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忧家娱乐|软银失灵( 二 )


一通砸锅卖铁之后 ， 软银得到了喘息的空间 。 加上愿景基金投资组合中被投公司的股价反弹及部分公司的上市 ， 软银在二季度交出了净盈利1.2557万亿日元的翻盘式财报 ， 其股价在8月份突破20年新高 。
本月孙正义又以400亿美元售出十年挚爱ARM ， 努力“回血” 。
但这些恐怕还不够 。 要不然也不会有积极挺进美股二级市场的事儿了 ， 毕竟抛售资产带来的大多是一次性收入 ， 而投资二级市场则是可以让这些资金进行收益的持续性产出 。
投资策略突变 ， 软银股市“豪赌”成“纳斯达克巨鲸”
很少有商人声称自己对未来三年有计划 ， 更不用说未来300年了 。
但是软银创始人、日本企业家孙正义希望他的公司能维持这么长时间 ， 这一目标意在支撑他的1000亿美元愿景基金的投资 。
因此 ， 当软银被形容为“纳斯达克巨鲸”时——其期权交易似乎在一定程度上推动美国科技股升至创纪录高位 ， 投资人震惊了 。 这种交易似乎与软银自称的投资战略性质不一致 。 这一消息理所当然地引发了人们的担忧 ， 即该集团的行为远非像一个有远见的科技投资者 ， 而是像一支对冲基金 。
2020年 ， 在二级市场 ， 软银延续了在一级市场的激进风格 。
美国证券交易委员会披露 ， 截至6月末 ， 软银集团持有26只美股股票 ， 总市值达40亿美元 ， 其中前五大重仓为亚马逊、Alphabet、Adobe、Netflix和微软 ， 持有的股票价值分别达10.5亿美元、4.75亿美元、2.486亿美元、1.89亿美元和1.8亿美元 。
8月 ， 软银又购买了亚马逊公司、微软公司等科技巨头近40亿美元的股票 。 根据外媒报道 ， 软银集团购入的看涨期权产生了大约500亿美元的敞口 ， 软银因此获得约40亿美元的浮盈 。
一面买进科技股 ， 一面买进看涨期权 ， 在股价推高后 ， 同时从股价上涨和期权溢价中获利的套利模式 ， 构成了软银做多科技股 ， 在二级市场豪赌的核心机制 。
但市场非但不为40亿美金的高收益所动 ， 反而只关注到背后的高风险 。 随后软银股价大跌逾7% 。 为此 ， 软银不得不又向媒体透露 ， 正在“重新考虑”其期权策略方法 。
无论软银股票衍生品交易的具体细节如何 ， 关键问题在于 ， 更广泛的市场是否在意 。
答案是肯定的 。
软银在业内引起了普遍的好奇和嘲笑 ， 除此之外 ， 投资者和监管机构还应该警惕 ， 如果一家决心坚定的大型投资者能够至少在一定程度上影响全球最大、最具流动性、最受关注的股市 ， 会产生什么样的后果 。
甚至在软银被认定“巨鲸”之前 ， 就有人担心美国市场正在违背基本面 ， 美国科技股的单边反弹是不可持续的 。 大多数大型科技股都在纳斯达克上市 ， 那里的交易量是疫情爆发前的两倍 。
随着短线交易员转向Robinhood等在线交易平台 ， 散户交易热潮也在很大程度上推动了股票和衍生品交易活动 。
期权市场活动的激增让一些投资者感到紧张 。 金融机构、顾问和监管机构应警惕不成熟的投资者将资金、甚至是借来的钱投资于衍生品等高风险交易所带来的危险 。 在经济低迷的情况下 ， 一些投资者可能会输得精光 ， 导致真正的经济阵痛 。
以软银为例 ， 尽管该集团已宣布将成立一个用于公共投资的资产管理部门 ， 但它在衍生品上的巨额押注 ， 并未打消人们对该集团已失去战略重心的担忧 。 值得记住的是 ， 在日本企业的历史上 ， 企业和散户投资者在衍生品上押下重注 ， 结果却损失惨重的例子比比皆是 。
以往的市场下跌通常都有一个转折点 ， 无论与随后的调整相比有多小 。 最近科技股估值的下跌 ， 或许足以暂时为市场降温 ， 但人们肯定担心 ， 软银可能会成为雪崩开始的雪花 。
软银会私有化吗？
自上一财年亏损以来 ， 软银估值低迷就一直困扰着孙正义 。 对于是否推进管理层收购（MBO）并私有化 ， 软银投资人、软银内部等方面看法不一 。
近日 ， 据外媒报道 ， 软银集团软银高管已经重启了将集团进行私有化收购的讨论 。 原因是管理层认为软银集团1150亿美元的市值严重低于软银集团持有的其他科技公司的股权资产价值 ， 甚至在开展多项资产出售计划后 ， 仍未改善折价的情况 。 在8月4日 ， 软银的股价上涨至20年来最高 ， 即7077日元 ， 较其资产价值仍有45%的折价 。
大笔押注美股科技股 ， 以及抛售ARM等一系列大规模资产处置措施 ， 增加了私有化的吸引力 。 毕竟 ， 非上市公司投资二级市场 ， 比“纳斯达克鲸”受到的监管压力要小得多 。
【忧家娱乐|软银失灵】市值折价、公司策略、市场监管等原因似乎都更加坚定了孙正义将软银私有化的决心 。 但目前 ， 还不知道这么大规模的私有化交易 ， 将如何或者由谁来提供资金 。 此外 ， 软银作为日经225平均指数中第二大成分股 ， 若公司退市 ， 将给日本股市造成巨大打击 。 软银的私有化必然是牵一发而动全身的 ， 未来软银是否会推进私有化仍有待观望 。


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