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纳斯达克|再见，美国股市！中国又一明星企业将从纳斯达克退市( 三 )


此外 ， 新浪市值还被严重低估 。 同样作为中国互联网公司的第一梯队 ， 新浪市值不足网易1/20 。 另外就是 ， 新浪作为第一大股东持股19.79%的天下秀目前在A股“风生水起” ， 总市值超过320亿元人民币（47亿美元）——约为新浪的1.6倍 。
纳斯达克|再见，美国股市！中国又一明星企业将从纳斯达克退市
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外部上看 ， 美股市场政策环境变化 。 2020年以来 ， 美国方面合作和妥协的意愿下降 ， 加大对中概股退市的威胁 。 2020年5月美国参议院通过《外国公司问责法案》（HFCA） ， 对外国发行人连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求的 ， 禁止其证券在美国交易 ， 法案还需要众议院通过和总统签署才能生效 。 2020年8月 ， 美国发布《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》 ， 要求已在美上市公司最迟于2022年1月1日前满足PCAOB开展检查的相关要求 ， 威胁不符合要求企业2021年底前退市 。
中信证券此前相关研报指出 ， 中概股极端情况下下可能面临失去上市公司地位的风险 ， 可能带来赴港二次上市或回A股的机会 。 目前 ， 阿里巴巴、京东集团、网易等都在港交所的二次上市 ， 未来或有更多公司考虑类似选择 。
纳斯达克|再见，美国股市！中国又一明星企业将从纳斯达克退市
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图片来源：每经采访人员 刘春山 摄
上一轮中概股私有化热潮兴起于2013年 。 彼时 ， 分众传媒、巨人网络、盛大游戏、完美世界、奇虎360等公司因为估值偏低等原因而退市 ， 而今年主要是因为美股市场政策不友好 ， 而国内资本市场逐渐开放 。 中概股私有化呈现加速的趋势 ， 已经有聚美优品、畅游、易车、58同城、新浪、前程无忧等多家中概股宣布或者完成私有化 。
平安证券研报也指出 ， 中美博弈升级背景下中概股加速回流大概率成为趋势 ， 香港以其宽松的资金管制和友好的政策环境成为中概股上市的首要选择 ， 大市值新兴产业公司将通过二次上市的方式率先加入赴港上市热潮 。
值得注意的是 ， 从目前来看 ， 当前A股注册制改革已经逐步铺开 ， 相关企业回A在制度上已经没有障碍 ， 如果企业经营良好 ， 运作得当 ， 私有化之后也有很大机会在A股重新上市 。 目前科创板半导体龙头澜起科技和中芯国际 ， 都曾通过私有化离开美股 ， 而澜起科技私有化之后在科创板上市 ， 市值已经达到了千亿人民币的规模 。
曹国伟“财技”高超 曾多次力挽狂澜
曹国伟 ， 作为新浪董事长兼CEO、微博董事长 ， 在新浪过去二十年的资本运作和发展中起着重要的角色 。
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图片来源：视觉中国
2000年担任新浪CFO设计VIE结构助推新浪上市 。 作为四大之一的普华审计出身的曹国伟以CFO身份加入新浪后 ， 为新浪量身定制了一套上市方案 ， 被称为“新浪架构”：在开曼群岛注册美国上市主体A公司 ， 100%控股空壳公司B（通常在香港）；B通过控制协议掌C公司的股权和业务 。 C公司即国内实际运营（拥有国内电信牌照）的公司 ， 比如搜狐、网易、百度和阿里巴巴都采用了这个模式 。
2005年以“毒丸计划”阻拦了盛大对新浪的恶意收购；在“开战”后第四天晚上22点抛出“股东购股权计划”（俗称“毒丸计划”）其内容是：只要盛大再增持0.5%的股票 ， 其他股东就有权半价购买普通股 ， 以大量稀释盛大的20%股份 。 此时盛大已经花了2.3亿美金 ， 被其他股东半价冲击后 ， 再想恢复20%股份 ， 就必须再付出1.15亿美金 。 这代价几乎是盛大近2年的净利润了 ， 最后成功阻止了盛大对新浪的恶意收购 。
2009年曹国伟又推动MBO收拢股权 ， 让新浪结束了一直以来的股权分散问题 ， 并进入稳定发展时期；除此外 ， 他还分拆微博独立上市 ， 打造中国第一社交媒体 ， 等等 。


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