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中国经济网|?科创50ETF或面临建仓难题 短期利好科创板

：原题为_中国经济网|?科创50ETF或面临建仓难题 短期利好科创板。
中国基金报采访人员 李树超
9月22日 ， 首批科创50ETF首募大卖1000亿 ， 发行大获成功 。 新基金即将进入投资运作 ， 首先要面对的问题是建仓 。 由于科创50成份股流通市值偏小 ， 日均成交量较低 ， 科创50ETF或面临建仓难题 。
成份股日均成交1.34亿
流动性不足或成建仓难题
Wind数据显示 ， 截至9月25日 ， 科创50指数成份股自由流通市值为3042.33亿元 ， 单家公司平均流通市值60.85亿元 。 9月份以来 ， 50只成份股日均成交额仅为1.34亿元 ， 其中 ， 中微公司(165.800, 0.00, 0.00%)日均成交额6.43亿元 ， 26只个股日均成交额不足1亿元 。
从中证指数公司公示的科创50指数最新权重股比例来看 ， 金山办公(307.480, 0.00, 0.00%)的权重为9.75% ， 中微公司、南微医学(218.620, 0.00, 0.00%)分别为5.06%、4.99% 。 而首批4只科创50ETF成立总规模为200亿元 ， 需配置的资金额在10亿元到19.5亿元之间 。
从公募基金建仓节奏看 ， 一般单只股票ETF日均买入体量不超过个股日均成交额的10% 。
“我们建仓有个原则 ， 为降低对股价的影响 ， 买入每只股票的金额不超过该股当天成交额的10% ， 不过在法规上并没有特别要求 。 ”北京一位股票ETF基金经理对采访人员表示 ， 作为市场上的稀缺创新品种 ， 各家基金公司都想尽快抢占市场和赛道 ， 有可能会以最快的节奏去建仓和上市 。 “从成立到上市 ， 最快两周可以完成 。 ”
该基金经理说 ， “像科创50ETF这类创新品种 ， 首只上市产品具备首发效应 ， 各家公司都想争第一 。 因此 ， 预计各家公募会快速建仓 ， 并可能选择同时上市 。 ”
沪上一位指数基金经理表示 ， 购买成份股日均成交额10%以内是比较安全的交易策略 ， 但各家情况并不相同 。 针对部分流动性偏弱的股票 ， 可能会设置较长的建仓期；另一方面 ， 指数在编制阶段已经过滤了流动性不佳的个股 ， 预计流动性的冲击在可控范围内 。
工银瑞信指数投资中心投资部副总监、工银科创ETF拟任基金经理赵栩分析 ， 科创50指数整体交易量处于今年以来较低位置 ， 且成份股主要集中分布在几个行业中 ， 预计指数的波动相比宽基指数会更大 。 建仓期内指数的流动性可能会随着市场情绪等因素而变化 ， 建仓周期的长短也取决于个股在建仓期的流动性和在指数中的权重 ， 各产品间也可能存在建仓策略的部分差异 。
为了防止建仓对股价的冲击 ， 各家公募也将采取稳妥的建仓策略 。
赵栩称 ， “我们倾向于采用较为稳健的策略 ， 紧密跟踪市场流动性变化 ， 并根据市场情况进行灵活调整 ， 尽可能避免对价格造成冲击 。 ”
华泰柏瑞指数投资部总监、科创板ETF拟任基金经理柳军表示 ， 会综合考虑市场行情和科创板股票的流动性情况 ， 合理安排建仓 ， 确保基金建仓不对市场造成冲击 。
短期或利好科创板表现
长期仍将回归基本面投资
多位业内人士表示 ， 在巨量资金集中投入流通市值较小、交易量较低的50只个股中 ， 可能在短期将对市场产生明显的拉升效果 ， 但长期看 ， 科创50ETF的投资价值仍将回归基本面方向 。
沪上上述指数基金经理表示 ， 增量资金大量买入 ， 对科创板市场是短期利好因素 ， 但市场的博弈受到海内外市场多重利好利空交织 ， 买卖双方的博弈 ， 投资者的情绪等影响 ， 科创50ETF建仓是其中一个影响因素 ， 不一定会必然产生市场的上行 。
北京上述股票ETF基金经理也认为 ， 与投向沪深300、中证500等流动性较好、投资分散的宽基指数不同 ， 首批科创50ETF用200亿元建仓 ， 且集中投向流动性不够充分的50只个股上 ， 如果是各家都用满每天10%的投资比例 ， 可能基金建仓涉及到部分个股单日平均成交额40%的占比 ， 这将对个股产生明显拉升的效果 ， 也是科创板估值提升的一个重要影响因素 。


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