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温氏股份|温氏股份股价回撤40%，PE15倍是否价值洼地？两点需要注意


温氏股份|温氏股份股价回撤40%，PE15倍是否价值洼地？两点需要注意
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温氏股份|温氏股份股价回撤40%，PE15倍是否价值洼地？两点需要注意
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【温氏股份|温氏股份股价回撤40%，PE15倍是否价值洼地？两点需要注意】
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温氏股份|温氏股份股价回撤40%，PE15倍是否价值洼地？两点需要注意
养猪行业除了牧原股份之外 ， 还有一家巨无霸的上市企业 ， 那就是温氏股份 。 前一段时间 ， 我重点分析了牧原股份 ， 新希望和海大集团的基本面情况 ， 今天我们单一分析温氏股份 。
单一分析温氏股份的原因是非常的简单 ， 因为温氏股份所处的板块为创业板 ， 由于创业板交易制度的改变 ， 我认为必须单一的进行分析 ， 这样对于我们的投资决策相对风险较小 。
基本盘分析——养猪是核心驱动产品构成分析
从温氏股份的产品销售构成来看 ， 温氏股份营业收入的64.79%来源于养猪 ， 28.80%来源于养鸡 ， 其他乱七八糟的收益占比不到7% 。
产品销售地区占比分析
从温氏股份的产品销售地区分布来看 ， 温氏股份是一家以华南地区和华东地区为根据地的养猪企业 。 国内其他地区销售占比较小 ， 企业的区域性较强 。
成长性分析
温氏股份营业收入和净利润八年复合增长率分别为11.33%和14.48% ， 8年复合增长率高于新希望的1.76%和8.42% ， 低于牧原股份的43.4%和42.61% ， 所以 ， 从企业的成长性角度来看 ， 温氏股份只是养猪行业的一家中介 。
产品核心竞争力分析
温氏股份的毛利率基本上趋于稳定的20%左右 ， 毛利率相对比较稳定 。 其中营业收入八年复合增长率为11.33% ， 营业成本八年复合增长率为10.17% ， 毛利润八年复合增长率为14.91% 。 从营业收入 ， 营业成本和毛利润的复合增长率来看 ， 温氏股份毛利率稳定趋升的一个核心是产品成本控制有效 。
净利润含金量分析
温氏股份的净利润含金量倍数非常的不错 ， 连续九年的时间净利润含金量倍数全部在一倍以上 ， 尤其是在行业处于低迷期的2013年和2017年 ， 这两年的净利润含金量倍数分别达到了3.36和1.18倍 ， 是相当不错的 。
投资收益率分析
温氏股份的平均净资产收益率在30%左右 ， 尤其是从2015年上市之后 ， 随着股东权益的扩张 ， 企业的净资产收益并没有出现下降 ， 而是一如既往的上升 ， 可见企业的盈利能力非同一般 。
企业净利润和股东权益八年复合增长率分别为14.48%和19.22% ， 虽然企业的净利润复合增长率没有跑赢股东权益 ， 如果企业在控制下融资成本的话 ， 那么企业的净资产收益率还有非常高的提升空间 。
资产结构分析——重资产企业资产构成分析
从企业的资产构成分析来看 ， 温氏股份是一家非常典型的重资产企业 ， 尤其是企业从2015年上市之后 ， 非流动资产急速扩张 ， 到目前为止 ， 企业的非流动资产占比已经达到了60%左右 。


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