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上市|中通快递美股港股同步大跌 辜负保荐人高盛买入评级？

中国经济网北京9月30日讯 中通快递（02057.HK）在港股上市的第二日开盘即下跌 ， 此后一路下探 ， 全天维持阴跌走势 。 盘中最高价即开盘价为228.00港元 ， 下跌4.20%；最低价报220.00港元 ， 下跌7.56% 。 截至今日收盘 ， 中通快递H股报收224.20港元 ， 下跌5.80% ， 成交额1.78亿港元 ， 港股市值1902.45亿港元 。
昨日中通快递美股大跌超7% ， 股价跌破30美元 。
9月29日 ， 中通快递在港交所主板正式挂牌交易 ， 成为国内首家同时在美国、中国香港两地上市的快递企业 。
中通快递H股IPO定价218港元 ， 所募款项总额约98.1亿港元 。 所募的资金中约50%将用于基础设施和产能开发 ， 包括购置土地、车辆、分拣设备等；约25%用于赋能网络合作伙伴及增强网络稳定性 。
据悉 ， 中通快递此次以同股不同权的方式在港二次上市 ， 成为小米、阿里巴巴、美团、京东之后港股第5家同股不同权的公司 。
公告显示 ， 目前 ， 赖梅松持有公司27.3%的股份 ， 为第一大股东 ， 拥有78.4%的投票权；第二大股东阿里巴巴持有8.7%的股权 ， 拥有2.65%的投票权 。 此外 ， 红杉中国、高瓴资本等机构也是股东 。
2017至2019年 ， 公司营收分别为130.6亿元、176.04亿元和221.10亿元 ， 净利润分别为31.59亿元、43.88亿元和56.71亿元 。 其中 ， 2019年营收及净利润同比增速分别为25.59%和29.25% 。
新浪财经报道指出 ， 看上去“不差钱”的中通快递为何选择二次上市？从整个行业看 ， 受疫情影响 ， 市场竞争加剧 ， 通达系快递巨头业务量增速出现分化 。 同质化的电商快递市场中 ， 顺丰速递凭借时效件、特惠电商件市场差异化的发展策略异军突起 。 尽管中通快递为通达系快递单票毛利值最高的快递公司 ， 但在“价格战”下 ， 业务量、单票成本成为各大快递公司最重视的经营指标 。 扩规模、促转型、寻找新增长点 ， 意味着各大快递公司需要投入更多资金 ， 招股书显示 ， 公司募集到的资金将主要用于基础设施和产能发展 ， 增强网络合作伙伴能力 ， 以及加强网络稳定性、物流生态系统的投资和一般企业用途 。 同时 ， 近年来为开拓中高端市场、加快差异化转型 ， 中通快递还在航空时效件、冷链、云仓科技等领域寻求破题 。
高盛为中通快递此次上市的独家保荐人 。 中通快递H股获保荐人高盛发表报告 ， 首予其“买入”投资评级 ， 目标价318港元 ， 此按分类加总估值法(SOTP)作估值 ， 潜在升幅34% ， 并维持中通快递美股(ZTO.US)“买入”投资评级及下调目标价 ， 由43美元降至41美元 。
该行指 ， 中通快递美股自年中以来股价累跌14% ， 相信是反映市场对其短期盈利下滑的忧虑 ， 该行估计中通快递今年第三季及第四季纯利将各跌12%及5% ， 主要是面临价格竞争 。
【上市|中通快递美股港股同步大跌 辜负保荐人高盛买入评级？】高盛估计 ， 行业竞争至明年上半年仍会持续 ， 但料长期而言行业定价将会趋稳 。 该行料中通快递2020年至2022年每股盈利预测各为6.04元、7.28元及9.61元人民币 。


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