创业最前线|免税牌照难救业绩，两月股价暴涨5倍！王府井深陷内幕交易漩涡( 二 )
“今年受疫情冲击 ， 百货、购物中心开业都受到很大影响 ， 王府井之所以下降这么严重 ， 主要是王府井的主力店都在北京 ， 而北京受疫情影响仅次于武汉 ， 且管控严格、最晚放开 。 ”高明德对「子弹财经」分析道 ， 百货、购物中心不像超市或网上购物不讲究体验就直接购买 ， 它们本身是进场消费 ， 需要线下场景 。
2、转机
王府井求变之心迫切 ， 在业务结构调整上也确实取得了一定进展 。 对于这几年的转型进展 ， 杜宝祥亦直言“转型成果很大” 。
据杜宝祥透露 ， 目前王府井已有32家百货门店、15家购物中心、7家大型奥特莱斯、12家标准超市以及网上商城等多种零售业态组合 。
高明德对「子弹财经」表示 ， 从王府井自身来看 ， 2019年其百货业态还是负增长 ， 但购物中心、奥莱两大业务增长不错 ， “虽然销售额占比不多 ， 但整体是上升趋势 ， 且王府井仍在加大对购物中心的布局 。 ”
王府井财报显示 ， 2019年其百货业态实现营收176.25亿元 ， 同比下滑3.52% ， 仍是收入的主要来源；购物中心、奥特莱斯业态分别实现收入30.64亿元、45.05亿元 ， 同比增长0.67%、24.75% 。 
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王府井仍在推动自身转型 ， 今年上半年正推进5个购物中心及1个奥特莱斯项目的筹备工作 ， 并关闭了两家百货店 。
不过 ， 新零售专家鲍跃忠对「子弹财经」直言 ， 王府井目前做的所谓的转型并不是真正的转型——王府井的购物中心、百货店、奥莱等 ， 只是做了多业态发展 ， 并不是做全渠道转型 。
不管是在资本市场还是公司长期发展上 ， 囿于转型困境的王府井都需要新故事 ， 而免税牌照则因其稀缺性迅速成为故事主角 。
当前 ， 我国免税行业玩家稀少 ， 在王府井之前 ， 只有深免、中免、珠免、中出服、港中旅（中侨）、日上免税、海免7家企业拥有免税牌照 。
在杜宝祥看来 ， 相比其它几家 ， 王府井独有的优势在于：在一个交易当中把免税业务+有税业务融合起来 。
在免税业务具体打法上 ， 据杜宝祥透露 ， 王府井将发展口岸免税、离岛免税和市内免税三种类型的免税店 ， 业务重点会放在北京 ， 北京口岸（首都机场、大兴机场）目前仍在推进 ， 并争取在海南有项目落地 。
资本得以借助免税概念爆炒王府井股票 ， 与其带来的增长预期大有关联 。
传统零售业普遍利润低下 ， 王府井净利率长期保持在3%-4%左右 ， 零售巨头永辉超市近两年净利率更是不到2% ， 但免税行业老大中国中免的净利率却能常年保持在10%左右 。
国民对于免税商品的强大购买力奠定了市场规模快速扩张的基础 。 华创证券指出 ， 2018年 ， 中国居民境外购买免税商品总体规模超过1800亿元 ， 占全球免税市场销售额的34.8% 。 海口海关统计数据显示 ， 海南离岛免税新政实施三个月以来（2020年7-9月） ， 海关共监管离岛免税购物金额即已达86.1亿元 ， 同比增长227.5% 。
中信建投证券研究则指出 ， 2019年末国内免税规模约超500亿元 ， 预计到2025年国内免税总空间有望突破1600亿元 ， 长期望突破2000亿元 。
事实上 ， 不只是王府井 ， 今年随着免税政策的推进 ， 整个免税概念都是资本炒作的对象 ， 相关概念股股价迎来大幅提升 。
根据Wind数据 ， 截止9月10日 ， Wind免税店指数成份板块仅三个月以来的涨幅就高达60% 。 虽然7月以来免税概念股热度消退 ， 但同花顺9月27日数据显示 ， 在256个板块里 ， 免税店概念仍排到了第3位 。
“免税业务当前是政策热点 ， 也是风口 ， 未来免税店可能是以海南为主体 ， 但像王府井这样的企业有条件也应该积极参与到这个新的业态中来 。 ”鲍跃忠对「子弹财经」表示 。
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