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不执著财经|究竟有何深意？，央行连续5次拒绝降息

不执著财经|究竟有何深意？，央行连续5次拒绝降息
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9月21日 ， 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ， 最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85% ， 5年期内以LPR为4.65% 。 这意味着 ， 从4月份降息之后 ， LPR报价已经连续5个月保持不动了 。 所谓LPR ， 是由18家银行每个月进行报价 ， 这些银行向全国银行间同业拆借中心提交报价 ， 然后通过加权平均后得出的数据 ， 于每个月20号9时30分公布 ， 遇节假日将会延后 。
通常LPR报价有两个 ， 分别是1年期LPR和5年期LPR 。 而1年期LPR报价 ， 对应的是短期贷款参考基准 ， 而5年期以上的LPR报价 ， 是个人房贷的参考基准 。 LPR有任何风吹草动 ， 就会对市场形成极强的“风向标”作用 。 最好的例子是 ， 央行今年2月和4月两次降息 ， 上半年三次降准 ， 使得国内楼市马上就开始繁荣起来 ， 深圳、上海、杭州等地的房价正是4月份之后快速上涨 ， 很多对房价上涨预期开始乐观起来 。
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而从5月份开始 ， 央行就要急“踩刹车” ， 连续数月坚持不再降息 。 实际上 ， 央行在近半年的时间里维持利率不变 ， LPR已经第5次纹丝不动 ， 其中肯定是有更深层次的原因的 。 其实 ， 市场对央行不降息也是有预期的 ， 就在本月15日 ， 央行开展1年期6000亿元MLF（中期便利）操作 ， 中标利率为2.95% ， 与上月持平 ， 按照常理 ， MLF利率不变 ， LPR报价就不会变 。 那么 ， 央行为什么连续5次拒绝降息呢？这究竟发生了什么呢？
【不执著财经|究竟有何深意？，央行连续5次拒绝降息】首先 ， 受新冠疫情的影响 ， 全球央行都在放水 ， 但中国经济形势表现强劲 ， 早在5月份就开始复苏 ， 我们没有必要再搞“大水漫灌” 。 今年 ， 全球货币宽松的力度是很高的 ， 美联储已经投放了超过3万亿美元 ， 欧洲央行议息会议也决定购买债券计划扩大至1.35万亿欧元 。 同时 ， 今年美国欧洲的GDP出现-10%的增长 ， 日本会跌到-6% 。 发达国家印钞票是在疫情肆虐 ， 经济大衰退的情况下迫不得已 ， 希望多少能刺激一下经济早日复苏 。
而再看一下中国 ， 一季度是-6.8% ， 而在二季度复工复产之后 ， 马上反弹到了3.2% 。 进入到8月份后 ， 我国出口、投资、消费这三驾马车都呈现正增长 ， 这说明中国经济已经摆脱了疫情的影响 ， 开始走上正常的轨道 。 全年GDP增速达到2-3%是可以实现的 ， 所以从目前形势来看 ， 中国央行完全不需要急着放大水 。 更何况 ， 今年6、7月份的M2同比增速分别是12.8和12.3% ， 这样的增速在历史上看算是较快速度 。
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再次 ， 央行如果继续再降LPR利息 ， 会使存款利率也同步下调 ， 这将会导致银行存款大量流失 ， 出于揽存的需要 ， 央行也不能再降LPR利息了 。 目前 ， 各地中小银行还在拼命揽储 ， 但是由于长期的负利率 ， 很多存款流向了房地产和股市 。 银行储蓄越来越少 ， 根本无法达到央行定下的存款指标额度 。 而实际上储蓄存款是银行揽储成本最低的 ， 如果银行揽不到存款 ， 就只能向从同业拆借市场上去借款 ， 那付出的融资成本要远比储蓄存款要高出许多 。
最后 ， 国内的1年期LPR为3.85% ， 5年期以上是LPR为4.65 。 这已经是历史最低LPR利率了 ， 而对于长期利率来说 ， 利率压得过低 ， 也反而是增加了银行自身的系统性金融风险 。 于是 ， 自从7月份以来 ， 几十个城市纷纷收紧调控 ， 房企还要面临“三道红线”的财务考核 ， 这意味着 ， 房企只有将各项数/p>
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实际上 ， 之前央行之所以要把长期的LPR利率压到历史较低水平 ， 主要还是防范国内房地产金融发生系统性风险 ， 同时 ， 在疫情过后 ， 减轻购房者的还贷压力 。 但一味的下调LPR利率 ， 也有很大后遗症 ， 如果开发贷款和居民房贷利率过低 ， 等于变相鼓励房企拼命拿地建房 ， 以及居民们投机炒房 。 而大量趋利的资金都跑到了房地产领域 ， 那实体经济的流动性就会面临严重不足 ， 靠内需来刺激消费 ， 很难实现 。 所以 ， 央行连续5个月停止降息 ， 这也意味着 ， 央行找到了LPR的平衡点 ， 可能央行觉得目前这个LPR利率正合适 ， 继续下调或上涨都不好 。


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