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证券市场红周刊|增持了消费股，《红周刊》对话施罗德甘卓亨：我们对部分股票进行了套利( 二 )


资金的强势流动、香港新股的大量发行、散户踊跃参与新股认购以及更广泛的市场交投活动 ， 都显示出一些泡沫的迹象 。 虽然尚未达到令人担忧的程度 ， 但这种乐观情绪确实会使市场更易受到失望情绪的影响 ， 而对于一些我们认为估值已将短期复苏预期完全消化的股票 ， 我们已经进行了套利 。
《红周刊》：中国市场有很好的性价比吗 ， 东南亚新兴市场有机会吗？
甘卓亨：在今年的艰难环境中 ， 我们认为中国已经比其他地区更早摆脱困境 。 中国拥有极其庞大和多元化的国内市场 ， 在许多情况下 ， 中国相对不受海外问题的影响 。 因此 ， 我们已增持多只消费股 ， 这些股票在市场抛售期间已回落到更具吸引力的水平 。
此外 ， 由于科技行业需求的长期利好趋势 ， 我们也愿意对该板块维持较大比例的配置；信息技术产品受到了长期需求的结构性驱动力 ， 所以表现一直很强劲；5G网络的加速普及将为5G相关企业在2021年带来利好 。
相比中国市场 ， 在最近的市场下跌中 ， 东南亚股市的估值遭受了沉重打击 ， 这些市场的整体市盈率仍低于平均水平 。 然而 ， 我们仍不愿意增持这些市场 ， 因为在这些股市中 ， 银行及能源相关股等较脆弱的板块占极大比例 。
随着各国大幅下调利率以支持增长 ， 加上各国经济陷入衰退导致信贷风险加大 ， 银行盈利及股本回报可能会同时面临结构性和周期性压力 。 此外 ， 考虑到目前驱动市场供给侧的地缘政治因素 ， 油价前景在本质上仍不可预测 。
证券市场红周刊|增持了消费股，《红周刊》对话施罗德甘卓亨：我们对部分股票进行了套利
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我们看好工业股及上游材料股
少数优质消费公司估值尚未具有吸引力
《红周刊》：具体聊聊您看好A股市场的哪些板块吧？
甘卓亨：虽然近几年中国的整体经济增长已明显放缓 ， 名义国内生产总值的年增长率目前为6%-7% ， 而峰值时期的水平为15%-20% ， 但随着服务业逐渐在经济发展中占主导地位 ， “新经济”领域已取得爆炸式增长 。
电子商务的增长速度仍是基本零售销售的数倍 。 与此同时 ， 医疗保健和教育等行业目前在消费开支中占更大比例 ， 增长率远高于整体经济 。
同时 ， 消费“升级”趋势将会持续 ， 中国消费者将会增加高端产品消费 。 因此 ， 即使销售总量增长有所放缓 ， 但对受惠于相关趋势的公司而言 ， 售价及利润将得到支持 。


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