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泰坦|泰坦股份四闯IPO引监管关注 产品靠买方信贷支持( 二 )


同时 ， 证监会还要求泰坦股份补充披露是否存在被国家列入限制类产业或淘汰类落后生产工艺装备、落后产品的情况 ， 是否存在需被淘汰的落后产能 ， 如果存在 ， 要求泰坦股份分析对生产经营的影响 。
据悉 ， 入纬率小于600米/分钟的剑杆织机 ， 入纬率小于700米/分钟的喷气织机接连被《产业结构调整指导目录（2011年本）（2013年修正）》和《产业结构调整指导目录（2019年本 ， 征求意见稿）》列为限制类 。
泰坦股份则在招股说明书中解释称 ， 其主要产品技术参数均高于产业结构调整指导目录（2011年本）（2013年修正）》和《产业结构调整指导目录（2019年本 ， 征求意见稿）》中限制性指标 ， 不存在被国家列为限制类产业或淘汰类落后生产工艺状态、落后产品 。
产品靠买方信贷销售模式
事实上 ， 监管机构对泰坦股份产能是否存淘汰风险的担忧不无道理 ， 因为在其产品销售中广泛使用买方信贷支持方式 。 通俗而言就是卖家为了销售出更多的产品 ， 向买家的贷款融资提供担保 。 这在一定程度与分期付款类似 。
泰坦股份坦言 ， 公司的买方信贷销售方式也会发生坏账及连带担保赔偿的风险 。 招股书显示 ， 泰坦股份在产品销售过程中接受客户采用买方信贷结算约付款方式(以下简称"买方信贷") ， 即公司与客户签订销售合同后 ， 客户先支付一定比例的首付款;剩余款项客户以银行贷款约定方式进行支付 ， 公司为客户此笔贷款提供担保 ， 并承担连带责任 ， 如出现客户未按期足额还款的情况 ， 公司将履行担保责任 ， 代客户向银行偿还相关款项同时对其追偿 。
报告期内 ， 公司买方信贷实现的主营业务收入分别为6933.29万元、10881.26万元和4316.96万元 ， 报告期内通过买方信贷实现的销售占当期主营业务收入比例较低 ， 分别是10.45%、14.98%、7.46% 。
目前 ， 泰坦股份未出现客户逾期还款而被强制履行担保责任的情形 。 不过 ， 泰坦股份坦言 ， 如果下游纺织行业经营困难 ， 出现较大规模的客户违约情况 ， 将可能使公司面临连带担保赔偿风险 ， 坏账损失及资金压力上升 ， 从而影响公司财务状况和盈利能力 。
对此 ， 证监会在反馈意见文件中要求泰坦股份进一步解释 ， 报告期内通过买方信贷销售的产品结构从以剑杆织机为主 ， 到转杯纺纱机和倍捻机占比明显增加 ， 结合各类机器单价、客户情况等 ， 补充说明公司通过买方信贷模式销售的产品结构变化的原因 。
同时 ， 这一激进的销售模式也引发了监管机构对泰坦股份高居不下的"白条"的关注 。 证监会在反馈意见中还要求其解释 ， 报告期内公司应收账款周转率明显低于同行业可比公司均值 ， 分析说明原因;报告期各期末 ， 公司账龄在一年以上的应收账款占比约为45% ， 补充披露账龄在一年以上的主要客户、累计销售额、应收账款余额及占比 ， 是否存在账龄较长、应收账款余额占销售额比例较高的客户 ， 以及相关客户与发行人及董监高是否存在关联关系或非交易性资金往来 。
招股书披露 ， 报告期内 ， 泰坦股份应收账款常居高位 。 2017年-2019年 ， 分别为3.71亿元、3.4亿元和3.13亿元 ， 占销售收入比重分别为55.41%、46.45%和53.71% 。
其中 ， 应收账款计提的坏账准备金则大肆"吞食"掉同期的净利润 。 招股书显示 ， 2017年~2019年 ， 坏账准备金额6914.14万元、8467.75万元和8401.28万元；同期净利润则分别为7189.82万元、6905.49万元和5865.57万元 。 最近两年的净利润远低于坏账准备金 。
招股书显示 ， 公司应收账款周转速度较低 ， 报告期内仅为1.94、2.06和1.79 ， 并远远低于同期行业可比公司平均值的4.51、4.08和4.46 。
泰坦股份解释称 ， 应收账款较大的原因主要系公司根据下游客户的资金规模及与其长期合作的需求 ， 给予其一定时间的信用期;"由于宏观经济及行业波动影响 ， 可能导致公司应收账款周转速度较低 ， 公司存在应收账款不能回收的风险" 。


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