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中国基金报|美女们立功了！57岁“玻尿酸女王”狂赚200亿身家，两巨头市值超千亿( 三 )


早在2008年11月 ， 华熙生物科技登陆港股市场 ， 成为玻尿酸第一股 。 8年时间 ， 华熙生物市值从4亿港元跃升至60亿港元 。 随后 ， 华熙生物退市私有化随后冲击A股市场 。 2019年11月 ， 华熙生物正式在科创板上市 。
数据显示 ， 从2019年上市至今 ， 华熙生物从78元开盘价一路上涨到最高161元 ， 区间最高涨幅106% 。 截至最新收盘 ， 华熙生物股价报收133元 ， 市值高达640亿元 。
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而另一家玻尿酸巨头昊海生科也在2015年4月30日在港交所主板上市 ， 随后2019年冲刺科创板 ， 并成为医美概念中“A+H”的玻尿酸股 。
和爱美客、华熙生物一样 ， 2019年上半年 ， 昊海生科的玻尿酸产品销售收入1.15亿元 ， 在整体营收中占比14.65% ， 毛利率为92.16% 。 截至目前 ， 昊海生科市值高达177亿 。
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这也意味着 ， 三家玻尿酸巨头累计市值超1200亿 。
而除了简军之外 ， 此前华熙生物女董事长赵燕也因玻尿酸而荣登首富榜 。 根据招股书 ， 赵燕通过华熙昕宇持有公司发行前股本总额的65.8632% ， 按照华熙生物2020年9月30日最新市值642.19亿元计算 ， 其身家达到了268亿元 。
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9月15日 ， 包括华熙生物董事长赵燕等四人入选福布斯亚洲2020商界影响力女性榜 ， 这也让赵燕及她背后的玻尿酸生意成为资本追捧的热门 。
颜值经济火爆医美概念
前景乐观or隐忧深埋？
在玻尿酸概念股大赚背后 ， 其实正是这几年快速崛起的医美行业 。 在不少机构眼中 ， 医美行业是目前难得具备估值吸引力的小而美的行业之一 。
国海证券则预测 ， 对比成熟市场 ， 中国医美行业尚处于成长初期 ， 机构盈利空间有可观 。 由于高毛利是医美机构的普遍特征 ， 通过规模化经营或借助互联网医美平台等方式把控营销费用 ， 大陆地区医美机构平均净利率水平预期将可至少增加 20 个百分点 。
据国元证券援引艾瑞咨询统计 ， 2019年我国医美用户已达1367.2万人 ， 预计2023年将达2548.3万人 ， 市场规模达到3115亿元 。 中国在2017年已经成为全球第二大医美市场 ， 并有望在2021年超越美国 ， 成为医美第一大市场 。
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弗若斯特沙利文报告也显示 ， 医美市场2014-2018年复合增长率为32.3% ， 未来市场前景广阔 。
2020年7月 ， CBN Data联合艾尔建美学发布《中国女性立体颜值洞察报告》 ， 梳理了消费者对颜值的需求变化 ， 结果显示玻尿酸注射项目是接受度最高的医美消费项目 ， 在整体医美市场项目消费量占比超过三分之一 ， 近六成医美消费者曾做过玻尿酸注射 。
不过也有市场人士担忧 ， 围绕玻尿酸产品的业务模式尽管毛利率奇高 ， 但其商业模式也存在部分隐忧 。
以爱美客为例 ， 从收入结构来看 ， 营收几乎全部来自玻尿酸品类 。 从公司的2009年产品逸美到2016年新产品逸美一加一 ， 产品线均是围绕着玻尿酸功能等不同所打造 ， 未跳出其范围 。
对此 ， 爱美客也表示 ， 公司风险因素分析中 ， 排在第一位的就是“创新风险” 。 如果公司在投入大量研发经费后 ， 无法研发出具有商业价值、符合市场需求的产品或技术 ， 将给公司的盈利能力带来不利影响 。
也有投资者从招股书中发现 ， 爱美客在营收激增、毛利率常年维持高位的情况下 ， 多年出现停止合作客户数量增速高于新增客户数量增速的情况 ， 是否意味着公司在销售上存在一定的风险 。


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