招商银行|蚂蚁VS招行，白刃相搏还是金杯共饮( 三 )
综合来看 ， 这五只基金的执掌者各擅胜场 ， 区别在于风险与收益的平衡程度 。 几位更偏向于激进风格和科技股的基金经理 ， 在短期内获得超额收益的可能性更大 。 偏保守的投资者 ， 则可以选择劳杰男管理的汇添富战略配售基金 。
从产品设计、基金经理和投资风格的角度不难看出 ， 五只蚂蚁战配基金的发售 ， 的确是互联网平台一次精心计划的尝试 ， 蚂蚁希望借此拓展自己在基金销售领域的品牌与口碑 ， 也希望获得更多的用户 。
从商业角度而言 ， 代销渠道话语权的增强 ， 互联网平台的崛起 ， 乃至于直销渠道话语权的减弱 ， 都是趋势导致的必然 。 毕竟 ， 当年银行渠道也经历了同样的历程 。 蚂蚁所做之事 ， 既没有超越商业道德的范畴 ， 也大致顺应了消费习惯的趋势 。
此次蚂蚁战配基金的发行 ， 让外界看到了互联网平台的兴起 ， 也让银行业产生了“优势被挑战”的感受 。 招行作为传统代销渠道 ， 担心的其实是蚂蚁在这是一渠道上 ， 带来冲击的可能性 。 在假设中 ， 也许有一天 ， 银行和互联网平台会发生针对客户和基金公司的争夺 。
作为正常的商业竞争 ， 这一担忧完全可以理解 。 但是否必要 ， 恐怕值得商榷 。
03 合作还是竞争
小蛋糕竞争 ， 大蛋糕合作；红海鸡飞狗跳 ， 蓝海各自安好 。 这个道理 ， 在商业界里无数次上演 ， 只能证实 ， 无法证伪 。
事实上 ， 在基金代销领域 ， 银行与互联网平台并不是完全冲突和对立的两方 。
从特性上看 ， 银行经营有年 ， 积累日久 ， 其客户群体更为成熟 ， 在高净值人群数量上也更占优势 ， 回顾历史上银行渠道发售的基金 ， 其客单价少则数万 ， 多则十几二十万 。 而新兴的互联网平台则更为平民化 ， 其面向的客群 ， 消费能力和资产数量偏低 ， 其中相当比例甚至够不上银行理财的准入门槛 。
从这个层面上看 ， 银行与互联网平台面向的客户群体不仅在消费习惯上迥然有别 ， 在资产规模上也同样泾渭分明 。 因此在基金公司的产品设计角度上 ， 根据不同渠道特性 ， 定制不同产品 ， 将是一个可能性更大的选项 。
这种趋势 ， 在此次蚂蚁战配基金产品的设计中 ， 已经得到了体现 。
从市场规模上看 ， 无论是招商银行 ， 还是蚂蚁资管 ， 其份额均远未达到寡头水平 ， 两者的资管规模相加 ， 只有12万亿 。 这个数字 ， 与206万亿的居民财富规模相比 ， 只占不到6% ， 远未达到Duopoly状态 ， 离天花板则更是相距甚远 。
这一点 ， 招行的高层管理者似乎同样应该想得到 。
从业务成长性上看 ， 在中国居民金融资产中 ， 存款和银行理财、信托规模超越50% ， 真正符合资管新规导向的净值型产品 ， 占比尚不足20% ， 因此两者的竞争 ， 恐怕在发生之前 ， 首先要经历漫长的居民金融资产结构变迁阶段 。
迈不过这个阶段 ， 银行、券商和互联网平台在代销渠道里的话语权争夺 ， 互联网平台对传统代销渠道的冲击 ， 几乎无从谈起 。
从资本市场的宏观层面上看 ， 中国当下资本市场最大的挑战 ， 既是如何在一个全面刚兑的资管市场里 ， 落实监管层多次强调的资管新规；也是如何推动市场从散户主导向机构主导、从散户投资向机构投资、从高风险的零散交易向价值投资转型 。
推平投资的高门槛 ， 为每一个投资者寻找适合的产品 ， 用简单阅读基金条款、选择优秀基金经理的方式 ， 实现稳定收益 ， 长期获得收益 ， 这个“去散户化”的过程 ， 需要监管层、基金公司、销售渠道通力合作 。
站在这个角度上 ， 招商银行作为零售之王 ， 蚂蚁集团作为最大的金融科技平台 ， 两者的最佳选择是合作而非竞争；是携手促进渠道良性发展而非相互辗轧；是由下游向上游、推动基金公司提升产品设计水平和市场进一步细分；是帮助投资者正确认识投资、认识风险和收益 。
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