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FX168财经|今年金价将升至2075美元，末班车？全球最大对冲基金：现在买入黄金还不算太晚

FX168财经报社(北美)讯达利奥(Raydalio)领导的对冲基金桥水基金(BridgewaterAssociatesLP)在9月份的报告中称 ， 黄金并不太贵 ， 现在买入也不算太晚 。
这份题为《新范式下的黄金透视》(SomePerspectiveongoldIntheNewParadigm)的报告称 ， “在全球政策制定者持续面临印钞和支出压力、零利率、全球权力位置的结构性变化以及冲突的情况下 ， 黄金在保护投资组合方面扮演着独特的角色 。 明智的做法是持有一些央行无法创造更多的东西 。 ”
该对冲基金的关键观点是 ， 今年金价涨至2075美元 ， 与过去通货再膨胀时期的走势相比 ， 实际上“相当温和” 。
桥水基金说：“今年以来 ， 由于受到和平时期前所未有的财政和货币刺激措施的提振 ， 黄金对美元上涨了30%左右 ， 对其他发达国家货币也达到了可比水平 。 这些都是经典的通货膨胀动力 ， 很可能仍处于早期……在过去的一个世纪中 ， 我们经历过几次这样的非常规刺激时期 ， 无论是在经济萧条 ， 冲突或两者兼而有之的时期 ， 而且在所有这些时期 ， 金价上涨了三位数 ， 使近期的涨幅相形见” 。 ”
据这家规模达1380亿美元的对冲基金说 ， 这可能意味着黄金在本轮牛市结束前还有很大的上行潜力 。
通货再膨胀政策的后果是纸币贬值 ， 而在这种环境下 ， 黄金会繁荣 。 桥水基金指出：“在第一轮和第二轮量化宽松期间 ， 黄金价格以三位数的涨幅体现了这种动态 ， 我们今天已经开始看到它们发挥作用 。 ”
黄金是为数不多的可以保护投资者不受货币贬值影响的资产之一 ， 尤其是在大规模印钞和零利率时期 。
“纸币提供了有史以来最糟糕的交易 ， 相对于黄金而言 ， 它们提供的动力不足 。 鉴于需要持续不断的印刷和支出 ， 并且考虑到弥补损失的收入本质上比取代信贷更具通货膨胀性（因为它没有替换那些收入所支付的供给） ， 我们很可能会看到 ， 在经济仍然疲软的情况下 ， 通货膨胀压力不断增加 。 ”
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（来源：桥水基金）
报告还称 ， 在这种背景下 ， 黄金目前并不太贵 ， 尤其是与其他财富储存方式相比 。
桥水基金指出：“由于投资者对法定货币的安全性越来越放心 ， 而且在许多投资者的有生之年 ， 通货膨胀并不是一个问题 ， 因此印制的大量纸币中只有很少一部分变成了黄金 。 将全球黄金股票的价值与金融资产的市值进行比较时 ， 情况也是如此 。 与历史相比 ， 投资者在黄金上的配置相对较低 ， 尤其是与之前最终导致通胀的纸币贬值时期相比 。 ”
报告强调 ， 除此之外 ， 目前没有收益率的黄金在投资组合中更具吸引力 ， 因为金融资产目前提供的收益率缺乏吸引力 。
目前 ， 不仅实际现金利率为负 ， 10年期实际收益率也为负 ， 这意味着债券回报率将跟不上通胀 。 这种收益率压缩影响了所有金融资产 ， 推高了股票市盈率 ， 压低了收益率 。
桥水基金研究了黄金在通货紧缩、通货再膨胀和滞胀时期的表现 。
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（来源：桥水基金）
“在通货紧缩的情况下 ， 如果没有足够的刺激措施……黄金的价格相对较好 ， 因为它是没有人可以违约的债务……在成功的通货紧缩中……黄金通常也受到支撑……滞涨会吞噬实际的收益 。 纸币资产 ， 而黄金往往是真正的价值储存地 。 ”报告指出 。
桥水基金表示 ， 黄金还可以保护投资者免受任何潜在地区冲突的影响 ， 增加了另一层安全 。
其指出 ， 投资者不应等到黄金的市场价值相对于其他金融资产膨胀时再出手 。 到那时 ， 可能就太晚了 。
【FX168财经|今年金价将升至2075美元，末班车？全球最大对冲基金：现在买入黄金还不算太晚】“市场如今显得‘小’的一个关键原因 ， 恰恰是与金融市场的流动性相比 ， 流向那里的流动性还不多 。 以目前的估值水平来看 ， 少数投资者在资产配置上的变动相对较小 ， 仍可能对黄金市场产生重大影响 。 因此 ， 推迟到流动性增加时 ， 本质上意味着等待黄金变得更加昂贵 。 ”


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