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焦虑不好贩卖了，罗振宇焦虑吗？

吴晓波的巴九灵试图借壳上市失败后 ， 近日 ， 罗振宇的北京思维造物信息科技股份有限公司（简称“思维造物”）直接向创业板IPO发起冲击 。
焦虑不好贩卖了，罗振宇焦虑吗？
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思维造物旗下产品包括逻辑思维、得到APP、得到大学以及“时间的朋友”跨年演讲等 ， 定位为“终身交易”服务商 。 不过 ， 经过2017年-2018年的声势高峰后 ， 旗下产品用户增量减少、活跃用户下降 ， 公司营业收入在2019年出现下滑的苗头 ， 扣非净利润更是连年下降 ， 盈利能力甚至不如创立初期 。
一直被质疑“贩卖焦虑”的思维造物 ， 陷入了流量焦虑之中 ， 上市可以解此忧吗？很多人都是从罗振宇的60秒语音 ， 开始认识逻辑思维 。
2014年诞生之后 ， 逻辑思维便诞生了线上影响力、线下盈利能力的商业模式 ， 以图书及相关衍生品的销售为主要收入来源 ， 并延续至今 。 2016年5月 ， 得到APP发布 ， 平台化战略开启 。 罗振宇一个人的影响力显然不够 ， 得到打造了一批知识分享大V ， 包括《商业内参》李翔、《通往财富之路》李笑来、《硅谷来信》吴军等 。
知识分享大V们展现了远超一般作家或教师的吸金能力：2017年 ， 讲经济学的薛兆丰 ， 从得到拿了1615.87万元 ， 2018年再度砍下1320.63万元；2019年 ， 吴军拿下1170.82万元 ， 成为当年得到APP收益最高的专栏作者 。
与影视行业绑定明星的运作模式如出一辙 ， 得到也与旗下大V深度绑定 。 李翔、李笑来 ， 通过罗振宇的杰黄罡投资 ， 间接持有思维造物的股份 。
2018年 ， 在线上知识服务之外 ， 得到大学开始招生 ， 结合线上课程学习、线下实践转化和社交功能 。 2019年以来 ， 推出得到搜索、得到阅读器、《知识春晚》等多个产品 。
至此 ， 思维造物成为与知乎、巴九灵、创业黑马、樊登读书等比肩的知识分享机构 。 截至2020年3月底 ， 逻辑思维微信公众号关注用户超过1200万人 ， 得到APP的累计注册用户达到2135.22万人 。
在逻辑思维和得到APP崛起的过程中 ， 资本的力量无处不在 。
2013年3月 ， 在思维造物创立之前 ， 便拿下顺为资本数百万人民币的天使轮融资；2014年12月 ， 公司获得启明创投数千万人民币A轮融资；2015年10月 ， 罗辑思维对外宣布完成B轮融资 ， 由中国文化产业基金领投 ， 启明创投等跟投 。
此后又经历几轮融资 ， 思维造物的股东阵营可谓百花齐放 。 有国资背景的中国文化产业基金 ， 投资机构红杉资本、真格基金、正心谷资本均占据重要股东位置 ， 柳传志、俞敏洪、田溯宁、傅盛等人 ， 通过造物家投资间接持有思维造物股权 。 启信宝显示 ， 思维造物是造物家投资的唯一投资标的 。
论资本运作能力 ， 罗振宇一点都不比财经作家吴晓波差 。
作为公司实际控制人 ， 罗振宇通过直接及间接持有公司46.61%的股份 。 他的搭档 ， 得到APP和罗辑思维联合创始人兼CEO李天甜（网名脱不花） ， 持有公司13.93%的股份 。
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逻辑思维与得到APP之外 ， 思维造物还孵化出了K12教育品牌少年得到 。 项目公司酷得少年曾为公司控股子公司 ， 2019年4月获得张泉灵的紫牛基金等机构的投资 ， 成为公司的参股公司 ， 目前公司持有酷得少年34.59%股权 。
如今 ， 思维造物正试图登上新台阶 。
9月25日 ， 公司披露IPO招股书 ， 拟登陆深交所创业板 ， 募资10.37亿元 ， 主要用于知识服务平台优化升级 。
思维造物定位为一家从事“终身教育”服务的公司 ， 旗下产品包括逻辑思维、得到APP ， 以及线下的得到大学和跨年演讲《时间的朋友》等 。 公司试图借助“人才红利”风口 ， “建设一所全球领先的终身大学” 。
2017年-2019年及2020年Q1 ， 公司营业收入分别为5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元及1.92亿元 ， 归母净利润分别为6187.79万元、5329.76万元、1.17亿元及1327.82万元 。 不过 ， 同期公司扣非净利润分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元、1309.65万元 ， 业务盈利连年下降 。 公司2019年非流动资产处置损益6740.82万元 ， 避免了营收净利双降 。
思维造物Pre-IPO融资时披露过业绩 ， 2015年、2016年及2017年Q1 ， 公司营业收入分别为1.59亿元、2.89亿元、1.51亿元 ， 净利润分别为1860万元、4462万元以及3805万元 ， 对应净利率分别为11.7%、15.5%、25.2% 。
这么算下来 ， 公司报告期的盈利能力 ， 远不如前几年 。
对于拟上市公司而言 ， 业绩下滑、盈利能力下降是大忌 ， 思维造物选择此时冲击A股上市 ， 或许与来自投资机构的压力有关 。 公司及全体股东2017年9月曾签署《股东协议》 ， 涉及对赌的条款包括反摊薄权、赎回权、关于上市的终止及恢复条款 ， 不过2020年8月该协议终止 。
互联网公司短期业绩下滑、盈利能力下降并不可怕 ， 直接影响持续盈利能力的用户规模及增量 ， 才是业务核心 。 报告期内 ， 公司课程产品、听书产品、电子书产品三大产品的运营指标全线下滑 。


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