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小林子说财经|做波段操作的最大风险是什么？

小编按：
今日指数早盘高开后震荡向上 ， 创业板表现较为强势 。 午后 ， 指数涨幅有所收敛 。 尾盘 ， 指数冲高回落 ， 创指一度涨超2% ， 科创板强势反抽大涨4% 。 截止收盘 ， 沪指报3224.36点 ， 涨0.21%；深成指报12900.70点 ， 涨1.10%；创指报2536.38点 ， 涨1.67% ， 成交额为1626亿元 。
上周市场连续杀跌调整 ， 昨天市场继续弱势整理 ， 今天市场又震荡反弹小幅拉升 。 这样的起伏 ， 让不少投资者对短线交易和波段操作心有意头 。 财咖特别精选专注市场信号和交易研究的谭昊老师经典文章 ， 说说投资的交易真相！
小林子说财经|做波段操作的最大风险是什么？
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谭昊
不知道有人听说过“输家游戏”吗？这个词听起来有点格格不入 ， 毫无疑问 ， 每个人心里都想着赢 。
我举一个网球比赛的例子 ， 你就明白了 。 天合公司的创始人 ， 科学家西蒙·拉莫博士（SimonRamo）对网球比赛中职业选手和业余选手的打法与成绩进行了研究 ， 得出了很有意思的结论 。
他指出 ， 职业级的网球比赛 ， 比的是谁技巧更高 。 比如 ， 谁的发球更好 ， 跑动更快 ， 坚持时间更长 ， 谁就可能赢得胜利 。
而业余级的比赛 ， 则大为不同 。 比的是谁犯的错误更少 ， 也就是说 ， 对手失分更多 ， 你就最终会赢 。
经过详细的观察和计算 ， 他甚至给出了一个数据统计——职业级的比赛 ， 大约80％的分数来自于赢分 ， 也就是靠技巧战胜而得分 。 而业余级的比赛 ， 大约80％的分数来自于输分 ， 也就是靠某一方失误而得分 。
这实在是个令人震撼的研究——这说明在不同性质的比赛中 ， 你应该制定完全不同的策略 。
而著名投资家查尔斯·艾里斯则将这个发现在投资管理界做出了拓展和深入 。 首先 ， 他提出了一个核心命题——投资管理到底是赢家的游戏还是输家的游戏？
回答这个问题之前 ， 不妨先用手指头想一想 ， 股票市场里赢钱的人多 ， 还是输钱的人多？
历史记录显示 ， 从1973年到1997年为止的25年里 ， 美国市场总体上有四分之三的基金 ， 绩效不如标普500指数 。 因此 ， 艾里斯认为 ， 投资管理是一个典型的“输家的游戏”——扣除市场风险因素后 ， 要击败市场 ， 唯一的办法是发现和利用其他投资人的错误 。 而众多投资人最容易犯的错误 ， 就是波段操作 。
一个足以让你跳起三尺高的数据如下：1982年至1990年 ， 标普500指数的复合增长率是18％ ， 这是个相当不错的回报 。
但是 ， 如果你在这8年共计约2000个交易日中 ， 扣掉涨幅最大的10天 ， 你会发现复合增长率从18％降低到12％ ， 去掉了三分之一 。 如果扣掉涨幅最大的20天 ， 这个收益率降到8％ 。 如果扣掉涨幅最大的30天 ， 收益率从18％降低到了可怜的5％ 。
30天 ， 仅仅相当于2000个交易日的1.5％而已 ， 可见股市的回报实际上是由极少数的交易日所带来的 。
你可以称之为“闪电的日子” 。
就是做波段操作的最大风险——一旦做波段 ， 你就很可能错过这些“闪电的日子” 。 艾里斯引用了一份未出版的报告 ， 研究100家大型退休基金的波段操作 。 结论是 ， 所有的基金经理都从事过波段操作 ， 但没有一家能够提高报酬率 ， 100家中有89家因波段操作而亏损 。
由此 ， 他说出了那句著名的话 ， “闪电打下来时 ， 你必须在场” 。 输家游戏 ， 恩 ， 我喜欢艾里斯的逆向思维！
【小林子说财经|做波段操作的最大风险是什么？】谭昊 ， 彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家 。 “RIH投读会”创始人 ， 会员皆为国内一线投资家 ， 出版《优势投资法则》 ， 被多家投资机构列为内部必读书目 ， 曾任知名全国性财经媒体执行主编 。


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