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华东医药|华东医药：这些隐藏在财报背后的数据，不得不看


华东医药|华东医药：这些隐藏在财报背后的数据，不得不看
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华东医药|华东医药：这些隐藏在财报背后的数据，不得不看
过去的2019年是国内医药行业发生颠覆性变化的一年 ， 这句话是华东医药董事长吕梁在2019年年报里面致股东信中说的 。
的确是这样 ， 2020年1月17日 ， 国家第一阶段集采招标公告落地 ， 华东医药志在必得的阿卡波糖意外失标 ， 其原研药企拜耳公司以极低的价格胜出 。
市场震惊之余 ， 公司股价也顺势跌停 ， 在随后的一个多月时间里 ， 受到利空影响 ， 公司股价继续下跌 ， 从2019年8月份公司股价32元高位算起 ， 仅仅半年时间 ， 华东医药的股价拦腰折断 。
最低下跌幅度超过50% ， 当前即便经过了一段时间的反弹 ， 其股价依然在25元之下 ， 相比2018年5月份的高点43元仍然相去甚远 。
在今年医药企业涨得飞起的大环境下 ， 华东医疗却趴在地下一直不动 ， 所以才有了董事长在股东信中的开头 ， 估计华东医药的管理层是真的意识到了改革的重要性 。
说的像是真话 。
01 当期业绩【华东医药|华东医药：这些隐藏在财报背后的数据，不得不看】根据华东医药的年度报告显示：公司实现归母净利润28.13亿元 ， 同比增长24.08% ， 医药工业销售首次突破100亿元 。
这里面有一个非常值得关注的数据是：华东在医药工业研发方面的费用投入高达10.55亿元 ， 较上年同比增长49.14% 。
华东为什么要投入这么高的研发费用呢？
话说一朝被蛇咬 ， 董事长在股东信中是这么说的：
要放在平时 ， 菜头会认为这是千篇一律的客套话 ， 但是当前却不一样 ， 华东医药的董事长吕梁说：
仿制药已经成为历史 ， 未来华东专注于向创新药转型 ， 淘汰低端仿制药产品 ， 并且研发投入不低于工业销售收入的10% ， 按照华东去年的销售额计算 ， 也就是说今后每年华东医药的研发费用都不会低于10亿元 。
看来华东的管理层是动真格的了 ， 我们再来看看华东医药历史研发费用是怎么样的呢？
2016年：2.64亿；
2017年：4.62亿；
2018年：7.06亿；
2019年：10.73亿；
看来 ， 公司以往研发投入少 ， 是事实；当前改变策略大规模投入 ， 也是事实 。
要说华东与恒瑞的差别 ， 也在于此 ， 以前华东医药赚钱太容易了 ， 所以忽略了在创新药方面的投入 ， 恒瑞则从10多年前开始布局创新药管线 ， 如今已经进入大规模回报期 。
但是 ， 以华东医药的底子来说 ， 只能说亡羊补牢 ， 为时不晚 。
公司有每年几十亿的利润作为支撑 ， 同时还有决心和动力 ， 菜头相信公司未来的转型 。
02 小有成就华东医药以中美华东为中心 ， 采用和复星医药一样的全球化研发路线 。
① 科研创新也取得了一些进展 ， 华东医药全球首创口服小分子GLP-1新药TTP273获得一期临床批准 ， 迈华替尼、利拉鲁肽等重点研发项目进入三期临床；公司先后与美国R2、MediBeacon和瑞士Kylane公司达成战略合作 。
② 通过自主研发、外部并购和产品授权引进（ License-in ）迅速丰富核心领域产品管线 。
③ 通过国际并购收购英国上市公司Sinclair100%股权 ， 实现了医美销售网络全球布局；与美国R2、MediBeacon和瑞士Kylane等公司战略合作 ， 增添国际商业化开发权益 。
④ 加大在心脑血管和糖尿病等慢性病方面的产品系开发和产品覆盖 。
这些都是华东医药未来可以看得到的东西 。
03 回报菜头几次三番说华东医药被低估 ， 其实还是基于核心事实和逻辑 ， 绝对不是信口开河和意淫的 。


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