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基金|基金公司牛市暴赚，基民收获寥寥，海富通、交银、大成产品陷入“怪圈”( 二 )


基金经理“露短板”
交银阿尔法管理费贡献与业绩贡献不成比例
交银施罗德的明星基金经理何帅掌舵的交银阿尔法也面临收入和贡献不对等情况 。 Wind显示 ， 交银阿尔法半年末的最新规模约为99.12亿元 ， 上半年创造的管理费收入约为7181万元 ， 这一收入规模排入主动权益类基金前五十位 。 让人诧异的是 ， 作为交银施罗德基金管理有限公司旗下的一只广受关注的明星基金 ， 交银阿尔法年内的净值增长率尚不到三成 ， 仅在同类990基金产品中排名752位 ， 而在2019年年末时 ， 其排名还在227位 。
从交银阿尔法规模变化看 ， 去年年末时的规模大约在60亿元左右 ， 至今年二季度末 ， 规模已提升至99.12亿元 。 除了这只基金 ， 何帅所管理的交银优势行业和交银施罗德持续成长的规模也不俗 ， 这直接导致何帅在管产品规模高达187.08亿元 。 然而 ， 或是庞大的规模束缚了基金经理手脚 ， 其年内在管产品的业绩却乏善可陈 。
以交银阿尔法为例 ， 《红周刊》采访人员发现 ， 基金重仓的行业明显与今年市场主流热点相悖 ， 尤其是重仓的房地产行业无疑拖累了基金净值表现 。 在基金一季报中 ， 万科、金地、保利三大地产股集体占据了重仓股的前三位 ， 而到了二季报时 ， 虽然东方雨虹(002271,股吧)成功地抢占了第二大重仓股位置 ， 但上述三只地产股依然排在重仓股的前四位 。 或因监管层对楼市治理的不放松 ， 导致3只地产股年内股价表现颇为惨淡 。 以第一大重仓股万科A为例 ， 年内跌幅接近10% 。 以上半年末交银阿尔法对其持股占基金净值比看 ， 达到了9.11% ， 若叠加上半年末时该基金的股票仓位77.10%进行粗略推算 ， 则万科A对基金组合净值的影响大约为7.02% 。
对于自己重仓的地产股表现 ， 何帅在季报中坦承：“本基金由于部分配置在地产等行业 ， 使得二季度表现一般 。 ”
除去重仓地产股引发质疑外 ， 该基金的第九大重仓股山东赫达(002810,股吧)同样招来非议 。 根据基金季报 ， 交银阿尔法持有山东赫达约885.49万股 ， 占流通股的比例约7.21% ， 叠加何帅所管理的另两只基金所持股权 ， 则何帅上半年末时持有该股占上市公司的总股本的8.85% ， 一举超过了5%的举牌线 。 然而奇怪的是 ， 公司竟然没有相关公告正式发布这一信息 ， 由此也被投资者和媒体诟病为“蒙眼举牌” 。
对于基金公司赚钱而基民不赚钱现象 ， 济安金信基金分析师陈颖表示：“这主要还有两方面原因：除去投资者追涨杀跌的申赎行为 ， 实际还有频繁申赎的高成本 。 对于月度换仓的投资者来说 ， 若按照申赎一次0.5%的极度优惠费率计算成本 ， 每年将损耗约5.84%的收益；若投资者无法享受费率优惠 ， 通常情况下 ， 按照申赎一次2%的成本计算 ， 每年确定的损失则会增加至21.53% 。 ”
昔日明星基金经理风光不再
大成睿享牛市业绩惨遭挫折
除去上述两只老基金 ， 《红周刊》采访人员还发现 ， 次新基金同样面临各种各样的问题 。 以去年底成立的次新权益类基金大成睿享为例 ， 该基金今年上半年的管理费收入约为3547.75万元 ， 排入主动权益类基金管理费收入前一百位左右 。
天天基金网显示 ， 该基金产品的基金经理徐彦目前在岗累计任职时间达6年半左右 ， 职业生涯迄今仅供职于大成一家公司 。 有意思的是 ， 徐彦在大成的基金经理生涯可分成两个阶段 ， 第一阶段截至2018年9月11日 ， 彼时徐彦所管理的四只基金中的大成竞争优势和大成景阳领先(519019)的任职回报均超过100% 。 此后 ， 徐彦从大成离职 ， 一度传闻其要加盟睿远基金 ， 但在间隔大约一年之后 ， 徐彦重新回归大成基金 ， 而彼时的A股市场正迎来久违的牛市 ， 但徐彦却遭遇了滑铁卢 ， 除去大成景阳(519019)领先年内表现尚可外 ， 他所掌管的竞争优势、睿享、策略回报3只基金的净值年内涨幅均不到20% ， 尤其是大成睿享 ， 年内净值仅8.4% ， 在990只同类产品中排名第965位 。


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