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投资者网|靠买方信贷销售模式能否圆“上市梦”，泰坦股份四闯IPO引监管关注

披露招股书已经4个多月的泰坦股份 ， 却迟迟未等来上会审核的日子 。 这家第四次闯关IPO的企业 ， 到底是产能落后还是产品需要买方信贷支持？应收账款高居不下 ， 坏账准备金远高于同期净利润 ， 这些都是泰坦股份冲刺资本市场“屡战屡败”的梗 。
投资者网|靠买方信贷销售模式能否圆“上市梦”，泰坦股份四闯IPO引监管关注
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《投资者网》孙先锋
第四次IPO闯关的泰坦股份 ， 前景依旧扑朔迷离……
9月24日 ， 东财新股数据中心显示 ， 距浙江泰坦股份有限公司（下称“泰坦股份”）5月份递交IPO招股说明书已经过去4个多月了 ， 上会核审日期仍查无踪迹 。 这是该公司在2016年6月、2018年3月、2019年8月后第四次递交材料 。
“通常情况下 ， 披露招股书到确定上会日期 ， 要视监管对招股书的反馈意见回复情况而定 。 ”北京某投行保荐人士分析称 ， “但又进一步来讲 ， 就是要看拟上市公司的质地情况 ， 好的公司从披露到上会过会是很快的 ， 比如蚂蚁集团 ， 从递交申请到过会不到一个月时间 。 ”
四闯IPO的泰坦股份 ， 公司质地是否会随着上市申请次数的增加而改善？此次申报 ， 上市梦想能否实现？
四闯IPO引监管关注
资料显示 ， 泰坦股份主营业务为纺织机械设备的研发 ， 生产和销售 ， 公司前身为浙江省新昌县金属制品厂 ， 经营可追溯至1958年 ， 系由新昌县手工业劳动者联合的白铁匠、小五金、自行车修理等手工业合作社发展而来 。 后经改制 ， 目前公司实际控制人为陈其新、陈宥融父子 ， 共计持有公司8879.36万股 ， 持股比例达54.81% 。
泰坦股份对于资本市场的执着程度 ， 可以用“屡战屡败”来形容 。 查询证监会官司网发现 ， 泰坦股份分别于2016年6月、2018年3月、2019年8月递交过IPO申请材料 ， 并在2019年的第三次递交招股书时将上市场所从上交所主板变更为深交所中小板 。
同时 ， 泰坦股份对于A股IPO募集资金的需求也在增加 ， 前后三改募资额 。 招股说明书显示 ， 2016年6月 ， 公司拟募资1.87亿元 ， 主要用途是投资年产3000台套纺机智能控制系统研发和制造建设项目、纺织机械高端精密零部件制造建设项目、营销网点及信息平台建设项目等 。
2018年3月 ， 泰坦股份募资额增至2.55亿元 ， 除了前述三个项目外 ， 还增加了6800万元的补充流动资金 。
2019年9月 ， 第三次递交招股书的泰坦股份将募集资金额调高至4.88亿元 ， 这次主要涉及三个用途：“智能纺机装备制造基地建设项目” ， “营销网络信息化平台项目”以及“补充流动资金项目” 。
2020年5月8日的最新招股书中 ， 泰坦股份第四次IPO申请的预计募资额和用途未改变 ， 仍与第三次相同 。
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泰坦股份在招股书中坦言 ， 目前资金实力有限且来源较为单一 ， 主要都是通过自身积累及商业银行间接融资等来满足公司发展的需求;公司急需拓宽融资渠道 ， 通过股权融资等融资方式满足公司发展对资金的需求 。
值得注意的是 ， 泰坦股份曾在2018年上会前夕“临阵脱逃”——泰坦股份A股首发申请将于5月22日举办的第十七届发审委2018年第81次发审委会议中上会审核 ， 但前一天即5月21日 ， 其主动撤回了申报材料 。 这引发了市场和监管的高度关注 。
“为了(公司)更好的发展 ， 一方面净利规模比较小 ， 利润比较低；一方面应收账款也比较高 ， 所以就撤回了” 。 当时泰坦股份在接受媒体采访时就主动撤材料的原因解释称 。
对此 ， 证监会在今年下发的反馈意见文件中 ， 明确要求泰坦股份补充说明 ， 前次申请的简要过程 ， 前次申请撤回的原因;结合前次申报反馈意见、现场检查发现问题等 ， 说明前次申报主要反馈问题的落实情况;补充说明本次申报和前次申报的信息披露差异情况 ， 是否涉及会计政策和会计估计调整事项 ， 相关调整是否符合《企业会计准则》的规定等 。


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