， 按照基金招募说明书约定 ， 基金在成立3个月内进入建仓封闭期 。 然而 ， 由于科创50成份股流通市值偏小 ， 日均成交量较低 ， 新基金或面临建仓难题 。
50只成份股日均成交额1.34亿
流动性不足或成建仓难题
虽然首批四只科创50ETF成立规模分别为50亿元 ， 但基金在建仓流动性偏弱、资金投向集中的科创50指数时也将面临一定难题 。
Wind数据显示 ， 截至9月25日收盘 ， 科创50指数成份股自由流动市值为3042.33亿元 ， 平均单家公司流通市值为60.85亿元 。 从日均成交额指标看 ， 今年9月份以来50只成份股平均日均成交额仅为1.34亿元 ， 其中中微公司日均成交额6.43亿元 ， 普门科技、安博通日均成交不足3千万 ， 更有26只个股日均成交额不足1个亿 。
从中证指数公司公示的科创50指数最新权重股比例来看 ， 金山办公权重为9.75% ， 中微公司、南微医学权重分别为5.06%、4.99% 。 而首批科创50ETF总成立规模将达200亿元 ， 分别需配置的资金额为19.5亿元、10.12亿元、9.98亿元 。
而从公募基金建仓节奏看 ， 一般单只股票ETF日均买入体量不超过个股日均成交额的10% 。 以金山办公为例 ， 按照该只个股在基金中的权重 ， 单只科创50ETF的建仓周期至少为9天；而日均成交额较小、指数权重较大的泽璟制药、柏楚电子 ， 单只产品建仓期将至少为16天 。
【基金|短期利好科创板！首批科创50ETF或面临建仓难题】“我们建仓有个原则 ， 为了降低对股价影响 ， 建仓每只股票不超过该只个股当天成交额的10% ， 不过在法规上并没有特别要求 。 ”北京一位股票ETF基金经理对采访人员表示 。
按照该基金经理的经验 ， 作为市场上的稀缺创新品种 ， 各家基金公司可能都想尽快抢占市场和赛道 ， 有可能会按照最快的步骤去建仓和上市 。 “从宣布基金成立到上市 ， 最快可以2个星期内完成 。 ”
该基金经理说 ， “像科创50ETF这类创新品种 ， 首只上市产品具备首发效应 ， 各家公司都想争第一 。 因此 ， 预计各家公募会快速建仓 ， 并可能选择同时上市 。 ”
沪上一位指数基金经理也表示 ， 购买成份股日均成交额10%以内是比较安全的交易策略 ， 但各家情况各不相同 。 针对部分流动性偏弱的股票 ， 可能会设置较长的建仓期；另一方面 ， 指数编制阶段也会充分考虑流动性的因素 ， 指数已经对流动性不佳的个股进行了过滤 ， 预计流动性的冲击在可控范围内 。
工银瑞信指数投资中心投资部副总监、工银科创ETF拟任基金经理赵栩也分析 ， 科创50指数整体交易量目前处于今年以来较低位置 ， 且成份股主要集中分布在几个行业中 ， 预计科创50指数的波动相比宽基指数也更大 。 因此 ， 建仓期内指数的流动性可能会随着市场情绪等因素而变化 ， 建仓周期的长短也取决于个股在建仓期的流动性和在指数中的权重 ， 各产品间也可能存在建仓策略的部分差异 。
而为了防止建仓对股价的冲击 ， 各家公募也将采取稳妥的建仓策略 。
赵栩称 ， “我们整体上倾向于采用较为稳健的策略 ， 紧密跟踪市场流动性变化 ， 并根据市场情况进行灵活调整 ， 尽可能避免对价格造成冲击 。 ”
华泰柏瑞指数投资部总监、科创板ETF拟任基金经理柳军也表示 ， 公司会综合市场行情和科创板股票的流动性情况 ， 合理设置建仓节奏 ， 确保基金建仓不对市场造成冲击 。
短期或利好科创板表现
长期仍将回归基本面投资
多位业内人士表示 ， 在巨量资金集中投入流通市值较小、交易量较低的50只个股中 ， 可能在短期将对市场产生明显的拉升效果 ， 但长期看 ， 科创50ETF的投资价值仍将回归基本面方向 。


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