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小景儿爱财经|野蛮生长背后暗藏“不定时炸弹”，名创优品赴美上市再爆质量问题

小景儿爱财经|野蛮生长背后暗藏“不定时炸弹”，名创优品赴美上市再爆质量问题
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小景儿爱财经|野蛮生长背后暗藏“不定时炸弹”，名创优品赴美上市再爆质量问题
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在高速增长的背后 ， 薄利多销模式为名创优品带来了太多掣肘 。
出品|每日财报
作者|吕明侠
【小景儿爱财经|野蛮生长背后暗藏“不定时炸弹”，名创优品赴美上市再爆质量问题】名创优品（MINISO）最近又被曝产品质量问题 。
9月23日 ， 上海药品监督管理局发布《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》 ， 在上海市静安区品立百货店内的一款“一步可剥指甲油”显示抽检不合格 ， 该指甲油内三氯甲烷含量高达589.449μg/g ， 超标1400多倍 。
这给刚提交美国上市招股书的名创优品当头一棒 。 要知道 ， 名创优品被曝质量问题 ， 并非少数 。
根据公开资料 ， 9月24日 ， 名创优品向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书 ， 拟于纽交所上市 ， 募资一亿美元 。 在IPO前 ， 高瓴资本和腾讯分别持股5.4% ， 名创优品创始人、董事长兼CEO叶国富持股80.8% 。
关于名创优品 ， 市场对其评价褒贬不一 。 那么 ， 这家“最大十元店”凭什么能走到上市这一步呢？除了产品质量问题 ， 又存在哪些“不定时炸弹”呢？
野蛮生长加盟模式存隐忧
名创优品创立于2013年 ， 根据招股书 ， 名创优品的收入主要来自生活商品销售收入、加盟管理服务费及其他三个部分 ， 其中商品销售收入占了总营收的近九成左右 。
也就是说 ， 名创优品取得收入的核心手段是“卖货” ， 想要增长 ， 扩张是最直接的方式 ， 即开店越多、销售越高 。
截至2020年6月30日 ， 名创优品在全球逾80个国家和地区拥有超过4200家门店 ， 进驻包括美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚、德国等80多个国家和地区 ， 其中公司直接运营的门店有129家 。
7年时间达到如此体量实属惊人 。 不过 ， 值得注意的是 ， 名创优品的门店虽多 ， 但大多数为加盟店 。 两大业务都极度依赖加盟商 。
在《每日财报》看来 ， 对于如此庞大数量的加盟门店 ， 随着扩张的继续 ， 加盟总部可能会触及管理边界 ， 不仅管理体系能否跟上 ， 是考验名创优品的一大难题 ， 可能还会蚕食公司的品牌效应 ， 这意味着加盟店的产品质量和持续能力将无法保证 。
目前 ， C2M的模式再次被行业审视和热议 ， 名创优品的加盟模式 ， 能否适应新时代的节奏 ， 名创优品对于现金流的依赖程度会不会成为制约其发展的瓶颈 ， 这些新问题值得进一步思考 。
毛利不及同行处于亏损的状态
不过 ， 受到疫情冲击后 ， 名创优品积极拥抱线上 ， 其推出了社交电商平台“名创优品员工内购” ， 也和饿了么、美团、顺丰等合作同城配送 ， 还加入过直播带货热潮 。 但同时也有现实的考虑——和电商平台合作意味着需要支付额外的广告营销费用和物流支出 ， 利润将被进一步摊薄 。
据其招股书显示 ， 名创优品2019财年（2018年7月至2019年6月）收入达93.94亿 ， 2020财年（2019年7月至2020年6月） ， 年收入达89.79亿 。
在全球新冠肺炎疫情影响下 ， 营收同比下降4.4%；同时经营利润为7.67亿元 ， 同比下降24.6% 。 报告期内 ， 全年亏损为2.60亿元 ， 上年同期录得全年亏损2.94亿元；每股亏损0.26元 ， 上年同期每股亏损0.32元 。
而一直秉承薄利多销的名创优品 ， 这次也披露了毛利率情况 。 截至2019年6月30日 ， 名创优品的毛利率为26.7% ， 2020年上半年末提升至30.4% 。 不及无印良品45%左右的毛利率 。
招股书对此的解释是 ， 毛利率上涨得益于增值税税率的下降 ， 以及高毛利联名产品的推动 。
但《每日财报》发现 ， 其经营利润并不高 。 名创优品采用80%商品直采 ， 从700多家全球工厂中直接订制采购 ， 零售环节利润率仅8-10% 。
质量难过关曾陷抄袭风波
《每日财报》注意到 ， 名创优品在野蛮生长的过程中 ， 屡屡被质疑产品抄袭 ， 甚至被告上法庭 。
近年来 ， 多个国内外品牌都曾起诉名创优品 。 天眼查显示 ， 名创优品股份有限公司涉及民事案件等共49条 ， 其中侵害外观涉及专利权纠纷8起 ， 侵害实用新型专利权纠纷5起 ， 侵害商标权纠纷2起 。
小景儿爱财经|野蛮生长背后暗藏“不定时炸弹”，名创优品赴美上市再爆质量问题
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此外 ， 名创优品还频频面临商品质量问题 ， 这更是一个致命问题 。
近期 ， 上海药品监督管理局网站发布了《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》 。 公告显示 ， 名创优品（广州）有限责任公司代理的一款名为“一步可剥指甲油”的化妆品 ， 检出三氯甲烷含量高达589.449μg/g ， 是国家标准限值0.40μg/g的1400多倍 。 上海药监局披露的信息显示 ， 该企业申请复检 ， 经深圳市药品检验研究院复检 ， 结果仍不合格 。
26日 ， 涉事店铺店长通过媒体对此事回应称 ， 这些不合格商品去年被抽检 ， 责任在供应商 。 公司则表示 ， 2019年12月4日收到不合格报告 ， 在接到药监局通知后两次送检都是合格的 ， 目前还在尝试申诉中 。


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