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羚|红星美羚上市陷困：IPO进程中止，业绩目标或难实现

日前 ， 有着"国产羊奶第一股"的陕西红星美羚乳业股份有限公司（下称：红星美羚）中止IPO进程 。
2019年 ， 红星美羚在新三板摘牌有意冲击创业板 。
然而业内分析认为 ， 随着国内外乳企的不断涌入 ， 羊奶粉的高端概念已经逐步回落 ， 羊奶的价格也已经全面回落 ， 企业之间的价格战已经开打 ， 国内羊奶粉企业赛道已经非常拥挤 。 以红星美羚的体量来看 ， 其抗风险能力和市场拓展能力有限 ， 在存量激烈的市场中很难突围 ， 反而被并购的几率较高 。
"国产羊奶第一股"上市审核中止
近日 ， 红星美羚中止了上市审核状态 ， 中止原因为发行人及保荐人更新财务资料 。
香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸财经采访人员表示 ， 此时正逢9月30日财报有效期"大限"临近 ， 即9月30日前走不完审核程序的拟IPO企业 ， 需要补充2020年上半年的财务资料 ， 红星美羚应该是主动暂停IPO 。 根据相关规定 ， 红星美羚应于12月底前补充提交有效文件或者消除主动要求中止审核的相关情形 。
乳业专家宋亮则对蓝鲸财经采访人员提出 ， 红星美羚中止IPO的主要原因可能受疫情影响 ， 企业的业绩或其它方面没有达到IPO的要求 ， 因此只能暂时中止进程 。
据了解 ， 红星美羚成立于1998年 ， 前身为淡村红星乳品厂 。 主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售 ， 产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉(大包粉) ， 其中婴幼儿配方乳粉包含"德瑞兰帝""羚恩贝贝""富羊羊"三个系列产品 。
2015年4月 ， 红星美羚曾挂牌新三板 ， 3年后便从新三板摘牌 ， 直至此番转战创业板 。
根据招股说明书显示 ， 其2017年-2019年营收分别为2.61亿元、3.14亿元和3.42亿元；净利润分别为4005.97万元、4140.49万元和4488.77万元 。
不仅如此 ， 2017-2019年红星美羚毛利率趋势并不理想 ， 分别为46.27%、32.62%和38.24% 。
受新冠肺炎疫情影响 ， 红星美羚2020年一季度预计营收2475.83万元 ， 下滑23.59%；预计亏损528.55万元 。 同时 ， 红星美羚预计2020年上半年 ， 公司营收1.35亿元 ， 同比下降16%；净利为1617.75万元 ， 同比下降11.78% 。
尽管如此 ， 今年6月红星美羚董事长王宝印对媒体表示 ， 今年婴幼儿配方奶粉的目标是业绩翻番 ， 预计问题不大 。
但红星美羚的目标在业内人士看来并不容易达成 。
强敌环伺、融资陷困 ， 业绩或难实现预期
宋亮表示 ， 2020年中国婴幼儿配方羊奶粉销售额大约在80-90亿元 ， 其中佳贝艾特销售额占比在45%以上 ， 其余市场份额由包括伊利等头部乳企在内的羊奶粉企业分食 ， 市场集中度提升 ， 在此情况下中止IPO ， 红星美羚一方面要面临着激烈的存量竞争 ， 另一方面融资能力进入瓶颈 ， 可以说是屋漏偏逢连夜雨 。 "
据了解 ， 2018年以来 ， 红星美羚对旗下产品采取涨价策略 。
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 公司产品的单位售价分别为6.89万元/吨、9.23万元/吨、10万元/吨 ， 分别上涨了33.98%和8.42% 。
【羚|红星美羚上市陷困：IPO进程中止，业绩目标或难实现】然而在今年8月 ， 红星美羚将旗下产品富羊羊婴幼儿配方羊奶粉零售价大幅调价 ， 从328元/800g降为188元/800g ， 降价幅度接近50% 。
王宝印对此公开解释表示 ， 今年受疫情影响 ， 经过市场调研 ， 部分消费者消费压力加大 ， 公司在保证持续增长和合理盈利的基础上 ， 让货真价实的活性好羊奶惠及更多消费者 。
红星美羚方面对媒体表示 ， 2020年受新冠疫情影响 ， 经过市场调研 ， 部分消费者消费压力加大 ， 公司以积极承担社会责任、以让消费者受益为目的 ， 同时进一步推动羊奶市场扩容 。 "公司在保证持续增长和合理盈利的基础上 ， 决定对富羊羊进行价格调整 。 "
然而从数据方面能够看到的是 ， 销量不断下滑的同时库存在不断上涨 。


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